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Emissão de dívida

O que é um problema de dívida?

Uma emissão de dívida refere-se a uma obrigação financeira que permite ao emitente angariar fundos prometendo reembolsar o credor num determinado momento no futuro e de acordo com os termos do contrato.

Uma emissão de dívida é uma obrigação corporativa ou governamental fixa, como um título ou debênture. As questões da dívida também incluem notas, certificados, hipotecas, arrendamentos, ou outros acordos entre o emissor ou mutuário, e o credor.

Principais vantagens

  • Uma emissão de dívida envolve a oferta de novos títulos ou outros instrumentos de dívida por um credor para obter capital emprestado.
  • As emissões de dívida são geralmente na forma de obrigações corporativas ou governamentais fixas, como títulos ou debêntures.
  • Em uma questão de dívida, o vendedor promete ao investidor o pagamento regular de juros junto com o eventual reembolso do principal investido em uma data predeterminada.
  • Empresas emitem dívidas para projetos de capital, enquanto os governos o fazem para financiar programas sociais e projetos de infraestrutura.

Compreendendo as questões da dívida

Quando uma empresa ou agência governamental decide fazer um empréstimo, ele tem duas opções. A primeira é conseguir financiamento de um banco. A outra opção é emitir dívida para investidores no mercado de capitais. Isso é conhecido como uma emissão de dívida - a emissão de um instrumento de dívida por uma entidade que precisa de capital para financiar projetos novos ou existentes ou para financiar dívidas existentes. Este método de levantamento de capital pode ser preferido, pois a garantia de um empréstimo bancário pode restringir a forma como os fundos podem ser usados.

Uma emissão de dívida é essencialmente uma nota promissória em que o emissor é o tomador, e a entidade que compra o ativo da dívida é o credor. Quando uma emissão de dívida é disponibilizada, os investidores compram do vendedor que usa os fundos para realizar seus projetos de capital. Em troca, é prometido ao investidor o pagamento regular de juros e também o reembolso do valor do principal inicial em uma data pré-determinada no futuro.

Corporações e municipais, Estado, e os governos federais oferecem emissões de dívidas como meio de levantar os fundos necessários. Emissões de dívidas, como títulos, são emitidas por empresas para levantar dinheiro para certos projetos ou para expandir para novos mercados. Municípios, estados, Federal, e governos estrangeiros emitem dívidas para financiar uma variedade de projetos, como programas sociais ou projetos de infraestrutura local.

Em troca do empréstimo, o emissor ou mutuário deve fazer pagamentos aos investidores na forma de juros. A taxa de juros é frequentemente chamada de taxa de cupom, e os pagamentos de cupons são feitos usando uma programação e taxa predeterminadas.

Ao emitir dívida, uma entidade é livre para usar o capital que levantar como achar adequado.

Considerações Especiais

Quando o problema da dívida amadurece, o emissor reembolsa o valor de face do ativo aos investidores. Valor nominal, também conhecido como valor nominal, difere entre os vários tipos de emissões de dívida. Por exemplo, o valor de face de um título corporativo é normalmente $ 1, 000. Títulos municipais geralmente têm $ 5, 000 valores nominais e títulos federais costumam ter $ 10, 000 valores de paridade.

Letras de curto prazo normalmente têm vencimentos entre um e cinco anos, notas de médio prazo com vencimento entre cinco e dez anos, enquanto os títulos de longo prazo geralmente têm vencimentos superiores a dez anos. Algumas grandes corporações, como a Coca-Cola e a Walt Disney, emitiram títulos com vencimentos de até 100 anos.

O Processo de Emissão de Dívida

Emissão de dívida corporativa

A emissão de dívida é uma ação corporativa que o conselho de administração de uma empresa deve aprovar. Se a emissão de dívida for o melhor curso de ação para levantar capital e a empresa tiver fluxos de caixa suficientes para fazer pagamentos regulares de juros sobre a emissão, o conselho redige uma proposta que é enviada aos banqueiros de investimento e subscritores. As emissões de dívida corporativa são comumente emitidas por meio do processo de subscrição no qual uma ou mais corretoras de valores mobiliários ou bancos compram a emissão em sua totalidade do emissor e formam um consórcio encarregado de comercializar e revender a emissão para investidores interessados. A taxa de juros fixada nos títulos é baseada na classificação de crédito da empresa e na demanda dos investidores. Os subscritores cobram uma taxa ao emissor em troca de seus serviços.

Emissão de dívida governamental

O processo para emissões de dívida do governo é diferente, uma vez que normalmente são emitidas em formato de leilão. Nos Estados Unidos, por exemplo, os investidores podem comprar títulos diretamente do governo por meio de seu site dedicado, TreasuryDirect. Um corretor não é necessário, e todas as transações, incluindo pagamentos de juros, são tratados eletronicamente. A dívida emitida pelo governo é considerada um investimento seguro, uma vez que é respaldada por toda a fé e crédito do governo dos Estados Unidos. Uma vez que os investidores têm a garantia de que receberão uma determinada taxa de juros e valor de face do título, as taxas de juros das emissões do governo tendem a ser mais baixas do que as taxas dos títulos corporativos.

O Custo da Dívida

A taxa de juros paga em um instrumento de dívida representa um custo para o emissor e um retorno para o investidor. O custo da dívida representa o risco de inadimplência de um emissor, e também reflete o nível das taxas de juros do mercado. Além disso, é parte integrante do cálculo do custo médio ponderado de capital (WACC) de uma empresa, que é uma medida do custo do patrimônio líquido e do custo da dívida após os impostos.

Uma forma de estimar o custo da dívida é medir o rendimento atual até o vencimento (YTM) da emissão da dívida. Outra forma é revisar a classificação de crédito do emissor de agências de classificação como a Moody's, Fitch, e Standard &Poor's. Um spread de rendimento sobre os títulos do Tesouro dos EUA - determinado a partir da classificação de crédito - pode então ser adicionado à taxa livre de risco para determinar o custo da dívida.

Também existem taxas associadas à emissão de dívida que o mutuário incorre com a venda de ativos. Algumas dessas taxas incluem taxas legais, taxas de subscrição, e taxas de registro. Essas cobranças geralmente são pagas a representantes legais, instituições financeiras e firmas de investimento, auditores, e reguladores. Todas essas partes estão envolvidas no processo de subscrição.

perguntas frequentes

Por que as empresas emitem dívidas?

Ao emitir dívida (por exemplo, títulos corporativos), as empresas são capazes de levantar capital de investidores. Usando dívidas, a empresa torna-se um tomador de empréstimo e os detentores dos títulos da emissão são os credores (credores). Ao contrário do capital social, a dívida não envolve a diluição da propriedade da empresa e não acarreta direitos de voto. O capital da dívida também é frequentemente mais barato do que o capital próprio e os pagamentos de juros podem ter vantagens fiscais.

Qual é o custo de uma emissão de dívida?

Além das taxas pagas aos subscritores que ajudam uma empresa a emitir dívidas, o custo direto para a empresa é o cupom, ou taxa de juros, no vínculo. Isso representa a quantidade de dinheiro que deve ser paga aos detentores de títulos regularmente até o vencimento do título. Se esta taxa de cupom (o rendimento do título) for maior, o custo para o emissor também será maior.

Quais são alguns riscos ou desvantagens da emissão de dívida?

Se uma empresa emite muitas dívidas e ela não consegue pagar os juros ou reembolsar o principal, ele pode deixar de pagar a dívida. Isso pode levar à falência e uma redução na classificação de crédito do emissor, o que pode tornar mais difícil ou caro levantar mais capital de dívida.