Dívida Mezanino

O que é dívida de mezanino?

A dívida intermediária ocorre quando uma emissão de dívida híbrida é subordinada a outra emissão de dívida do mesmo emissor. A dívida mezanino tem instrumentos de patrimônio embutidos em anexo, frequentemente conhecido como warrants, que aumentam o valor da dívida subordinada e permitem uma maior flexibilidade no tratamento dos obrigacionistas. A dívida mezanino é frequentemente associada a aquisições e aquisições, para o qual pode ser usado para priorizar novos proprietários antes dos proprietários existentes em caso de falência.

Principais vantagens

• A dívida mezanino é quando uma emissão de dívida híbrida está subordinada a outra emissão de dívida do mesmo emissor.
• A dívida intermediária preenche a lacuna entre o financiamento da dívida e do patrimônio líquido e é uma das formas de dívida de maior risco - sendo subordinada à dívida pura, mas sênior ao patrimônio líquido puro.
• Na prática, a dívida mezanino se comporta mais como uma ação do que como uma dívida, porque as opções embutidas tornam a conversão da dívida em ações muito atraente.
• A dívida de mezanino oferece alguns dos maiores retornos quando comparada a outros tipos de dívida, frequentemente gerando taxas entre 12% e 20% ao ano.

Financiamento Mezanino

Compreendendo a dívida do mezanino

A dívida intermediária preenche a lacuna entre o financiamento por dívida e capital e é uma das formas de dívida de maior risco. É sênior ao patrimônio puro, mas subordinado à dívida pura. Contudo, isso significa que também oferece alguns dos maiores retornos em comparação com outros tipos de dívida, já que costuma receber taxas entre 12% e 20% ao ano.

Tipos de Dívida Mezanino

Os tipos de capital incluídos na dívida podem ser muitos. Alguns exemplos de opções incorporadas incluem opções de compra de ações, direitos, e garantias. Na prática, a dívida mezanino se comporta mais como uma ação do que como uma dívida, porque as opções embutidas tornam a conversão da dívida em ações muito atraente.

Estruturas de dívida mezanino são mais comuns em aquisições alavancadas. Por exemplo, uma empresa de private equity pode tentar comprar uma empresa por US $ 100 milhões com dívidas, mas o credor só quer colocar 80% do valor, oferecendo um empréstimo de $ 80 milhões. A firma de private equity não quer colocar US $ 20 milhões de seu próprio capital e, em vez disso, procura um investidor mezanino para financiar US $ 15 milhões.

Então, a empresa só precisa investir $ 5 milhões de seus próprios dólares para cumprir o preço de $ 100 milhões. Como o investidor usou dívida mezanino, ele poderá converter a dívida em patrimônio líquido quando certos requisitos forem atendidos. O uso desse método de financiamento potencializa o retorno potencial do comprador, ao mesmo tempo que minimiza a quantidade de capital que ele precisa colocar para a transação.

De acordo com os Princípios de contabilidade geralmente aceitos nos EUA (GAAP), uma classificação de título híbrido no balanço patrimonial depende de como a opção embutida é influenciada pela parcela da dívida. Se o ato de exercer a opção embutida for influenciado de alguma forma pela estrutura da dívida, então, as duas partes do híbrido - a dívida e a opção de capital embutido - devem ser classificadas nas seções de passivo e patrimônio líquido do balanço patrimonial.

Exemplo de dívida de mezanino

A dívida mezanino é mais frequentemente usada em fusões e aquisições (M&A). Por exemplo, em 2016, Olympus Partners, uma empresa de private equity sediada em Connecticut, recebeu financiamento de dívida da Antares Capital para adquirir a AmSpec Holding Corp, uma empresa que fornece testes, inspeção, e serviços de certificação para comerciantes e refinadores de petróleo.

O valor total do financiamento foi de US $ 215 milhões, que incluía uma linha de crédito rotativo, um empréstimo a prazo, e um empréstimo a prazo de saque atrasado. A Antares Capital forneceu o capital total na forma de dívida mezanino, portanto, dando-lhe opções de ações.