The Calmar Ratio

Qual é a proporção de Calmar?

O índice de Calmar é um indicador do desempenho de fundos de investimento, como fundos de hedge e consultores de comércio de commodities (CTAs). É uma função da taxa de retorno anual composta média do fundo em relação ao seu levantamento máximo. Quanto maior a proporção Calmar, melhor será o desempenho em uma base ajustada ao risco durante o período de tempo determinado, que geralmente é fixado em 36 meses.

Principais vantagens

• O índice Calmar é uma medida de retorno ajustado ao risco para fundos de investimento, criado pelo gestor do fundo Terry Young em 1991.
• O índice Calmar usa o levantamento máximo de um fundo como sua única medida de risco, o que o torna único. Isso também pode ser considerado um de seus pontos fracos.

Histórico da Razão Calmar

A relação Calmar foi desenvolvida e introduzida em 1991 por Terry W. Young, um gestor de fundos com sede na Califórnia. Ele argumentou que o índice oferecia uma leitura mais atualizada do desempenho de um fundo do que os índices Sterling ou Sharpe, outros medidores comumente usados, porque foi calculado mensalmente enquanto eles foram feitos anualmente. A atualização mensal também tornou a proporção de Calmar mais uniforme do que o que Young chamou de proporção de libras esterlinas "quase muito sensível".

A proporção de Calmar é, na verdade, uma versão modificada da relação Sterling. Seu nome é um acrônimo para California Managed Account Reports. Young também se referiu ao índice Calmar como índice de Drawdown.

Os pontos fortes e fracos da relação Calmar

Um ponto forte do índice Calmar é o uso do rebaixamento máximo como medida de risco. Por uma coisa, é mais compreensível do que outro, indicadores de risco mais abstratos, e isso o torna preferível para alguns investidores. Além disso, embora seja atualizado mensalmente, o prazo padrão de três anos do índice Calmar o torna mais confiável do que outros medidores com prazos mais curtos que podem ser mais afetados pela volatilidade natural do mercado.

Por outro lado, o foco do índice de Calmar na redução significa que sua visão do risco é bastante limitada em comparação com outros medidores, e ignora a volatilidade geral. Isso o torna menos estatisticamente significativo e útil.

Ainda, a natureza ajustada ao risco do índice Calmar o torna entre muitas medidas de desempenho de investimento possíveis, embora seja um dos indicadores menos conhecidos de retornos ajustados ao risco. Na verdade, William Sharpe, criador do Sharpe, ganhou o Prêmio Nobel de economia em 1990 por seu trabalho sobre a teoria de precificação de ativos de capital.