p A taxa de retorno livre de risco é a taxa de juros que um investidor pode esperar ganhar em um investimento que apresenta risco zero. Na prática, a taxa livre de risco é comumente considerada igual aos juros pagos em um título do Tesouro do governo de 3 meses. com prazos de vencimento de alguns dias a 52 semanas., geralmente, o investimento mais seguro que um investidor pode fazer.
p A taxa livre de risco é um número teórico, uma vez que, tecnicamente, todos os investimentos carregam alguma forma de risco, conforme explicado aqui; Risco e Retorno; em investimentos, risco e retorno são altamente correlacionados. O aumento do potencial de retorno sobre o investimento geralmente anda de mãos dadas com o aumento do risco. Diferentes tipos de riscos incluem riscos específicos do projeto, risco específico da indústria, risco competitivo, risco internacional, e risco de mercado. No entanto, é prática comum referir-se à taxa do Tesouro como taxa livre de risco. Embora seja possível que o governo deixe de pagar seus títulos, a probabilidade de isso acontecer é muito baixa.
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p O título com a taxa livre de risco pode variar de investidor para investidor. A regra geral é considerar o órgão governamental mais estável que oferece letras do Tesouro em uma determinada moeda. Por exemplo, um investidor que investe em títulos que são negociados em dólares americanos deve usar a taxa do T-bill dos EUA, ao passo que um investidor que investe em títulos negociados em euros ou francos deve usar uma letra do Tesouro suíça ou alemã.
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Como a taxa livre de risco afeta o custo de capital?
p A taxa livre de risco é usada no cálculo do custo de capital próprio. Custo de capital. Custo de capital é a taxa de retorno que um acionista exige para investir em um negócio. A taxa de retorno exigida é baseada no nível de risco associado ao investimento (conforme calculado usando o modelo CAPMCapital Asset Pricing Model (CAPM). O Capital Asset Pricing Model (CAPM) é um modelo que descreve a relação entre o retorno esperado e o risco de um segurança. A fórmula CAPM mostra que o retorno de um título é igual ao retorno livre de risco mais um prêmio de risco, com base na versão beta dessa segurança), que influencia o custo médio ponderado de capital de uma empresa WACCWACC é o custo médio ponderado de capital de uma empresa e representa seu custo de capital combinado, incluindo patrimônio líquido e dívida. O gráfico abaixo ilustra como as mudanças na taxa livre de risco podem afetar o custo de um negócio de capital próprio:
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p Onde:
p CAPM (Re) - Custo de equidade
p Rf - Taxa livre de risco
p β - BetaBetaO beta (β) de um título de investimento (ou seja, uma ação) é uma medida de sua volatilidade de retornos em relação a todo o mercado. É usado como uma medida de risco e é parte integrante do Capital Asset Pricing Model (CAPM). Uma empresa com um beta mais alto tem maior risco e também maiores retornos esperados.
p Rm - Prêmio de risco de mercado Prêmio de risco de mercado O prêmio de risco de mercado é o retorno adicional que um investidor espera de manter uma carteira de mercado arriscada em vez de ativos sem risco.
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p Um aumento no Rf pressionará o prêmio de risco do mercado a aumentar. Isso ocorre porque, como os investidores são capazes de obter um maior retorno livre de risco, ativos mais arriscados precisarão ter um desempenho melhor do que antes, a fim de atender aos novos padrões dos investidores para os retornos necessários. Em outras palavras, os investidores perceberão os outros títulos como um risco relativamente mais alto em comparação com a taxa livre de risco. Assim, eles exigirão uma maior taxa de retorno; Risco e Retorno em investimentos, risco e retorno são altamente correlacionados. O aumento do potencial de retorno sobre o investimento geralmente anda de mãos dadas com o aumento do risco. Diferentes tipos de riscos incluem riscos específicos do projeto, risco específico da indústria, risco competitivo, risco internacional, e risco de mercado. para compensá-los pelo risco mais alto.
p Assumindo que o prêmio de risco do mercado aumenta na mesma quantidade que a taxa livre de risco, o segundo termo na equação do CAPM permanecerá o mesmo. Contudo, o primeiro mandato aumentará, aumentando assim o CAPM. A reação em cadeia ocorreria na direção oposta se as taxas sem risco diminuíssem.
p Veja como o aumento no Re aumentaria WACCWACCWACC é o Custo Médio Ponderado de Capital de uma empresa e representa seu custo combinado de capital, incluindo patrimônio líquido e dívida:
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p Manter o custo da dívida da empresa, estrutura Capital, e a taxa de imposto é a mesma, vemos que o WACC aumentaria. O oposto também é verdadeiro (ou seja, uma diminuição de Re faria com que o WACC diminuísse).
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Outras Considerações
p Da perspectiva de uma empresa, o aumento das taxas sem risco pode ser estressante. A empresa está sob pressão para atender às taxas de retorno exigidas pelos investidores. Assim, elevar os preços das ações e atender às projeções de lucratividade tornam-se grandes prioridades.
p Do ponto de vista do investidor, o aumento das taxas é um bom sinal, pois sinaliza uma tesouraria confiante e a capacidade de exigir retornos mais elevados.
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Taxas históricas da conta do Tesouro nos EUA a 3 meses
p Abaixo está um gráfico das taxas históricas de letras do Tesouro nos EUA em 3 meses:
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p Fonte:St. Louis Fed
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p As contas do tesouro caíram para 0,01% durante os anos 1940 e 2010 e subiram para 16% durante os anos 1980. As altas taxas de letras do Tesouro geralmente sinalizam tempos econômicos prósperos, quando as empresas do setor privado estão tendo um bom desempenho, atingindo as metas de ganhos, e aumentando os preços das ações ao longo do tempo.
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Recursos adicionais
p Para saber mais sobre tópicos relacionados, verifique os seguintes recursos CFI:
Calculadora WACC Calculadora WACCEsta calculadora WACC ajuda a calcular WACC com base na estrutura de capital, custo de equidade, custo da dívida e taxa de imposto. Custo Médio Ponderado de Capital (WACC) representa o custo combinado de capital de uma empresa em todas as fontes, incluindo ações ordinárias, ações preferenciais, e dívida. O custo de cada tipo de capital é pesado
Custo da dívidaCusto da dívidaO custo da dívida é o retorno que uma empresa oferece aos seus credores e credores. O custo da dívida é usado em cálculos WACC para análise de avaliação.
Estrutura de capitalEstrutura de capitalEstrutura de capital refere-se ao montante de dívida e / ou patrimônio líquido empregado por uma empresa para financiar suas operações e seus ativos. A estrutura de capital de uma empresa
Capital Asset Pricing ModelCapital Asset Pricing Model (CAPM) O Capital Asset Pricing Model (CAPM) é um modelo que descreve a relação entre o retorno esperado e o risco de um título. A fórmula CAPM mostra que o retorno de um título é igual ao retorno livre de risco mais um prêmio de risco, com base na versão beta dessa segurança
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p O título com a taxa livre de risco pode variar de investidor para investidor. A regra geral é considerar o órgão governamental mais estável que oferece letras do Tesouro em uma determinada moeda. Por exemplo, um investidor que investe em títulos que são negociados em dólares americanos deve usar a taxa do T-bill dos EUA, ao passo que um investidor que investe em títulos negociados em euros ou francos deve usar uma letra do Tesouro suíça ou alemã.
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p Onde:
p CAPM (Re) - Custo de equidade
p Rf - Taxa livre de risco
p β - BetaBetaO beta (β) de um título de investimento (ou seja, uma ação) é uma medida de sua volatilidade de retornos em relação a todo o mercado. É usado como uma medida de risco e é parte integrante do Capital Asset Pricing Model (CAPM). Uma empresa com um beta mais alto tem maior risco e também maiores retornos esperados.
p Rm - Prêmio de risco de mercado Prêmio de risco de mercado O prêmio de risco de mercado é o retorno adicional que um investidor espera de manter uma carteira de mercado arriscada em vez de ativos sem risco.
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p Um aumento no Rf pressionará o prêmio de risco do mercado a aumentar. Isso ocorre porque, como os investidores são capazes de obter um maior retorno livre de risco, ativos mais arriscados precisarão ter um desempenho melhor do que antes, a fim de atender aos novos padrões dos investidores para os retornos necessários. Em outras palavras, os investidores perceberão os outros títulos como um risco relativamente mais alto em comparação com a taxa livre de risco. Assim, eles exigirão uma maior taxa de retorno; Risco e Retorno em investimentos, risco e retorno são altamente correlacionados. O aumento do potencial de retorno sobre o investimento geralmente anda de mãos dadas com o aumento do risco. Diferentes tipos de riscos incluem riscos específicos do projeto, risco específico da indústria, risco competitivo, risco internacional, e risco de mercado. para compensá-los pelo risco mais alto.
p Assumindo que o prêmio de risco do mercado aumenta na mesma quantidade que a taxa livre de risco, o segundo termo na equação do CAPM permanecerá o mesmo. Contudo, o primeiro mandato aumentará, aumentando assim o CAPM. A reação em cadeia ocorreria na direção oposta se as taxas sem risco diminuíssem.
p Veja como o aumento no Re aumentaria WACCWACCWACC é o Custo Médio Ponderado de Capital de uma empresa e representa seu custo combinado de capital, incluindo patrimônio líquido e dívida:
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p Manter o custo da dívida da empresa, estrutura Capital, e a taxa de imposto é a mesma, vemos que o WACC aumentaria. O oposto também é verdadeiro (ou seja, uma diminuição de Re faria com que o WACC diminuísse).
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O que é LIBOR? 
O que é risco de mercado?