Qual é a Taxa Interna de Retorno Modificada (MIRR)?

A taxa interna de retorno modificada (comumente denominada MIRR) é uma medida financeira que ajuda a determinar a atratividade de um investimento e que pode ser usada para comparar diferentes investimentos. Essencialmente, a taxa interna de retorno modificada é uma modificação da taxa interna de retorno (IRR) Taxa interna de retorno (IRR) A taxa interna de retorno (IRR) é a taxa de desconto que torna o valor presente líquido (NPV) de um projeto zero . Em outras palavras, é a taxa de retorno anual composta esperada que será obtida em um projeto ou investimento. Fórmula, que resolve alguns problemas associados a essa medida financeira.

O MIRR é usado principalmente no orçamento de capital para identificar a viabilidade de um projeto de investimento. Por exemplo, se o MIRR de um projeto é maior do que seu retorno esperado, Retorno Esperado O retorno esperado de um investimento é o valor esperado da distribuição de probabilidade de possíveis retornos que ele pode fornecer aos investidores. O retorno do investimento é uma variável desconhecida que possui diferentes valores associados a diferentes probabilidades. um investimento é considerado atraente.

Por outro lado, não é recomendável realizar um projeto se seu TIRM for menor que o retorno esperado. Além disso, o MIRR é comumente empregado para comparar vários projetos alternativos que são mutuamente exclusivos. Nesse caso, o projeto com o maior MIRR é o mais atraente.

Como calcular a taxa interna de retorno modificada

O cálculo do MIRR considera três variáveis ​​principais:(1) o valor futuro dos fluxos de caixa positivos descontados à taxa de reinvestimento, (2) o valor presente dos fluxos de caixa negativos descontados à taxa de financiamento, e (3) o número de períodos.

Matematicamente, o cálculo do MIRR é expresso usando a seguinte equação:

Onde:

• FVCF - o valor futuro dos fluxos de caixa positivos descontados à taxa de reinvestimento
• PVCF - o valor presente dos fluxos de caixa negativos descontados à taxa de financiamento
• n - o número de períodos

Geralmente, o cálculo manual do MIRR é um processo tedioso que está sujeito a cometer erros. Alternativamente, o MIRR pode ser facilmente calculado em aplicativos de planilha, como o Microsoft Excel. Por exemplo, no MS Excel, pode ser calculado usando a função chamada “ =MIRR (fluxos de caixa, taxa de financiamento, taxa de reinvestimento) . ”

MIRR vs. IRR

A taxa interna de retorno modificada (TIRM) e a taxa interna de retorno (TIR) ​​são dois conceitos intimamente relacionados. O MIRR foi introduzido para resolver alguns problemas associados à TIR. Por exemplo, um dos principais problemas com a TIR é a suposição de que os fluxos de caixa positivos obtidos são reinvestidos na mesma taxa em que foram gerados. Alternativamente, o MIRR considera que os recursos dos fluxos de caixa positivos de um projeto serão reinvestidos à taxa externa de retorno. Freqüentemente, a taxa externa de retorno é igual ao custo de capital da empresa.

Também, em alguns casos, os cálculos da TIR podem fornecer duas soluções. Esse fato cria ambigüidade e confusão desnecessária quanto ao resultado correto. Ao contrário da TIR, os cálculos MIRR sempre retornam uma única solução.

A visão comum é que a TIR fornece uma imagem mais realista do retorno do projeto de investimento em relação à TIR padrão. O MIRR é geralmente menor do que o IRR.

Exemplo de MIRR

Vamos considerar o seguinte exemplo. A empresa A deseja avaliar a viabilidade de investimento de seu próximo projeto de construção de uma nova fábrica. A empresa deve gastar US $ 200 milhões na construção da usina. Ao mesmo tempo, espera que a nova fábrica gere receitas de US $ 50 milhões no primeiro ano, $ 100 milhões no segundo ano, e $ 150 milhões no terceiro ano. Observe que o custo de capital da Empresa A é de 10%.

Usando as informações acima, podemos calcular a taxa interna de retorno modificada do projeto. Primeiro, precisamos calcular o valor futuro dos fluxos de caixa positivos à taxa de reinvestimento. Podemos supor que a taxa de reinvestimento é igual ao custo de capital da empresa. Custo de capital. Custo de capital é a taxa mínima de retorno que uma empresa deve obter antes de gerar valor. Antes que uma empresa possa ter lucro, deve gerar pelo menos receita suficiente para cobrir o custo de financiamento de sua operação.

O valor presente dos fluxos de caixa negativos descontados à taxa de financiamento é simplesmente $ 200 milhões porque há apenas uma saída de caixa ocorrendo antes do projeto. Portanto, podemos usar as variáveis ​​para calcular a taxa interna de retorno modificada (MIRR):

A taxa interna de retorno modificada para o projeto é de 17,02%. A fim de determinar a viabilidade de investimento do projeto, o valor pode ser posteriormente comparado com o retorno esperado do projeto.

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