O que é o efeito Molodovsky?

O Efeito Molodovsky é a observação imperial de Nicholas Molodovsky de que no fundo de um ciclo econômico Ciclo EconômicoO ciclo econômico é o estado flutuante de uma economia a partir de períodos de expansão e contração econômica. Geralmente é medido com o, As relações P / L são altas, e os ganhos são baixos. Contudo, no topo de um ciclo econômico onde há um boom econômico, as relações P / L são baixas, e os ganhos são altos.

O Efeito Molodovsky veio à tona em 1953, quando Nicholas Molodovsky publicou o artigo “A Theory of Price Earnings Ratio” no Financial Analyst Journal. Isso ocorre porque quando o ciclo econômico está no fundo do poço, as empresas geralmente ganham menos. Assim, o denominador da relação P / L diminui, empurrando a relação P / L para cima.

Além disso, diz-se que a diminuição dos ganhos supera a diminuição do preço, que empurra a relação P / E para cima. Em contraste, quando o ciclo econômico está em seu pico e os ganhos das empresas são altos, o denominador da relação P / L aumenta, o que coloca pressão para baixo na relação P / L.

É contra-intuitivo acreditar que as ações de crescimentoGrowth StocksGrowth são ações que oferecem uma taxa de crescimento substancialmente mais alta em oposição à taxa média de crescimento prevalecente no mercado. Isso significa que um crescimento demonstra altos índices de P / L e ações de valor. Estoque de valor. Ações de valor são ações que estão sendo negociadas atualmente a um preço inferior ao seu preço intrínseco real. Basicamente, significa que as ações estão subvalorizadas, assumir relações P / L baixas. Os ganhos no índice P / L são prospectivos; ações de crescimento com ganhos futuros mais elevados teriam uma relação P / L mais baixa, ao passo que ações de valor com ganhos futuros mais baixos gerariam uma relação P / L mais alta.

O efeito Molodovsky e as razões P / E

Os índices P / L são calculados dividindo o preço atual de uma ação por seu lucro atual ou lucro esperado. Usar os ganhos esperados para calcular o índice P / L resultaria no índice P / L futuro. Contudo, usando um índice P / E médio ponderado ou o índice CAPECAPE Ratio O CAPE Ratio (também conhecido como Shiller P / E ou PE 10 Ratio) é um acrônimo para o Cyclically-Adjusted Price-to-Earnings Ratio. O índice é calculado dividindo o preço das ações de uma empresa pela média dos ganhos da empresa nos últimos dez anos, ajustado pela inflação. não seria eficaz na análise do Efeito Molodovsky.

O índice CAPE se refere ao índice preço / lucro ajustado ciclicamente e é calculado dividindo o preço das ações pelo lucro médio nos últimos dez anos. A relação pode ser usada para filtrar qualquer ruído nos dados da relação P / L, como anomalias, mudanças sazonais no estoque, ou flutuações ao longo dos ciclos econômicos.

Uma vez que o índice CAPE ou um índice P / E ponderado no tempo (índice P / E médio de 20 anos) ajusta-se às flutuações do ciclo econômico, não deve ser usado para analisar o Efeito Molodovsky. Em vez de, uma relação P / L de curto prazo deve ser usada para ser capaz de analisar tal efeito.

Problemas com o efeito Molodovsky

O principal problema com o Efeito Molodovsky é que ele pode nem sempre ser válido ou ser correto para certas ações. Por exemplo, algumas indústrias não são afetadas negativamente por desacelerações econômicas e, consequentemente, geram ganhos estáveis ​​ou fortes, o que não aumentaria sua relação P / L.

Também, com um aumento na participação no mercado de capitais e melhorias em tecnologia e liquidez, o Efeito Molodovsky pode não ser tão prevalente.

O efeito Molodovsky na prática

Na prática, o efeito Molodovsky não é mencionado excessivamente. Contudo, é algo que analistas e pesquisadores devem estar cientes ao pesquisar ou analisar ações.

Também, é útil entender como o efeito Molodovsky funciona em diferentes setores. Também pode ser uma ferramenta útil ao comparar ações ou setores.

Resumo

• O Efeito Molodovsky foi publicado pela primeira vez em 1953 por Nicholas Molodovsky no Financial Analyst Journal.
• No final de um ciclo econômico, os ganhos tendem a ser baixos, o que pressiona para cima a relação P / L.
• No topo de um ciclo econômico, os ganhos tendem a ser altos, o que coloca pressão para baixo na relação P / L.
• As relações P / E de curto prazo são ideais para observar o Efeito Molodovsky. Em contraste, Os índices P / L ponderados no tempo ou o índice CAPE nivelariam quaisquer mudanças cíclicas na economia e tornariam o Efeito Molodovsky inobservável.

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