Os efeitos do risco (volatilidade) nos retornos

Se você pudesse aumentar o sucesso do seu investimento a longo prazo, isso te interessaria?

Conforme eu progredi neste artigo, Fornecerei provas de que sua conta de investimento é significativamente afetada por dois fatores relacionados:1) a importância da consistência, e 2) o detrimento de perdas.

Primeiro, deixe-me recapitular algumas informações estatísticas que aprendi depois de ler um relatório escrito por um economista, John Mauldin. Mauldin escreve "nos 103 anos de 1900 a 2002, a variação anual do Dow Jones Industrial Average reflete um ganho médio de 7,2% ao ano. Durante esse tempo, 63% dos anos refletem retornos positivos e 37% foram negativos. Quase três quartos dos anos exibiram desempenho de dois dígitos e metade ultrapassou +/- 16%. A maioria dos anos esteve longe da média e muitos foram suficientemente dramáticos para levar o pulso do investidor a uma exuberância irracional. "

Para explicar o detrimento do fator de perdas, considere que a média simples de ganhar 36%, em um ano, e perdendo 30%, nas próximas, calcula um ganho de 3%. Contudo, se seus investimentos foram realizados dessa forma por um período de dois anos consecutivos, sua conta teria perdido valor.

Este é um resultado comprovado quando existe grande variabilidade entre os retornos positivos e negativos da carteira de um período para outro. Como isso acontece? Se você perder 50% do seu dinheiro, o que você tem que fazer para empatar? Você tem que dobrar!

Em outras palavras, é necessário um ganho de 100% para compensar uma perda de 50%. Mas espere! A média não é calculada para um ganho de 25%? Por que isso é significativo? Embora tenha havido mais anos positivos da Média Industrial Dow Jones do que anos negativos no século passado, precisamos de mais anos positivos para compensar o efeito prejudicial das perdas. Este exemplo também torna evidente a importância de evitar perdas por completo.

A importância do fator de consistência é um pouco mais difícil de explicar.

Em finanças, o desempenho do investimento é relatado e avaliado em termos de retornos compostos anuais médios ('AACR'). Se o retorno do seu investimento for significativamente diferente da média de cada período, seu AACR diminui. Isso ocorre porque o AACR reflete o resultado real do desempenho do seu investimento após anos de investimento.

Como um exemplo, se o seu retorno ao longo de vários anos for calculado para um retorno médio de + 7,2% (o retorno médio se refere à média simples ou aritmética), o AACR mais alto ocorre quando todos os três anos geram ganhos de exatamente + 7,2%. À medida que a variabilidade dos retornos aumenta, o AACR diminui. Deixe-me ilustrar:

Carteira APortfólio BPortfolio CYear 1 Retornos + 7,2% + 23,2% -7,2% Retornos do ano 2 + 7,2% + 7,2% -22,8% Retornos do ano 3 + 7,2% -8,8% + 51,6% Média simples + 7,2% + 7,2% + 7,2% Média composta + 7,2% + 6,4% + 2,8%

Já mencionei que o retorno médio do mercado de ações era de 7,2% ao ano. Contudo, se você tivesse investido $ 1, 000 em 1900, Mauldin cita que sua conta teria crescido apenas 4,8% nos 103 anos subsequentes. A volatilidade e os números negativos teriam consumido um terço do seu retorno.

Bem, este artigo não pretende desencorajar o investimento no mercado de ações. O mercado de ações tem fornecido historicamente taxas de retorno de longo prazo atraentes e tem contribuído para enriquecer as contas de muitos investidores. Contudo, os retornos do mercado de ações são bastante voláteis e cíclicos. O modo como você investe faz uma grande diferença, 'talvez a diferença mais importante', no que diz respeito aos seus retornos de longo prazo.

Um estudo de 1986 publicado no Financial Analysts Journal por Gary Brinson, Randolph Hood e Gilbert Beebower, mostrou que mais de noventa por cento do desempenho do portfólio é determinado pela decisão de alocação de ativos. A alocação de ativos é a diversificação dos investimentos em várias classes de ativos para atender a um nível de retorno desejado em um nível de risco aceitável. Dada a importância da decisão de alocação de ativos, consideramos que é a base do nosso processo de investimento.

Do ponto de vista deste autor, para realizar a diversificação, procuraria ser investido em uma carteira cuidadosamente equilibrada de ações domésticas dos EUA, opções, títulos, fundos de investimento imobiliário, e ações de mercados estrangeiros e emergentes.

Não é segredo que os investidores institucionais de alto desempenho, como a Universidade da Virgínia, devem seu impressionante histórico de investimentos de longo prazo às políticas de alocação de ativos adotadas por meio de mercados "altistas" e "baixistas". Se o seu portfólio não cresceu nos últimos anos, pode ser um sinal claro de que suas participações não são adequadamente diversificadas.