Opção de compra de taxa de juros

O que é uma opção de compra de taxa de juros?

Uma opção de compra de taxa de juros é um derivado em que o titular tem o direito de receber um pagamento de juros com base em uma taxa de juros variável, e, posteriormente, paga um pagamento de juros com base em uma taxa de juros fixa. Se a opção for exercida, o investidor que vende a opção de compra de taxa de juros fará um pagamento líquido ao titular da opção.

Principais vantagens

• Uma opção de compra de taxa de juros é um derivado que dá ao titular o direito, mas não a obrigação, pagar uma taxa fixa e receber uma taxa variável por um período específico.
• As opções de compra de taxa de juros podem ser contrastadas com opções de venda de taxa de juros.
• As chamadas de taxas de juros são usadas por instituições de crédito para bloquear as taxas de juros oferecidas aos mutuários, entre outros usos.
• Os investidores que desejam proteger uma posição em um empréstimo em que são pagas taxas de juros flutuantes podem usar opções de compra de taxas de juros.

Compreendendo as opções de chamada de taxa de juros

Para entender as opções de chamada de taxa de juros, vamos primeiro nos lembrar de como funcionam os preços no mercado de dívida. Existe uma relação inversa entre as taxas de juros e os preços dos títulos. Quando as taxas de juros prevalecentes no mercado aumentam, os preços da renda fixa caem. De forma similar, quando as taxas de juros caem, os preços aumentam. Os investidores que buscam se proteger contra um movimento adverso nas taxas de juros ou especuladores que buscam lucrar com um movimento esperado nas taxas podem fazê-lo por meio de opções de taxas de juros.

Uma opção de taxa de juros é um contrato que tem seu ativo subjacente como uma taxa de juros, como o rendimento de uma letra do Tesouro de três meses (T-bill) ou a taxa interbancária de Londres de três meses (LIBOR). Um investidor que espera que o preço dos títulos do Tesouro caia (ou que o rendimento suba) comprará uma opção de venda com taxa de juros. Se ela espera que o preço dos instrumentos de dívida aumente (ou o rendimento diminua), uma opção de compra de taxa de juros será adquirida.

Uma opção de compra de taxa de juros dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, pagar uma taxa fixa e receber uma taxa variável. Se a taxa de juros subjacente no vencimento for maior do que a taxa de exercício, a opção estará no dinheiro e o comprador a exercerá. Se a taxa de mercado cair abaixo da taxa de exercício, a opção estará fora do dinheiro, e o investidor permitirá que o contrato expire.

O valor do pagamento no momento do exercício da opção é o valor presente da diferença entre a taxa de mercado na data de liquidação e a taxa de exercício multiplicado pelo valor do principal nocional especificado no contrato de opção. A diferença entre a taxa de liquidação e a taxa de exercício deve ser ajustada para o período da taxa.

Exemplo de uma opção de compra de taxa de juros

Como um exemplo hipotético, Suponha que um investidor detém uma posição longa em uma opção de compra de taxa de juros que tem a letra do Tesouro de 180 dias como sua taxa de juros subjacente. O valor principal nocional declarado no contrato é de US $ 1 milhão, e a taxa de strike é de 1,98%. Se a taxa de mercado aumentar além da taxa de exercício para, digamos 2,2%, o comprador exercerá a chamada de taxa de juros. O exercício da chamada confere ao titular o direito de receber 2,2% e pagar 1,98%. A recompensa para o titular é:

Retorno =(2,2% -1,98%) × (360180) × $ 1 milhão =0,22 × 0,5 × $ 1 milhão =$ 1, 100

As opções de taxas de juros levam em consideração os dias até o vencimento vinculados ao contrato. Também, o pagamento da opção não é feito até o final do número de dias vinculado à taxa. Por exemplo, se a opção de taxa de juros em nosso exemplo expirar em 60 dias, o titular não receberá por 180 dias, uma vez que a letra do Tesouro subjacente vence em 180 dias. A recompensa deve, Portanto, ser descontado para o tempo presente, encontrando o valor presente de $ 1, 100 a 6%.

Benefícios das opções de compra de taxa de juros

As instituições de crédito que desejam travar um piso sobre as taxas de empréstimos futuras são os principais compradores de opções de compra de taxas de juros. Os clientes são principalmente empresas que precisam pedir emprestado em algum momento no futuro, portanto, os credores desejariam segurar ou se proteger contra mudanças adversas nas taxas de juros durante esse período.

As opções de compra de taxas de juros podem ser usadas por um investidor que deseja proteger uma posição em um empréstimo em que os juros são pagos com base em uma taxa de juros flutuante. Ao adquirir a opção de compra de taxa de juros, um investidor pode limitar a taxa de juros mais alta para a qual os pagamentos teriam que ser feitos, enquanto desfruta de taxas de juros mais baixas, e ela pode prever o fluxo de caixa que será pago no vencimento do pagamento de juros.

As opções de compra de taxa de juros podem ser usadas em uma situação de pagamento periódico ou balão. Também, as opções de taxas de juros podem ser negociadas em bolsa ou balcão (OTC).