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O que é um título do Tesouro?

Um título do Tesouro (ou T-Bond) é um título de dívida governamental de longo prazo emitido pelo Departamento do Tesouro dos EUA com uma taxa de retorno fixa. Os prazos de vencimento variam de 20 a 30 anos. Os titulares de títulos do Tesouro recebem pagamentos de juros semestrais (chamados de cupons) desde o início até o vencimento, nesse ponto, o valor de face do título também é reembolsado. Ocasionalmente, o Tesouro dos EUA emite títulos de cupom zero de 10 anos, que não pagam juros.

Os títulos do Tesouro podem ser adquiridos diretamente do Tesouro dos EUA ou por meio de um banco, corretor, ou empresa de fundo mútuo. T-bonds são considerados livres de risco, uma vez que são garantidos pela fé e crédito total do governo dos EUA. A fé plena vem de sua capacidade de cobrar impostos dos cidadãos.

Os investimentos em títulos do Tesouro são motivados pela necessidade de um retorno previsível do investimento. Os investidores individuais podem usar títulos do Tesouro para complementar a renda da aposentadoria e financiar a educação. Os títulos também podem ser usados ​​para diversificação da carteira e mitigação do risco de investimentos de capital.

Os títulos do Tesouro fazem parte dos títulos do Tesouro dos EUA, que incluem letras do TesouroTreasury Bills (T-Bills) As Letras do Tesouro (ou T-Bills, para abreviar) são um instrumento financeiro de curto prazo emitido pelo Tesouro dos Estados Unidos com prazos de vencimento de alguns dias até 52 semanas. e notas do Tesouro. Esses títulos são normalmente emitidos para levantar fundos para as operações diárias do governo, gastos de defesa, ou financiamento de projetos de desenvolvimento. As operações de mercado aberto do Federal Reserve, que envolvem a venda e recompra de todos os títulos do Tesouro, incluindo T-bonds, cobre déficits orçamentários e regula a oferta de dinheiro.

A Mecânica das Obrigações do Tesouro

Os títulos do Tesouro são adquiridos inicialmente durante os leilões mensais do Tesouro. Eles também podem ser comprados diretamente no TreasuryDirect.com ou por meio de uma corretora ou banco. O valor nominal mínimo que pode ser comprado é $ 1, 000, mas parcelas menores de $ 100 são permitidas se a compra for feita diretamente do Tesouro dos EUA. O lance mais alto permitido é de US $ 5 milhões para um lance não competitivo.

  • Os títulos do Tesouro são emitidos por períodos entre 20 a 30 anos e são virtualmente livres de risco por causa da garantia do governo dos EUA.
  • Os títulos do Tesouro são negociados no mercado de títulos, um mercado secundário de alta liquidez. Os investidores são legalmente obrigados a manter seus títulos do Tesouro por no mínimo 45 dias antes de poderem vendê-los no mercado secundário.
  • Os leilões mensais determinam os preços e as taxas de juros dos instrumentos individuais de títulos. O preço dos títulos do Tesouro pode ser definido com um desconto (abaixo do valor de face), valor nominal (igual ao valor de face), ou a um prêmio (acima do valor de face). Os preços irão flutuar com as mudanças nas condições socioeconômicas e políticas.
  • O preço do título é amplamente influenciado pelo nível das taxas de juros e pelo rendimento até o vencimento (YTM). O YTM (expresso como uma taxa anual) é o retorno total obtido se o título for mantido até o vencimento.
  • Os títulos do Tesouro são emitidos apenas em formato eletrônico. Os últimos T-bonds em formato de papel venceram em 2016.
  • Os pagamentos de cupom ao titular do título são feitos semestralmente. Na maturidade, o titular recebe o valor de face do título.
  • A natureza livre de risco dos títulos do Tesouro significa que eles também oferecem o menor retorno em comparação com outros instrumentos de renda fixa não governamentais. Eles geralmente são considerados o retorno de referência para ativos em seu perfil de vencimento. Contudo, por causa de sua maturidade mais longa, T-bonds normalmente oferecem o maior retorno em comparação com as notas do Tesouro e os títulos do Tesouro, embora nem sempre seja o caso. T-bonds são normalmente preferidos em um ambiente volátil onde uma estratégia de preservação de capital é prudente.
  • Os titulares de títulos do Tesouro não pagam imposto de renda local ou estadual sobre os juros ganhos, mas os mesmos juros são tributados pelo governo federal. Isso torna os títulos do Tesouro atraentes para os cidadãos residentes em faixas de tributação mais altas.

Exemplo de títulos do tesouro

Rendimento atual =Pagamento de cupom de 1 ano / Preço do título =$ 25 / $ 950 = 2,63%

Rendimento até o vencimento (YTM) = 2,83%

O rendimento até o vencimento (YTM) é essencialmente a taxa interna de retorno (IRR). Taxa interna de retorno (IRR) A taxa interna de retorno (IRR) é a taxa de desconto que torna o valor presente líquido (NPV) de um projeto zero. Em outras palavras, é a taxa de retorno anual composta esperada que será obtida em um projeto ou investimento. ganho por um investidor que mantém o título até o vencimento, assumindo que todos os pagamentos de cupom são feitos conforme programado e reinvestidos na mesma taxa.

Se o YTM for menor que a taxa de cupom, o título é negociado com um prêmio, e se o YTM for maior que a taxa de cupom, o título é negociado com desconto. No exemplo acima, o título é negociado com desconto.

Existe uma relação inversa entre o preço de um título do T e seu rendimento. Se o preço subir, o rendimento vai cair, e o oposto é verdadeiro.

Rendimento de títulos do tesouro

Períodos de volatilidade do mercado fizeram com que a demanda por títulos do Tesouro aumentasse, resultando em rendimentos reduzidos. Quando a demanda cai em períodos de relativa estabilidade, o rendimento dos títulos do Tesouro tende a aumentar. O rendimento do título do Tesouro também sofre ajuste de inflação, o que faz com que continue caindo.

Um gráfico que mostra o rendimento do título do T de fevereiro de 1977 a maio de 2021 é ilustrado abaixo:

A trajetória das taxas de rendibilidade dos títulos do Tesouro a 30 anos desde 1981 mostra uma tendência descendente. Os rendimentos atingiram o máximo histórico de 15,21% em outubro de 1981. Houve uma suspensão de quatro anos da emissão de títulos do Tesouro de 30 anos a partir de 18 de fevereiro, 2002 a 9 de fevereiro, 2006.

As oscilações de rendimento dignas de nota são uma queda acentuada para cerca de 2% durante a Crise Financeira Global de 2008-2009 Crise Financeira Global A Crise Financeira Global de 2008-2009 refere-se à enorme crise financeira que o mundo enfrentou de 2008 a 2009. A crise financeira teve seu preço em indivíduos e instituições em todo o mundo, com milhões de americanos sendo profundamente impactados. As instituições financeiras começaram a afundar, muitos foram absorvidos por entidades maiores, e o governo dos EUA foi forçado a oferecer resgates. Houve também um grande declínio em 2020 no surgimento da pandemia Covid-19, quando os rendimentos caem abaixo de 2%, o mais baixo era de 0,99% em março de 2020. No entanto, os rendimentos começaram a se recuperar em 2021, com a última taxa registrada de 2,38% em maio de 2021.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro ajudam a formar curvas de rendimento, que são uma combinação de todos os títulos de renda fixa oferecidos pelo Tesouro dos EUA. As curvas de rendimento exemplificam os rendimentos dos títulos em intervalos de maturidade, conforme descrito no diagrama abaixo:

Uma curva de rendimento com inclinação ascendente é considerada normal. As letras do Tesouro oferecem o rendimento mais baixo porque vêm com o risco mais baixo. No meio estão as notas do Tesouro, cujos rendimentos aumentam gradualmente dentro do seu espectro de maturidade. Vencimentos mais longos, como títulos do Tesouro, fornecer o maior rendimento para compensar o mandato mais longo.

Em alguns casos, a curva de rendimentoYield CurveA curva de rendimento é uma representação gráfica das taxas de juros da dívida para uma gama de vencimentos. Mostra o rendimento que um investidor espera obter se emprestar seu dinheiro por um determinado período de tempo. O gráfico exibe o rendimento de um título no eixo vertical e o tempo até o vencimento no eixo horizontal. está invertido, sinalizando uma recessão iminente. Os vencimentos mais curtos oferecerão rendimentos elevados e vencimentos mais longos, gerando rendimentos mais baixos. As curvas de rendimento são normalmente usadas para prever tendências futuras nas taxas de juros.

Mercado Secundário de T-Bond

O mercado secundário de títulos do tesouro é um mercado muito ativo que facilita flutuações saudáveis ​​no preço dos títulos do Tesouro e torna os títulos altamente líquidos. Os resultados do leilão e as taxas de rendimento formam a base do preço do título e ditam o nível de preço no mercado secundário.

Os títulos do tesouro no mercado secundário sofrem uma queda de preço quando o preço do leilão diminui. É porque o valor dos fluxos de caixa futuros de um título é descontado a uma taxa de juros mais alta. Por outro lado, quando o preço aumenta, o rendimento diminuirá. Esse fenômeno também é comum em outros mercados de títulos.

Como comprar títulos do tesouro?

Os títulos do Tesouro podem ser comprados diretamente do Tesouro dos EUA ou indiretamente por meio de um banco, corretor, empresa de fundos mútuos, ou um fundo negociado em bolsa (ETF). Os investidores podem aplicar e comprar títulos como indivíduos, corporações, parcerias, sociedades de responsabilidade limitada (LLCs), confia, ou propriedades. Contudo, os investidores institucionais constituem a maior parte do mercado de títulos do Tesouro.

1. Tesouro dos EUA

Os títulos são comprados diretamente do Tesouro dos EUA por meio de um site online, treasurydirect.gov. Os investidores devem primeiro abrir uma conta de investimento no Tesouro Direto. Um formulário online é preenchido onde detalhes como número do seguro social e número de contribuinte são solicitados. A compra de T-bonds diretamente do Tesouro dos EUA elimina ou reduz os custos intermediários.

2. Bancos, Corretores, Fundos mútuos, e ETFs

T-bonds também podem ser adquiridos indiretamente de qualquer um dos canais acima. Os canais podem ser usados ​​para comprar títulos do Tesouro no mercado secundário, popularmente conhecido como mercado de títulos.

O investidor deve abrir uma conta de corretora antes de realizar compras. De acordo com a pesquisa da BlackRock, Os ETFs de títulos T oferecem maior liquidez, pois podem negociar quatro ou cinco vezes mais frequentemente do que seus títulos subjacentes.

O menor valor de face do título do Tesouro é $ 1, 000, mas o lance mínimo mais baixo é $ 100. Isso significa que um investidor pode comprar títulos em incrementos de $ 100 até que atinjam o valor nominal mínimo de $ 1, 000. O lance máximo permitido é de $ 5 milhões, não competitivo.

Os títulos do Tesouro são leiloados mensalmente com emissões originais em fevereiro, Poderia, Agosto, e novembro. Os leilões de reabertura são anunciados em janeiro, Marchar, Abril, Junho, Julho, Setembro, Outubro, e dezembro.

Os títulos reabertos têm a mesma data de vencimento, taxa de cupom, e a data de pagamento do cupom conforme as emissões originais. Contudo, a data de emissão e o preço são diferentes.

Tipos de lance

Essencialmente, os dois tipos de oferta de títulos do Tesouro são uma oferta competitiva e uma oferta não competitiva.

1. Lance competitivo

Uma oferta competitiva permite que os investidores especifiquem o rendimento que estão dispostos a aceitar. Portanto, um lance pode ser aceito no valor total aplicado se for igual ou inferior ao rendimento determinado pelo leilão. Alternativamente, o lance pode ser aceito por menos do que o valor total se for igual ao maior rendimento determinado pelo leilão.

Um lance competitivo também pode ser rejeitado se o rendimento exigido for maior do que o rendimento determinado pelo leilão. Além de usar um banco ou corretor, os investidores também podem fazer lances competitivos por meio da conta do Sistema de processamento automatizado de leilões do Tesouro (TAAPS), que fornece acesso direto aos leilões do Tesouro dos EUA.

Um licitante competitivo pode comprar até 35% dos títulos da oferta inicial.

2. Lance não competitivo

Um lance não competitivo permite que o investidor aceite o rendimento determinado pelo leilão. Portanto, o investidor tem a garantia de receber o valor total do lance de acordo com o rendimento determinado pelo leilão.

Um licitante não competitivo pode comprar até $ 5 milhões em títulos.

Benefícios de um investimento em T-Bond

Os investidores têm garantida uma taxa de retorno específica.

  • Não há risco de inadimplência, uma vez que o governo dos EUA garante o desempenho com toda a fé e crédito.
  • Os títulos do Tesouro são negociados ativamente no mercado secundário, o que garante maior liquidez.
  • Isenção de pagamento de imposto de renda local e estadual sobre juros de cupom recebidos semestralmente.
  • Os títulos do Tesouro oferecem muitas opções de investimento, como a compra de uma cesta de títulos por meio de fundos mútuos e ETFs.
  • Um título do Tesouro é um veículo de investimento seguro e de baixo risco, adequado para atender às necessidades de aposentadoria ou para investidores que exigem um fluxo constante de renda por meio de pagamentos de juros de cupom.

Desvantagens dos títulos do Tesouro

T-bonds oferecem uma menor taxa de retorno em comparação com outras classes de ativos, como ações.

  • Eles estão expostos ao risco de inflação, que pode corroer o retorno real de um título. Um retorno do T-bond de 4% contra uma taxa de inflação de 2% efetivamente reduz o retorno líquido do investidor para 2%.
  • Os títulos do Tesouro estão expostos ao risco da taxa de jurosRisco da taxa de juros O risco da taxa de juros é a probabilidade de uma queda no valor de um ativo resultante de flutuações inesperadas nas taxas de juros. O risco de taxa de juros está principalmente associado a ativos de renda fixa (por exemplo, títulos) em vez de investimentos de capital. Eles carregam um custo de oportunidade em que a taxa fixa de retorno pode ter um desempenho inferior em um ambiente de taxas de juros em alta, ao mesmo tempo, tornando as novas emissões de títulos mais atraentes.
  • O longo horizonte de investimento de até 30 anos é muito longo para realizar o pagamento integral do principal.
  • O titular do título está sujeito a restrições e penalidades associadas ao resgate de títulos do Tesouro antes do vencimento. Eles podem incluir descontos de corretor, que reduzem o preço de venda de um título para cobrir os custos de transação.
  • Os pagamentos de juros de cupom podem ser isentos de impostos de renda locais e estaduais, mas ainda estão sujeitos ao imposto de renda federal.
  • Limites de compra de US $ 5 milhões em licitações não competitivas e 35% do valor da oferta inicial em licitações competitivas podem restringir outros investidores.
  • Um investidor pode incorrer em perdas se resgatar um título antes do vencimento, ou seja, preço de resgate menor que o preço de compra.

Recursos adicionais

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  • Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos Nota do Tesouro dos EUA de 10 anosA Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos é uma obrigação de dívida emitida pelo Departamento do Tesouro dos EUA com vencimento em 10 anos.
  • Horizonte de investimento Horizonte de investimento Horizonte de investimento é um termo usado para identificar por quanto tempo um investidor pretende manter sua carteira antes de vender seus títulos com lucro. O horizonte de investimento de um indivíduo é afetado por vários fatores diferentes. Contudo, o principal fator determinante é frequentemente a quantidade de risco que o investidor
  • Taxa de Retorno Taxa de RetornoA Taxa de Retorno (ROR) é o ganho ou perda de um investimento durante um período de tempo copmared ao custo inicial do investimento expresso como uma porcentagem. Este guia ensina as fórmulas mais comuns
  • Rendimento até o vencimento (YTM) Rendimento até o vencimento (YTM) Rendimento até o vencimento (YTM) - também conhecido como resgate ou rendimento contábil - é a taxa de retorno especulativa ou taxa de juros de um título de taxa fixa.