Spreads de crédito vs. Spreads de débito:deixe a volatilidade decidir

Os spreads verticais estão entre as primeiras estratégias que os negociantes de opções aprendem porque são relativamente diretos e têm perfis de risco definidos. Os spreads verticais vêm em dois sabores:spreads de crédito e spreads de débito. Mas muitos comerciantes lutam para escolher um em vez do outro. Todo o resto sendo igual, escolher o spread certo às vezes se resume ao nível e à direção da volatilidade implícita (IV).

Muito alto ou muito baixo?

Comece identificando o nível de IV, que desempenha um papel crucial na determinação do preço das opções. Quando IV é relativamente alto, opções tendem a ser caras, e os comerciantes mais experientes preferem vendê-los para maximizar seu crédito. Quando IV é relativamente baixo, os preços das opções tendem a ser baratos, e - você adivinhou - os comerciantes mais experientes preferem comprar opções projetadas para minimizar seus custos, excluindo custos de transação. Lembre-se de que a volatilidade pode sempre aumentar ou diminuir, por isso é uma boa ideia colocar a volatilidade no contexto do percentil IV, que compara o IV atual com os altos e baixos anteriores.

Os níveis IV podem ser encontrados no thinkorswim ^® plataforma da TD Ameritrade sob a Analisar ou Troca aba. Olhar dentro Estatísticas de opções de hoje , encontrado abaixo do Cadeia de Opções . Existem várias estatísticas de volatilidade listadas aqui, e cada um tem seus benefícios e usos. Mas para agora, vamos nos concentrar no percentil IV e IV.

Como uma regra geral, alguns traders consideram comprar um spread de débito quando o IV está entre o percentil 0 a 50% de sua faixa de 52 semanas (veja a figura 1). Isso porque os spreads de crédito tendem a ser mais baratos, e como resultado, os lucros podem ser menores.

FIGURA 1:BAIXA VOLATILIDADE IMPLÍCITA. No Estatísticas de opções de hoje , você encontrará o atual percentil IV e IV para opções sobre ações, índices, e fundos negociados em bolsa. Isso ajuda você a comparar a volatilidade atual com os dados anteriores. Aqui você vê duas amostras lado a lado:uma com IV baixa e outra com IV alta. Fonte do gráfico:a plataforma thinkorswim da TD Ameritrade. Apenas para fins ilustrativos. O desempenho passado não garante resultados futuros.

Quando IV é mais alto, os spreads de crédito ficam mais caros. Você pode considerar a venda de um spread de crédito quando o IV for maior que o percentil 50% de seu intervalo de 52 semanas. Os lucros potenciais podem ser maiores e as perdas potenciais podem ser menores.

Direção correta?

Agora vamos falar sobre o direção de volatilidade implícita. A direção é importante, porque as negociações de opções estão expostas a mudanças no IV - também conhecido por seu termo grego de opções vega —Durante a duração da negociação.

Os spreads de débito são projetados para quase sempre ter um vega positivo e um benefício quando o IV aumenta com o tempo. Idealmente, isso permite que você venda o spread por mais do que pagou por ele. Os spreads de crédito quase sempre têm um vega e um benefício negativos quando a IV cai com o tempo. Isso faz sentido, porque como IV cai, as opções tornam-se menos caras e mais baratas para recomprar para fechar o comércio.

Como outra regra geral, alguns traders consideram comprar spreads de débito quando o IV está baixo e subindo. Da mesma forma, eles consideram a venda de spreads de crédito quando o IV é alto e caindo . Para visualizar a volatilidade implícita em um gráfico de preços no thinkorswim, de Gráficos aba, selecionar Estudos > Adicionar estudo > Estudos de Volatilidade > ImpVolatilidade (veja a figura 2).

FIGURA 2:COMO ESTÁ A TENDÊNCIA DE IV? Adicionando o ImpVolatilidade estudar um gráfico de preços ajuda a ver se o IV está tendendo para cima ou para baixo. A direção da tendência de IV pode ajudá-lo a decidir se deseja negociar spreads de débito ou crédito. Fonte do gráfico:a plataforma thinkorswim da TD Ameritrade. Apenas para fins ilustrativos. O desempenho passado não garante resultados futuros.

Portanto, se o percentil IV estiver acima de 50%, você pode considerar opções com vencimentos que se alinham com os prazos da direção da negociação. Por exemplo, se você acha que uma ação pode subir nos próximos 30 dias, você pode encontrar uma opção com prazo de validade de cerca de 30 dias.

Vale ressaltar que existem inúmeras maneiras de construir spreads verticais com vários preços de exercício, tempo para expirar, e níveis IV. Muito depende do momento e do movimento do ativo subjacente.

De um modo geral, spreads de débito tendem a ser mais direcionais, enquanto os spreads de crédito têm mais a ver com a cobrança de prêmio. Mas no final das contas, todo o resto sendo igual, é importante alinhar a negociação com o nível e a direção da volatilidade implícita. Lembre-se de que as estratégias de opção de várias etapas podem acarretar custos de transação adicionais, incluindo várias taxas de contrato, o que pode impactar qualquer retorno potencial.

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Jayanthi Gopalakrishnan não é um representante da TD Ameritrade, Inc. O material, Visualizações, e as opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e podem não refletir as da TD Ameritrade, Inc.