O que é proteção contra chamadas duras?

Proteção de chamada dura, também conhecido como proteção absoluta de chamadas, é um requisito em um título resgatável em que o emissor não tem a capacidade de exercer a opção de compra antes da data especificada no contrato. Um título resgatávelCumprimento resgatável Um título resgatável é um tipo de título que fornece ao emissor do título o direito, mas não a obrigação, para resgatar o título antes de sua data de vencimento. O título resgatável é um título com uma opção de compra embutida. Esses títulos geralmente vêm com certas restrições à opção de compra. é um tipo de título em que o emissor pode resgatar o título antes da data de vencimento.

O emissor não está autorizado a exercer a chamada por vários anos - geralmente entre três a cinco anos a partir da data de emissão do título. Por exemplo, suponha que um título de sete anos possa ser resgatado após quatro anos. A proteção hard call refere-se aos quatro anos que o título tem antes que o emissor possa exercer o título a qualquer momento antes de sua data de vencimento.

Por que os títulos resgatáveis ​​têm proteção contra chamadas duras?

Os investidores que compram títulos são pagos com os juros do título ao longo de sua vida até o vencimento. Uma vez que os preços dos títulos e as taxas de juros Taxa de juros Uma taxa de juros se refere ao valor cobrado por um credor a um mutuário por qualquer forma de dívida concedida, geralmente expressa como uma porcentagem do principal. tem uma relação inversa, os investidores preferem investir em títulos com taxas de juros mais altas e preços de títulos mais baixos.

Por outro lado, os emissores de títulos preferem vender títulos com taxas de juros mais baixas e preços de títulos mais altos. Portanto, se as taxas de juros caírem, o emissor vai querer resgatar o título antes da data de vencimento, o que afeta o investidor porque ele não receberá mais os pagamentos de juros relativamente altos se o título for cancelado antecipadamente. Isso ocorre quando a proteção hard call pode evitar que o investidor perca o pagamento de juros porque o emissor não terá permissão para exercer o título antecipadamente.

Como resultado, existem limites sobre como e quando um vínculo pode ser exercido, o que reduz o risco do título para o investidor e impede o emissor de reembolsar os títulos antes da data especificada. Ele oferece uma garantia para o investidor receber os pagamentos de juros do título antes que o título esteja livre para ser resgatado pelo emissor.

Valorizando um vínculo com proteção de chamada dura

Ao avaliar um título, são considerados os valores de rendimento até o vencimento e rendimento até o valor de compra. Contudo, um título resgatável com proteção hard call geralmente tem um rendimento até o vencimento mais baixo em comparação com seu rendimento até o vencimento.

Como resultado, obrigações resgatáveis ​​com proteção hard call são avaliadas usando o método yield-to-call, a fim de compreender o retorno do título e o potencial de investimento.

Proteção Hard Call vs. Soft Call Protection

Após o período de tempo para proteger a chamada dura de um vínculo, também pode haver proteção de chamada suave para continuar a reduzir o risco do vínculo. Se um vínculo tem proteção de chamada suave, ocorrerá após o período de proteção, quando a chamada dura terminar.

A proteção soft call é um requisito que especifica como o emissor do título deve pagar um prêmio ao investidor do título se o emissor quiser resgatar o título antes do vencimento. Um prêmio é um preço superior ao valor de face atual do título.

Um exemplo de uma disposição para proteção soft call pode exigir que o emissor do título pague um prêmio de 4% se quiser resgatar o título um ano após o término da proteção hard call, um prêmio de 3% se eles quiserem resgatar o título dois anos após o término da proteção hard call, e um prêmio de 2% se quiserem resgatar o título três anos após o término da proteção hard call.

Mais recursos

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