Período de retorno:definição, cálculo e importância

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Já discutimos anteriormente o fato de que o Valor Presente Líquido (VPL) é considerado o padrão ouro quando se trata de tomada de decisões financeiras. Se um projeto tiver um VPL maior que zero, então é considerado um projeto financeiramente viável e a empresa deve investir seus recursos nesse projeto; caso contrário, o projeto deverá ser rejeitado.

Mas o VPL não é a única métrica que podemos usar para tomar esta decisão quanto à aceitação ou rejeição de um projeto. O período de retorno é outra métrica. Neste artigo discutiremos sobre a base conceitual do período de retorno e a seguir veremos suas desvantagens.

Período de retorno

O período de retorno basicamente atenta à velocidade com que o investimento inicial feito em um projeto será recuperado pelos fluxos de caixa subsequentes. O projeto que ajuda a recuperar o investimento mais rapidamente é considerado o melhor projeto e é a esse projeto que a empresa deve dedicar os seus recursos.

Exemplo:

Digamos que existam 2 projetos A e B. Ambos exigem um desembolso igual de $ 2.000. O Projeto A paga $ 1.500 no ano 1, $ 500 no ano 2 e $ 500 no ano 3. O Projeto B, por outro lado, paga $ 750 por 4 anos consecutivos.

Então, agora, neste caso, se usássemos a regra do período de retorno. Poderíamos considerar o período em que o investimento inicial de $2.000 é recuperado. No caso do Projeto A recuperamos em 2 anos enquanto no caso do Projeto B são necessários 3 anos. Assim, de acordo com a regra do payback, o Projeto A é melhor que o Projeto B e a empresa deve dedicar claramente os seus recursos finitos ao Projeto A antes de decidir se deve ou não realizar o Projeto B.

Agora, esta decisão pode estar errada por alguns motivos:

1. Em primeiro lugar, estamos apenas a calcular o tempo necessário para recuperar o investimento inicial que fizemos. Ao fazê-lo, estamos desconsiderando todos os fluxos de caixa que ocorrem após o investimento inicial ter sido totalmente recuperado. No exemplo acima, o Projeto A paga um total de US$ 2.500, enquanto o Projeto B paga um total de US$ 3.000 ao longo de sua vida. No entanto, nossos critérios de decisão nos fizeram desconsiderar isso e escolher o Projeto A. Portanto, usar o período de retorno como critério de decisão poderia levar você a desconsiderar projetos que pagam mais lentamente, mas que na verdade pagariam mais e, portanto, agregariam mais valor à empresa.
2. Em segundo lugar, o valor monetário de todos os fluxos de caixa ocorridos em todos os anos foi considerado igual. Isto significa que estamos implicitamente a dizer que o valor de um dólar recebido no ano 1 é igual ao valor recebido no ano 4 ou 5. Sabemos que este não é o caso. O valor real do dinheiro continua diminuindo com o passar do tempo. Além disso, também ignoramos o custo de oportunidade do dinheiro que poderíamos ter ganho se o tivéssemos recebido mais cedo.

Para superar a segunda limitação de ignorar o valor do dinheiro no tempo, é frequentemente utilizada uma medida modificada do período de retorno, chamada período de retorno descontado. Esta medida ainda não supera o facto de o período de retorno não ter em conta os fluxos de caixa após a recuperação do investimento inicial. Esta é a razão pela qual o período de retorno não é uma métrica perfeita e porque o VPL leva a melhores decisões.



Artigo Escrito por

Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, o fundador do Management Study Guide (MSG), é formado em comércio pela Universidade de Delhi e possui MBA pelo conceituado Institute of Management Technology (IMT). Ele sempre foi alguém profundamente enraizado na excelência acadêmica e movido por um desejo incansável de criar valor. Recentemente, ele foi homenageado com o prêmio “Most Aspiring Entrepreneur and Management Coach of 2025 (Blindwink Awards 2025)”, uma prova de seu trabalho árduo, visão e do valor que a MSG continua a oferecer à comunidade global.


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Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, o fundador do Management Study Guide (MSG), é formado em comércio pela Universidade de Delhi e possui MBA pelo conceituado Institute of Management Technology (IMT). Ele sempre foi alguém profundamente enraizado na excelência acadêmica e movido por um desejo incansável de criar valor. Recentemente, ele foi homenageado com o prêmio “Most Aspiring Entrepreneur and Management Coach of 2025 (Blindwink Awards 2025)”, uma prova de seu trabalho árduo, visão e do valor que a MSG continua a oferecer à comunidade global.



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Himanshu Juneja

Himanshu Juneja, o fundador do Management Study Guide (MSG), é formado em comércio pela Universidade de Delhi e possui MBA pelo conceituado Institute of Management Technology (IMT). Ele sempre foi alguém profundamente enraizado na excelência acadêmica e movido por um desejo incansável de criar valor. Recentemente, ele foi homenageado com o prêmio “Most Aspiring Entrepreneur and Management Coach of 2025 (Blindwink Awards 2025)”, uma prova de seu trabalho árduo, visão e do valor que a MSG continua a oferecer à comunidade global.

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