O que é retorno sobre o patrimônio líquido (ROE)?

Retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) é a medida do retorno anual de uma empresa (renda líquida Renda líquida Renda líquida é um item de linha chave, não apenas na demonstração de resultados, mas em todas as três demonstrações financeiras principais. Embora seja alcançado através de) dividido pelo valor de seu patrimônio líquido total. expresso como uma porcentagem (por exemplo, 12%). Alternativamente, O ROE também pode ser obtido dividindo-se a taxa de crescimento de dividendos da empresa pela sua taxa de retenção de lucros (1 - índice de distribuição de dividendos Proporção de distribuição de dividendos O índice de distribuição de dividendos é o valor dos dividendos pagos aos acionistas em relação ao valor total do lucro líquido gerado por uma empresa. Fórmula , exemplo).

Retorno sobre o patrimônio líquido é um índice de duas partes em sua derivação, pois reúne a demonstração de resultados e o balanço patrimonial. Balanço O balanço é uma das três demonstrações financeiras fundamentais. As demonstrações financeiras são fundamentais para a modelagem financeira e para a contabilidade., onde o lucro líquido ou lucro é comparado ao patrimônio líquido. O número representa o retorno total sobre o capital próprio e mostra a capacidade da empresa de transformar investimentos de capital em lucros. Colocando de outra forma, ele mede os lucros obtidos para cada dólar do patrimônio líquido.

Fórmula de retorno sobre o patrimônio líquido

A seguir está a equação ROE:

ROE =Lucro Líquido / Patrimônio Líquido

O ROE fornece uma métrica simples para avaliar o retorno do investimento. Ao comparar o ROE de uma empresa com a média do setor, algo pode ser identificado sobre a vantagem competitiva da empresa Vantagem competitivaA vantagem competitiva é um atributo que permite a uma empresa superar seus concorrentes. Isso permite que uma empresa alcance margens superiores. O ROE também pode fornecer informações sobre como a administração da empresa está usando o financiamento de capital para expandir os negócios.

Um ROE sustentável e crescente ao longo do tempo pode significar que uma empresa é boa em gerar valor para o acionista Valor para o acionista O valor para o acionista é o valor financeiro que os proprietários de uma empresa recebem por possuir ações na empresa. Um aumento no valor para o acionista é criado porque sabe como reinvestir seus lucros com sabedoria, de modo a aumentar a produtividade e os lucros. Em contraste, um ROE em declínio pode significar que a administração está tomando decisões erradas sobre o reinvestimento de capital em ativos improdutivos.

ROE Formula Drivers

Embora a fórmula simples de retorno sobre o patrimônio líquido seja o lucro líquido dividido pelo patrimônio líquido, podemos dividi-lo ainda mais em drivers adicionais. Como você pode ver no diagrama abaixo, a fórmula de retorno sobre o patrimônio líquido também é uma função do retorno sobre os ativos (ROA) de uma empresa, Retorno sobre os ativos e fórmula ROA FórmulaROA. O Retorno sobre Ativos (ROA) é um tipo de métrica de retorno sobre o investimento (ROI) que mede a lucratividade de uma empresa em relação ao total de seus ativos. e o valor da alavancagem financeiraAlavancagem financeira A alavancagem financeira refere-se ao valor do dinheiro emprestado usado para comprar um ativo com a expectativa de que a receita do novo ativo exceda o custo do empréstimo. tem. Ambos os conceitos serão discutidos em mais detalhes abaixo.

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Por que o ROE é importante?

Com o lucro líquido no numerador, O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) analisa os resultados financeiros da empresa para avaliar a lucratividade geral para os proprietários e investidores da empresa. Os acionistas estão na base da hierarquia da estrutura de capital de uma empresa Estrutura de capitalEstrutura de capital refere-se ao montante de dívida e / ou patrimônio utilizado por uma empresa para financiar suas operações e seus ativos. A estrutura de capital de uma empresa, e a receita que lhes é devolvida é uma medida útil que representa os lucros excedentes que permanecem após o pagamento das obrigações obrigatórias e o reinvestimento no negócio.

Por que usar a métrica de retorno sobre o patrimônio?

Simplificando, com ROE, os investidores podem ver se eles estão obtendo um bom retorno sobre seu dinheiro, enquanto uma empresa pode avaliar a eficiência com que está utilizando o patrimônio da empresa. O ROE deve ser comparado ao ROE histórico da empresa e à média do ROE da indústria - significa pouco se meramente considerado isoladamente. Outros índices financeirosRácios financeirosRácios financeiros são criados com o uso de valores numéricos retirados das demonstrações financeiras para obter informações significativas sobre uma empresa e podem ser consultados para obter uma imagem mais completa e informada da empresa para fins de avaliação.

Para satisfazer os investidores, uma empresa deve ser capaz de gerar um ROE mais alto do que o retorno disponível de um investimento de menor risco.

Efeito de alavancagem

Um alto ROE pode significar que uma empresa tem mais sucesso em gerar lucros internamente. Contudo, não mostra totalmente o risco associado a esse retorno. Uma empresa pode depender fortemente da dívidaLong Term DebtLong Term Debt (LTD) é qualquer montante da dívida pendente que uma empresa detém com um vencimento de 12 meses ou mais. É classificado como um passivo não circulante no balanço da empresa. O tempo de vencimento para LTD pode variar de 12 meses a 30+ anos e os tipos de dívida podem incluir títulos, hipotecas para gerar um lucro líquido maior, aumentando assim o ROE.

Como um exemplo, se uma empresa tem $ 150, 000 em patrimônio líquido e $ 850, 000 em dívida, então o capital total empregado é $ 1, 000, 000. Este é o mesmo número de ativos totais empregados. Às 5%, vai custar $ 42, 000 para pagar o serviço dessa dívida, anualmente. Se a empresa consegue aumentar seus lucros antes dos juros para um retorno de 12% sobre o capital empregado (ROCE) Retorno sobre o capital empregado (ROCE) Retorno sobre o capital empregado (ROCE), um índice de lucratividade, mede a eficiência com que uma empresa está usando seu capital para gerar lucros. O retorno sobre o capital, o lucro restante após o pagamento dos juros é de $ 78, 000, o que aumentará o patrimônio em mais de 50%, presumindo que o lucro gerado seja reinvestido de volta. Como podemos ver, o efeito da dívida é aumentar o retorno sobre o patrimônio líquido.

A imagem abaixo do Curso de Análise Financeira do CFI mostra como a alavancagem aumenta o retorno do patrimônio.

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Desvantagens do ROE

O índice de retorno sobre o patrimônio líquido também pode ser distorcido por recompras de açõesDividendo vs Recompra / recompra de ações Os acionistas investem em empresas de capital aberto para valorização do capital e renda. Existem duas maneiras principais pelas quais uma empresa retorna lucros aos seus acionistas - Dividendos em dinheiro e Recompra de ações. As razões por trás da decisão estratégica sobre dividendos vs recompra de ações variam de empresa para empresa. Quando a administração recompra suas ações do mercado, isso reduz o número de ações em circulação Média ponderada de ações em circulação A média de ações ponderadas em circulação refere-se ao número de ações de uma empresa calculado após o ajuste para alterações no capital social durante um período de relatório. O número de ações médias ponderadas em circulação é usado no cálculo de métricas como Lucro por Ação (EPS) nas demonstrações financeiras de uma empresa. Assim, O ROE aumenta à medida que o denominador diminui.

Outra fraqueza é que alguns índices de ROE podem excluir ativos intangíveis do patrimônio líquido. Ativos intangíveis Ativos intangíveis De acordo com o IFRS, ativos intangíveis são identificáveis, ativos não monetários sem substância física. Como todos os ativos, ativos intangíveis são itens não monetários, como goodwillBoodwillIn contabilidade, goodwill é um ativo intangível. O conceito de boa vontade entra em ação quando uma empresa que busca adquirir outra empresa está, marcas registradas, copyrights, e patentes. Isso pode tornar os cálculos enganosos e difíceis de comparar com outras empresas que optaram por incluir ativos intangíveis.

Finalmente, a proporção inclui algumas variações em sua composição, e pode haver algumas divergências entre analistas. Por exemplo, o patrimônio líquido pode ser o número inicial, número final, ou a média dos dois, enquanto o lucro líquido pode ser substituído por EBITDAEBITDAEBITDA ou Lucro antes dos juros, Imposto, Depreciação, A amortização é o lucro da empresa antes de qualquer uma dessas deduções líquidas ser feita. O EBITDA se concentra nas decisões operacionais de um negócio porque olha para a lucratividade do negócio das operações principais antes do impacto da estrutura de capital. Fórmula, exemplos e EBITEBIT GuideEBIT significa Lucro Antes de Juros e Impostos e é um dos últimos subtotais na demonstração de resultado antes do lucro líquido. O EBIT também é algumas vezes referido como receita operacional e é chamado assim porque é encontrado deduzindo todas as despesas operacionais (custos de produção e não produção) da receita de vendas., e pode ser ajustado ou não para itens não recorrentes; item não recorrente; na contabilidade, um item não recorrente é um ganho ou perda infrequente ou anormal que é relatado nas demonstrações financeiras da empresa.

Como usar o retorno sobre o patrimônio líquido

Alguns setores tendem a atingir ROEs mais elevados do que outros, e portanto, O ROE é mais útil ao comparar empresas do mesmo setor. As indústrias cíclicas tendem a gerar ROEs mais elevados do que as indústrias defensivas, o que se deve às diferentes características de risco que lhes são atribuídas. Uma empresa de maior risco terá um custo de capital mais alto e um custo de capital próprio mais alto.

Além disso, é útil comparar o ROE de uma empresa com seu custo de capital próprio. Custo de capital. Custo de capital é a taxa de retorno que um acionista exige para investir em um negócio. A taxa de retorno exigida é baseada no nível de risco associado ao investimento. Uma empresa que obteve um retorno sobre o patrimônio líquido superior ao seu custo de patrimônio agregou valor. As ações de uma empresa com ROE de 20% geralmente custam o dobro de uma empresa com ROE de 10% (todo o resto sendo igual).

A Fórmula DuPont

A fórmula DuPont; Análise DuPont; Na década de 1920, a administração da DuPont Corporation desenvolveu um modelo chamado DuPont Analysis para uma avaliação detalhada da lucratividade da empresa divide o ROE em três componentes principais, todos os quais são úteis ao pensar sobre a lucratividade de uma empresa. ROE é igual ao produto da margem de lucro líquido de uma empresa, giro de ativos, e alavancagem financeira:

Análise DuPont Na década de 1920, a administração da DuPont Corporation desenvolveu um modelo denominado DuPont Analysis para uma avaliação detalhada da lucratividade da empresa

Se a margem de lucro líquido aumentar com o tempo, então, a empresa está administrando bem suas despesas operacionais e financeiras e o ROE também deve aumentar com o tempo. Se o giro do ativo aumentar, a empresa está utilizando seus ativos de forma eficiente, gerando mais vendas por dólar de ativos possuídos. Por último, se a alavancagem financeira da empresa aumentar, a empresa pode aplicar o capital da dívida para aumentar os retornos. A análise da DuPont é abordada em detalhes no Curso de Fundamentos de Análise Financeira do CFI.

Explicação em vídeo de retorno sobre o patrimônio líquido

Abaixo está uma explicação em vídeo dos vários fatores que contribuem para o retorno sobre o patrimônio líquido de uma empresa. Aprenda como a fórmula funciona neste breve tutorial, ou confira o Curso de Análise Financeira completo!

Advertências de retorno sobre o patrimônio líquido

Embora o financiamento da dívida possa ser usado para aumentar o ROE, É importante ter em mente que a alavancagem excessiva tem um impacto negativo na forma de altos pagamentos de juros e aumento do risco de inadimplência; O tempo de ocorrência de um padrão varia, dependendo dos termos acordados entre o credor e o devedor. Alguns empréstimos ficam inadimplentes após perder um pagamento, enquanto outros ficam inadimplentes somente após três ou mais pagamentos serem perdidos. O mercado pode exigir um custo de capital próprio mais alto, colocar pressão sobre a avaliação da empresaPrincípios de avaliaçãoA seguir estão os princípios-chave de avaliação que os proprietários de empresas que desejam criar valor em seus negócios devem conhecer. A avaliação de negócios envolve o. Embora a dívida normalmente tenha um custo menor do que o patrimônio líquido e ofereça o benefício de benefícios fiscais, o Tax ShieldA Tax Shield é uma dedução permitida da receita tributável que resulta em uma redução dos impostos devidos. O valor dessas proteções depende da alíquota tributária efetiva para a empresa ou pessoa física. Despesas comuns que são dedutíveis incluem depreciação, amortização, pagamentos de hipotecas e despesas com juros, a maior parte do valor é criada quando uma empresa encontra sua estrutura de capital ideal que equilibra os riscos e as recompensas da alavancagem financeira.

Além disso, é importante ter em mente que o ROE é uma proporção, e a empresa pode tomar medidas como redução do valor recuperável de ativos. A redução do valor recuperável de um ativo fixo pode ser descrita como uma redução abrupta no valor justo devido a danos físicos, alterações nas leis existentes que criam e recompra de ações Recompra de ações Uma recompra de ações se refere a quando a administração de uma empresa pública decide recomprar ações da empresa que foram anteriormente vendidas ao público. Uma empresa pode decidir recomprar suas ações para enviar um sinal ao mercado de que o preço de suas ações provavelmente aumentará, para inflar as métricas financeiras denominadas pelo número de ações em circulação (por exemplo, lucro por ação ou EPS), ou simplesmente porque deseja aumentar sua própria participação acionária na empresa. para aumentar artificialmente o ROE, diminuindo o patrimônio líquido total (o denominador).

Recursos adicionais

Este tem sido o guia do CFI para o retorno sobre o patrimônio, a fórmula de retorno sobre o patrimônio líquido, e prós / contras dessa métrica financeira. A CFI é fornecedora da designação Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA) ™ Torne-se um Certified Financial Modeling &Valuation Analyst (FMVA) ® A certificação do Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ® irá ajudá-lo a ganhar a confiança necessária em sua carreira financeira . Inscreva-se hoje! Para continuar aprendendo e expandindo suas habilidades de analista financeiro, veja estes valiosos recursos CFI adicionais:

• Retorno sobre Ativos (ROA) Retorno sobre Ativos e ROA FórmulaROA Fórmula. O Retorno sobre Ativos (ROA) é um tipo de métrica de retorno sobre o investimento (ROI) que mede a lucratividade de uma empresa em relação ao total de seus ativos.
• Guia para EBITDAEBITDAEBITDA ou Lucro antes dos juros, Imposto, Depreciação, A amortização é o lucro da empresa antes de qualquer uma dessas deduções líquidas ser feita. O EBITDA se concentra nas decisões operacionais de um negócio porque olha para a lucratividade do negócio das operações principais antes do impacto da estrutura de capital. Fórmula, exemplos
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