Como faço para calcular a sensibilidade da taxa de juros sobre títulos?

Um título é um empréstimo. Quando você compra um, você paga o preço atual do título em troca de pagamentos periódicos de juros, ou "pagamentos de cupom, "e retorno do valor de face do título em um vencimento especificado. Por exemplo, a 10 anos, Título de 6 por cento com valor nominal de $ 1, 000 vai pagar a você juros de $ 60 por ano até o vencimento em 10 anos, e então pagar a você o valor de face de $ 1, 000. A sensibilidade à taxa mede o quanto o preço do título mudaria devido às mudanças nas taxas de juros, o que é importante se você planeja vender o título antes do vencimento. No dia do vencimento, o preço sempre será igual ao valor de face.

Preços de títulos

Para entender a sensibilidade à taxa, primeiro você deve entender como as taxas de juros afetam os preços dos títulos. Um título típico paga uma quantia fixa de juros a cada ano, chamado de cupom anual, até a maturidade. Se as taxas de juros vigentes aumentarem após a emissão do título, os títulos mais novos pagarão cupons mais altos do que os mais antigos. Uma vez que o vínculo mais antigo agora é menos desejável do que os novos, seu preço cai. Esta é a regra geral:quando as taxas de juros vão em uma direção, os preços dos títulos vão no outro. A sensibilidade à taxa de juros informa o quanto o preço do título mudará.

Rendimento atual

Um outro termo importante para entender é rendimento. O rendimento atual de um título é o cupom anual dividido pelo preço atual. Se o preço atual for igual ao valor de face, que é frequentemente o caso para títulos recém-emitidos, então o rendimento é igual à taxa de juros fixa do título. Um título de 6 por cento com valor nominal de $ 1, 000 e um preço de $ 1, 000 terá um rendimento atual de 6 por cento. Um preço mais alto diminuiria o rendimento; um preço mais baixo aumentaria o rendimento. Por exemplo, se o preço cair para $ 960, o rendimento aumentaria para $ 60 / $ 960, ou 6,25 por cento.

Cálculo de Sensibilidade

Existem várias maneiras de medir a sensibilidade à taxa de juros. Um conjunto de cálculos relacionados, conhecido como duração, requerem cálculos extensos. Mas você pode obter uma boa estimativa de sensibilidade, lembrando que se as taxas de juros mudarem em 1 ponto percentual, o preço de um título mudará na direção oposta em cerca de 1% a cada ano até o vencimento.

Cálculos de exemplo

Considere o que aconteceria, se as taxas de juros vigentes aumentassem 1 ponto percentual, para um título com 10 anos até o vencimento e um rendimento atual de 6 por cento. O preço do título cairia 4 por cento, que é a soma de uma queda de 1 por cento ao ano durante 10 anos mais o rendimento atual de 6 por cento, ou [(-0,01 / ano * 10 anos) + 0,06]. Se o preço do título fosse $ 1, 000, seu novo preço após o aumento da taxa de juros cairia em (-0,4 * $ 1, 000) ou $ 40, a $ 960.

Ao comparar a sensibilidade de diferentes títulos às mudanças nas taxas de juros, você sabe como ficaria exposto a mudanças repentinas nas taxas de juros vigentes. Por exemplo, se você está preocupado com a possibilidade de as taxas de juros subirem, você pode selecionar títulos de curto prazo, porque eles são menos sensíveis. Se o título de exemplo tivesse um vencimento de 3 anos e um rendimento de 2 por cento, o título perderia apenas [(-0,01 / ano * 3 anos) + 0,02] ou -1 por cento, por um novo preço de [$ 1, 000 + ($ 1, 000 * -0,01)], ou $ 990.