A opção curta:uma cartilha sobre a venda de opções de compra e venda

O termo “curto” tem sido alvo de uma má reputação ao longo dos anos. E por um bom motivo. Mesmo sem saber o que o termo significa, o investidor médio que ouve especialistas e pessimistas faria com que você acreditasse que a venda a descoberto o colocaria na miséria. Ou eles dirão que a venda a descoberto foi parte do que afundou a economia poucos anos atrás. Mas na realidade, embora o curto-circuito seja inerentemente arriscado, pode ser útil quando usado com sabedoria. É nas mãos de um trader imprudente que os problemas podem começar.

O termo "venda a descoberto" significa simplesmente que você alterou a ordem típica das operações. A maioria das negociações de ações começa com uma compra, e se posteriormente você decidir que não deseja mais possuir as ações, você pode vendê-lo. Ao operar a descoberto uma ação, Contudo, um vende um estoque, em seguida, compra de volta mais tarde, esperançosamente a um preço mais baixo do que onde foi vendido. Existem mecanismos que precisam estar em vigor para que a venda a descoberto ocorra - nem todas as contas se qualificam, por exemplo. Mais, nem todas as ações têm ações suficientes disponíveis para serem vendidas a descoberto. Mas muitos veem a capacidade de vender instrumentos financeiros a descoberto como um componente necessário de um mercado justo, uma vez que completa a oportunidade de combinar compradores e vendedores a um preço de transação que ambas as partes considerem justo.

Opções de venda a descoberto

Quando você emprega uma estratégia de opções curtas, você incorre na obrigação de comprar ou vender o valor mobiliário subjacente a qualquer momento até que a opção expire ou até que compre a opção de volta para fechar. Infelizmente, essa obrigação significa que você pode ter que comprar uma ação mais alta, ou vender mais barato, do que onde está negociando atualmente. Em poucas palavras, se você for forçado a cumprir a obrigação que pode surgir de uma posição de opção curta, você será forçado a fazer algo que não faria de outra forma. Em outras palavras, as estratégias de opções curtas envolvem trade-offs.

FIGURA 1:GRÁFICO DE RISCO DA OPÇÃO DE CURTA CHAMADA. O vendedor recebe um prêmio pela venda da opção de compra em troca de um risco de baixa potencialmente ilimitado à medida que o preço das ações aumenta. Apenas para fins ilustrativos.

No caso de uma posição de opção de compra curta (ver figura 1), você incorre na obrigação de vender as ações a um preço definido, mas você não possui o estoque subjacente e não há limite para quanto mais alto o estoque pode subir antes de você ter que comprá-lo. Com uma posição de opção de venda curta, você incorre na obrigação de comprar as ações a um preço definido. E embora o estoque possa cair consideravelmente antes de você decidir vender, seu risco é tecnicamente limitado porque as ações não podem cair abaixo de zero. Então, por que fazer isso? Existem duas razões principais pelas quais os negociantes de opções experientes podem empregar a estratégia de venda a descoberto:(1) para comprar as ações a um preço mais baixo do que onde está negociando atualmente, ou (2) especular sobre a direção de uma ação e coletar um prêmio de renda periódico.

Compra de ações a um preço mais baixo

Com uma posição de venda curta (consulte a figura 2), você recebe algum prêmio em troca de assumir a responsabilidade de possivelmente comprar o título subjacente ao preço de exercício. Este dinheiro é seu para manter, mesmo que as ações sejam negociadas abaixo do exercício da opção de venda a descoberto. A qualquer momento antes da expiração, a pessoa que está comprando a opção de venda tem o direito de exercer a opção. A probabilidade de exercício aumenta se as ações forem negociadas a um preço inferior ao preço de exercício. Nesse caso, você provavelmente será atribuído em sua posição de venda curta, o que significa que você tem que comprar as ações subjacentes ao preço de exercício.

Digamos que você esteja refletindo sobre a ideia de comprar 100 ações da XYZ atualmente negociadas a $ 64,50. Contudo, você não quer pagar mais de US $ 60 por ação para possuí-la. Você poderia vender o XYZ de janeiro de 60 por US $ 2 por contrato, obrigando você a pagar $ 60 por ação pelas ações XYZ, se atribuídas - exatamente o que você queria. Mas como você está coletando $ 2 pela aposta, seu custo líquido para a ação seria $ 58 por ação (mais comissões e taxas) se você for designado.

The Scuttle on Dividends

É verdade que se as ações XYZ pagassem dividendos, então, ao possuir XYZ, você teria direito a esse dividendo. Por estar vendido em uma opção de compra de ações XYZ, por outro lado, você não teria direito a um dividendo. Dito isto, tenha duas coisas em mente. Primeiro, se acontecer de você ser atribuído em suas opções de venda XYZ curtas, então você seria forçado a aceitar a entrega do estoque, assim, concedendo a você o direito a todos os pagamentos de dividendos futuros, desde que você continue sendo o proprietário das ações.

FIGURA 2:GRÁFICO DE RISCO DE CURTO PUT. Como a estratégia de opção de compra curta, a estratégia de venda curta dá ao vendedor um prêmio inicial, mas isso pode resultar em ter que receber as ações ao preço de exercício. Apenas para fins ilustrativos.

Segundo, todas as opções de venda no estilo americano são ajustadas em algum grau para os próximos dividendos. As ofertas vendidas em ações que pagam dividendos são construídas para negociar com um prêmio ligeiramente maior do que se as ações subjacentes não oferecessem dividendos, todo o resto sendo igual. Entre outros fatores, quanto mais fundo no dinheiro está a opção de venda, e, portanto, quanto maior a probabilidade de que sua opção curta seja atribuída e convertida em ações, quanto maior for o ajuste para o dividendo.

E quanto à atribuição?

Se você for designado, você recebe as ações ao preço de exercício da opção de venda a descoberto. E agora? Aqui está uma estratégia de opção curta a considerar:uma vez que você obteve algum prêmio por meio de sua venda antes de comprar o estoque, que tal ganhar ainda mais prêmio vendendo uma opção de compra depois de comprar as ações?

Suponha que a ação seja liquidada em $ 59,75 por ação no vencimento e você receba a atribuição, assim, forçando você a comprar ações da XYZ. Na seguinte abertura do mercado após a expiração, você nota que XYZ está negociando em torno do mesmo nível, um pouco abaixo de $ 60 por ação. Neste ponto, você poderia vender a chamada XYZ de fevereiro de 60 em, dizer, $ 3. Este prêmio é seu para manter, independentemente de onde XYZ for liquidado no vencimento.

Se XYZ permanecer abaixo de US $ 60 por ação até o vencimento e você não for atribuído, as ligações de fevereiro de 60 expiram sem valor, você mantém o prêmio de $ 3. Por outro lado, se XYZ negociar acima de $ 60 por ação antes de, ou em, expiração, então provavelmente você será atribuído em sua opção de chamada curta. Nesse caso, você seria forçado a vender suas ações por $ 60, que é o mesmo preço pelo qual você foi forçado a comprá-lo no vencimento anterior. Você não estaria pior, e de fato, você provavelmente estaria um pouco melhor, já que, além do prêmio que você coletou quando vendeu a opção de venda, você também teria o prêmio cobrado quando vendeu a chamada, menos os custos de transação aplicáveis, como comissões, taxas de contrato, e taxas de atribuição. *

Vender opções de venda a descoberto pode ser uma ótima maneira de comprar uma ação que você se comprometeu a comprar de qualquer maneira, enquanto permite que você receba algum prêmio adicional por meio da venda de opções. Você só precisa estar preparado para comprar as ações a um preço mais alto do que o mercado atual, enquanto a tendência é de baixa. À primeira vista, a estratégia curta pode parecer adicionar outra camada de complexidade ou risco. Esteja você ou não atribuído em sua opção de venda curta, o prêmio que você coletou durante a venda da opção é seu.

Pronto para considerar suas opções (curtas)? Se você é um cliente TD Ameritrade, você pode considerar usar Hacker de opções para ajudá-lo a encontrar candidatos. Siga as etapas na figura 3 para começar a examinar as possibilidades.

FIGURA 3:ENCONTRANDO CURTOS. Procurando um candidato para opção curta? Tente usar Hacker de opções na plataforma thinkorswim. (1) Na guia Scan, selecione Opção Hacker no submenu, então selecione Todos Opcionais na caixa suspensa ao lado de Digitalizar em . (2) Escolha seus critérios de opção. (3) Se ajudar, você também pode adicionar filtros de estoque, como o volume ou o Sizzle Index, para encontrar motores e agitadores. (4) Aperte o botão Scan e observe os resultados aparecerem na parte inferior da tela.