Venda a descoberto vs. opções de venda:qual é a diferença?

Venda a descoberto vs. opções de venda:uma visão geral

A venda a descoberto e as opções de venda são estratégias fundamentalmente de baixa usadas para especular sobre um possível declínio no título ou índice subjacente. Essas estratégias também ajudam a proteger o risco de queda em uma carteira ou ações específicas. Esses dois métodos de investimento têm características em comum, mas também têm diferenças que os investidores devem entender.

Principais vantagens

• Tanto a venda a descoberto quanto a compra de opções de venda são estratégias de baixa que se tornam mais lucrativas à medida que o mercado cai.
• A venda a descoberto envolve a venda de um título não pertencente ao vendedor, mas emprestado e vendido no mercado, para ser comprado de volta mais tarde, com potencial para grandes perdas se o mercado subir.
• A compra de uma opção de venda dá ao comprador o direito de vender o ativo subjacente a um preço estabelecido na opção, sendo a perda máxima o prêmio pago pela opção.
• Tanto as vendas a descoberto quanto as opções de venda têm perfis de risco-recompensa que podem não ser adequados para investidores iniciantes.

Posto a descoberto no mercado

Os negociantes que usam a venda a descoberto vendem essencialmente um ativo que não possuem em seu portfólio. Esses investidores fazem isso acreditando que o valor do ativo subjacente diminuirá no futuro. Este método também pode ser conhecido como venda a descoberto, curto-circuito, e indo curto.

Os negociantes e investidores experientes que usam opções de venda também apostam que o valor de um ativo diminuirá no futuro e definem um preço e um prazo para a venda desse ativo.

Para um investidor ou trader experiente, escolher entre uma venda a descoberto e opções de venda para implementar uma estratégia de baixa depende de muitos fatores, incluindo conhecimento de investimento, tolerância de risco, disponibilidade de dinheiro, e se o comércio é para especulação ou cobertura.

Venda a descoberto

A venda a descoberto é uma estratégia de baixa que envolve a venda de um título que não pertence ao vendedor, mas que foi emprestado e vendido no mercado. Um trader fará uma venda a descoberto se acreditar em uma ação, mercadoria, moeda, ou outro ativo ou classe terá um movimento significativo para baixo no futuro.

Uma vez que a tendência de longo prazo do mercado é subir, o processo de venda a descoberto é considerado perigoso. Contudo, existem condições de mercado das quais traders experientes podem tirar proveito e gerar lucro. Na maioria das vezes, os investidores institucionais usarão a venda a descoberto como um método de hedge - reduzir o risco - em sua carteira.

As vendas a descoberto podem ser usadas para especulação ou como uma forma indireta de hedge de longa exposição. Por exemplo, se você tem uma posição comprada concentrada em ações de tecnologia de grande capitalização, você poderia vender a descoberto no Nasdaq-100 Exchange Traded Fund (ETF) como uma forma de proteger sua exposição à tecnologia.

O vendedor agora tem uma posição curta no título, em oposição a uma posição longa, onde o investidor possui o título. Se o estoque cair conforme o esperado, o vendedor a descoberto irá recomprá-lo a um preço mais baixo no mercado e embolsar a diferença, que é o lucro da venda a descoberto.

A venda a descoberto é muito mais arriscada do que a compra de opções de venda. Com vendas a descoberto, a recompensa é potencialmente limitada - uma vez que o máximo para o qual a ação pode cair é zero - enquanto o risco é teoricamente ilimitado - porque o valor da ação pode subir infinitamente. Apesar de seus riscos, a venda a descoberto é uma estratégia apropriada durante os mercados em baixa, já que as ações caem mais rápido do que sobem. Também, a venda a descoberto acarreta um risco ligeiramente menor quando o título vendido é um índice ou ETF, uma vez que o risco de ganhos descontrolados em todo o índice é muito menor do que para uma ação individual.

A venda a descoberto também é mais cara do que a compra de opções de venda devido aos requisitos de margem. A negociação de margem usa dinheiro emprestado do corretor para financiar a compra de um ativo. Por causa dos riscos envolvidos, nem todas as contas de negociação podem negociar com margem. Seu corretor exigirá que você tenha fundos em sua conta para cobrir seus shorts. À medida que o preço do ativo vendido sobe, o corretor também aumentará o valor da margem que o negociante detém.

Por causa de seus muitos riscos, A venda a descoberto só deve ser usada por traders sofisticados, familiarizados com os riscos da venda a descoberto e as regulamentações envolvidas.

Opções de venda

As opções de venda oferecem uma rota alternativa para assumir uma posição de baixa em um título ou índice. Quando um trader compra uma opção de venda, ele está comprando o direito de vender o ativo subjacente a um preço declarado na opção. Não há obrigação para o comerciante de comprar as ações, mercadoria, ou outros ativos garantidos pela opção de venda.

A opção deve ser exercida dentro do prazo especificado no contrato de venda. Se o estoque cair abaixo do preço de exercício da opção de venda, o valor de venda será apreciado. Por outro lado, se o estoque ficar acima do preço de exercício, a colocação irá expirar sem valor, e o trader não precisará comprar o ativo.

Embora existam algumas semelhanças entre a venda a descoberto e a compra de opções de venda, eles têm perfis de risco-recompensa diferentes que podem não os tornar adequados para investidores iniciantes. Uma compreensão de seus riscos e benefícios é essencial para aprender sobre os cenários em que essas duas estratégias podem maximizar os lucros. A compra de opções de venda é muito mais adequada para o investidor médio do que a venda a descoberto devido ao risco limitado.

As opções de venda podem ser usadas para especulação ou para cobertura de longa exposição. Puts podem proteger diretamente o risco. Como um exemplo, dizem que você está preocupado com um possível declínio no setor de tecnologia, você poderia comprar opções de venda sobre as ações de tecnologia mantidas em seu portfólio.

Comprar opções de venda também apresenta riscos, mas não tão potencialmente prejudicial quanto shorts. Com um put, o máximo que você pode perder é o prêmio que pagou por comprar a opção, enquanto o lucro potencial é alto.

As opções de venda são particularmente adequadas para cobrir o risco de quedas em uma carteira ou ação, já que o pior que pode acontecer é a perda do prêmio da opção de venda - o preço pago pela opção. Essa perda viria se a queda prevista no preço do ativo subjacente não se materializasse. Contudo, até aqui, o aumento no estoque ou carteira pode compensar parte ou todo o prêmio de venda pago.

Também, um comprador de opção de venda não precisa financiar uma conta de margem - embora um lançador de opção de venda tenha que fornecer margem - o que significa que se pode iniciar uma posição de venda mesmo com uma quantidade limitada de capital. Contudo, já que o tempo não depende do comprador da opção de venda, o risco aqui é que o investidor perca todo o dinheiro investido na compra de opções de venda se a negociação não der certo.

A volatilidade implícita é uma consideração significativa ao comprar opções. Comprar opções de venda sobre ações extremamente voláteis pode exigir o pagamento de prêmios exorbitantes. Os comerciantes devem certificar-se de que o custo da compra de tal proteção é justificado pelo risco para a carteira detida ou para a posição longa.

Nem sempre baixista

Conforme observado anteriormente, vendas a descoberto e opções de venda são estratégias essencialmente de baixa. Mas, assim como na matemática, o negativo de um negativo é positivo, as vendas a descoberto e as opções de venda também podem ser usadas para exposição altista.

Por exemplo, digamos que você está otimista com o S&P 500. Em vez de comprar unidades do S&P 500 ETF Trust (SPY), você inicia uma venda a descoberto de um ETF com um viés de baixa no índice, como o ProShares Short S&P 500 ETF (SH) inverso que se moverá na direção oposta ao índice.

Contudo, se você tiver uma posição curta no ETF de baixa, se o S&P 500 ganhar 1%, sua posição vendida deve ganhar 1% também. Claro, riscos específicos estão associados à venda a descoberto, o que tornaria uma posição curta em um ETF de baixa uma forma menos do que ótima de obter exposição longa.

Embora as opções de venda sejam normalmente associadas a quedas de preços, você poderia estabelecer uma posição vendida em uma opção de venda - conhecida como “lançamento” de uma opção de venda - se for neutro em relação à alta de uma ação. Os motivos mais comuns para lançar uma opção de venda são para obter uma receita de prêmio e adquirir as ações a um preço efetivo, inferior ao seu preço de mercado atual.

Aqui, vamos supor que as ações XYZ sejam negociadas a $ 35. Você acha que esse preço está supervalorizado, mas estaria interessado em adquiri-lo por um ou dois dólares a menos. Uma maneira de fazer isso é subscrever opções de venda de $ 35 sobre as ações que expiram em dois meses e receber $ 1,50 por ação em prêmio pela emissão da opção de venda.

Se em dois meses, o estoque não cai abaixo de US $ 35, as opções de venda expiram sem valor e o prêmio de $ 1,50 representa seu lucro. Se o estoque cair abaixo de US $ 35, seria "atribuído" a você - o que significa que você é obrigado a comprá-lo por US $ 35, independentemente do preço de negociação atual para o estoque. Aqui, seu estoque efetivo é $ 33,50 ($ 35 - $ 1,50). Para simplificar, nós ignoramos as comissões de negociação neste exemplo que você também pagaria nesta estratégia.

Venda a descoberto vs. Exemplo de opções de venda

Para ilustrar as vantagens e desvantagens relativas do uso de vendas a descoberto versus opções de venda, vamos usar a Tesla Motors (TSLA) como exemplo.

A Tesla tem muitos apoiadores que acreditam que a empresa pode se tornar a fabricante mais lucrativa do mundo de automóveis movidos a bateria. Mas também não faltaram detratores que questionam se a capitalização de mercado da empresa de mais de US $ 750 bilhões - em fevereiro de 2021 - era justificada.

Vamos supor, para fins de argumentação, que o trader está pessimista com a Tesla e espera que ela caia em dezembro. Veja como as alternativas de venda a descoberto versus opções de compra se comparam:

Venda a descoberto no TSLA

• Suponha que 100 ações sejam vendidas a descoberto por $ 780,00
• Margem necessária para ser depositada (50% do valor total da venda) =$ 39, 000
• O lucro máximo teórico - assumindo que o TSLA cai para $ 0 - é de $ 780 x 100 =$ 78, 000
• Perda teórica máxima =Ilimitada

1. Cenário 1 :O estoque diminui em $ 300 até dezembro, dando um potencial de $ 30, Lucro de 000 na posição curta ($ 100 x 100 ações).
2. Cenário 2 :O estoque permanece inalterado em US $ 780 em dezembro, com lucro ou perda de $ 0.
3. Cenário 3 :O estoque sobe para $ 1, 000 em dezembro, criando um $ 22, Perda de 000 ($ 220 x 100).

Comprar opções de venda no TSLA

• Suponha a compra de um contrato de venda (representando 100 ações) com vencimento em dezembro com um strike de 600 e um prêmio de $ 100.
• Margem necessária para ser depositada =Nenhuma
• Custo do contrato de venda =$ 100 x 100 =$ 10, 000
• Lucro máximo teórico - assumindo que TSLA cai para $ 0 é ($ 600 x 100) - $ 10, Prêmio 000 =$ 50, 000)
• A perda máxima possível é o custo do contrato de venda:$ 10, 000

1. Cenário 1 :O estoque diminui em $ 300 até dezembro, há um $ 2, 000 de ganho nominal na opção à medida que expira com $ 120 de valor intrínseco de seu preço de exercício (600-480), vale $ 12, 000 no prêmio - mas como a opção custava US $ 10, 000, o ganho líquido é de $ 2, 000
2. Cenário 2 :O estoque não foi alterado, todos os $ 10, 000 está perdido.
3. Cenário 3 :O estoque sobe para $ 1, 000 em dezembro, a perda ainda é limitada a $ 10, 000

Com a venda a descoberto, o lucro máximo possível de $ 78, 000 ocorreria se o estoque despencasse para zero. Por outro lado, a perda máxima é potencialmente infinita se o estoque apenas subir. Com a opção de venda, o lucro máximo possível é $ 50, 000, enquanto a perda máxima é restrita ao preço pago pela opção de venda.

Observe que o exemplo acima não considera o custo de pegar emprestado o estoque para vendê-lo, bem como os juros a pagar na conta de margem, ambos podem representar despesas significativas. Com a opção de venda, há um custo inicial para comprar as opções de venda, mas nenhuma outra despesa contínua.

Também, as opções de venda têm um tempo finito para expirar. A venda a descoberto pode ser mantida aberta o maior tempo possível, desde que o trader possa colocar mais margem se o estoque se valorizar, e assumindo que a posição curta não está sujeita a buy-in devido ao grande interesse a descoberto.

A venda a descoberto e o uso de opções de venda são maneiras separadas e distintas de implementar estratégias de baixa. Ambos têm vantagens e desvantagens e podem ser usados ​​com eficácia para hedge ou especulação em vários cenários.

Perguntas frequentes sobre vendas a descoberto vs. opções de venda

Você pode vender opções a descoberto?

A venda a descoberto envolve a venda de instrumentos financeiros, incluindo opções, com base na suposição de que seu preço diminuirá.

Posso vender a descoberto as opções de venda?

Uma opção de venda dá ao titular do contrato o direito, mas não a obrigação, vender o ativo subjacente a um preço predeterminado em um momento específico. Isso inclui também a capacidade de vender a descoberto a opção de venda.

O que é Long Put e Short Put com exemplos?

Uma opção de venda longa envolve a compra de uma opção de venda quando você espera que o preço do ativo subjacente caia. Esta peça é puramente especulativa. Por exemplo, se as ações da Empresa A forem negociadas a $ 55, mas você acredita que o preço diminuirá no próximo mês, você pode ganhar dinheiro com sua especulação comprando uma opção de venda. Isso significa que você está comprando em uma venda de ações da Empresa A, enquanto o vendedor é considerado curto na opção de venda.

Um breve lançamento, por outro lado, ocorre quando você escreve ou vende uma opção de venda sobre um ativo. Digamos que você acredite nas ações da Empresa X, que é negociado a $ 98, vai cair na próxima semana para $ 90 e você decide fazer a compra. Se a opção de venda for negociada a $ 2, você vende e tem um lucro líquido de $ 200, definindo seu preço de compra em $ 90, desde que as ações sejam negociadas a esse preço na data de vencimento ou antes dela.

O que é uma posição vendida em uma opção de venda?

Uma posição curta em uma opção de venda é chamada de lançamento de uma opção de venda. Os negociantes que fazem isso geralmente são neutros em relação à alta de uma determinada ação, a fim de obter receita de prêmio. Eles também o fazem para comprar ações de uma empresa a um preço inferior ao seu preço de mercado atual.