Opções de Venda

A incorporação de opções em todos os tipos de estratégias de investimento cresceu rapidamente em popularidade entre os investidores individuais. Para comerciantes iniciantes, uma das principais questões que surgem é por que os traders desejariam vender opções em vez de comprá-las. A venda de opções confunde muitos investidores porque as obrigações, riscos, e os payoffs envolvidos são diferentes daqueles da opção longa padrão.

Principais vantagens

• As opções de venda podem ser uma maneira consistente de gerar renda excedente para um comerciante, mas lançar opções a descoberto também pode ser extremamente arriscado se o mercado se mover contra você.
• Gravar opções de compra ou venda a descoberto pode retornar todo o prêmio cobrado pelo vendedor da opção, mas apenas se o contrato expirar sem valor.
• A callwriting coberta é outra estratégia de venda de opções que envolve a venda de opções contra uma posição longa existente.

Visão geral

Na terminologia de opções, "escrever" é o mesmo que vender uma opção, e "descoberto" refere-se a estratégias nas quais o título subjacente não é possuído e as opções são escritas contra essa posição de título fantasma. A estratégia pura é agressiva e de alto risco, mas pode ser usada para gerar receita como parte de uma carteira diversificada. Contudo, se não for usado corretamente, uma posição de compra a descoberto pode ter consequências desastrosas, uma vez que um título pode teoricamente subir ao infinito.

Para entender por que um investidor escolheria vender uma opção, você deve primeiro entender que tipo de opção ele está vendendo, e que tipo de recompensa ele espera obter quando o preço do ativo subjacente se mover na direção desejada.

Quando devo vender uma opção de venda versus uma opção de compra?

Vendendo Puts

Um investidor escolheria vender uma opção de venda a descoberto se sua perspectiva sobre o título subjacente fosse de que ele iria subir, em oposição a um comprador de opção de venda cuja perspectiva é de baixa. O comprador de uma opção de venda paga um prêmio ao lançador (vendedor) pelo direito de vender as ações a um preço acordado no caso de o preço cair. Se o preço subir acima do preço de exercício, o comprador não exerceria a opção de venda, pois seria mais lucrativo vender pelo preço mais alto no mercado. Uma vez que o prêmio seria mantido pelo vendedor se o preço fechasse acima do preço de exercício acordado, é fácil ver por que um investidor escolheria usar esse tipo de estratégia.

Exemplo

Vejamos uma opção de venda na Microsoft (MSFT). O lançador ou vendedor de uma opção de venda MSFT de 18 de janeiro de 67,50 receberá uma taxa prêmio de $ 7,50 de um comprador de uma opção de venda. Se o preço de mercado da MSFT for superior ao preço de exercício de $ 67,50 até 18 de janeiro, 2018, o comprador da opção de venda escolherá não exercer seu direito de vender a $ 67,50, pois pode vender a um preço mais alto no mercado. A perda máxima do comprador é, Portanto, o prêmio pago de $ 7,50, que é a recompensa do vendedor. Se o preço de mercado cair abaixo do preço de exercício, o vendedor da opção de venda é obrigado a comprar ações da MSFT do comprador da opção de venda pelo preço de exercício mais alto, uma vez que o comprador da opção de venda exercerá seu direito de vender a $ 67,50.

Venda de ligações

Um investidor escolheria vender uma opção de compra a descoberto se sua perspectiva sobre um ativo específico fosse de que ele iria cair, em oposição à perspectiva otimista de um comprador de opção de compra. O comprador de uma opção de compra paga um prêmio ao lançador pelo direito de comprar o subjacente a um preço acordado no caso de o preço do ativo estar acima do preço de exercício. Nesse caso, o vendedor da opção conseguiria manter o prêmio se o preço fechasse abaixo do preço de exercício.

Exemplo

O vendedor da Call MSFT Jan18 70,00 receberá um prêmio de $ 6,20 do comprador da chamada. No caso de o preço de mercado da MSFT cair abaixo de $ 70,00, o comprador não exercerá a opção de compra e o retorno do vendedor será de $ 6,20. Se o preço de mercado da MSFT subir acima de $ 70,00, Contudo, o vendedor da opção de compra é obrigado a vender ações da MSFT para o comprador da opção de compra ao preço de exercício mais baixo, uma vez que é provável que o comprador da opção de compra exerça sua opção de compra das ações a $ 70,00.

Escrevendo Chamadas Cobertas

Uma chamada coberta se refere à venda de opções de compra, mas não nu. Em vez de, o emissor da chamada já possui o valor equivalente do título subjacente em sua carteira. Para executar uma chamada coberta, um investidor que detém uma posição longa em um ativo vende opções de compra desse mesmo ativo para gerar um fluxo de receita. A posição comprada do investidor no ativo é a "cobertura" porque significa que o vendedor pode entregar as ações se o comprador da opção de compra decidir exercê-la. Se o investidor simultaneamente comprar ações e lançar opções de compra contra essa posição de ações, é conhecido como uma transação de "compra e gravação".

As estratégias de chamadas cobertas podem ser úteis para gerar lucros em mercados planos e, em alguns cenários, eles podem fornecer retornos mais elevados com menor risco do que seus investimentos subjacentes

The Bottom Line

As opções de venda podem ser uma estratégia de geração de renda, mas também trazem riscos potencialmente ilimitados se os movimentos subjacentes forem significativamente contra a sua aposta. Portanto, vender opções a descoberto só deve ser feito com extrema cautela.

Outra razão pela qual os investidores podem vender opções é incorporá-las a outros tipos de estratégias de opções. Por exemplo, se um investidor deseja vender sua posição em uma ação quando o preço sobe acima de um certo nível, eles podem incorporar o que é conhecido como estratégia de chamada coberta. Muitas estratégias de opções avançadas, como condor de ferro, propagação de chamada de touro, bull put spread, e a borboleta de ferro provavelmente exigirá que o investidor venda opções.