O que é Net-Net?

Net-net é um termo usado para uma empresa com uma capitalização de mercado menor do que a diferença entre os ativos circulantes e o passivo total da empresa. A equação não considera ativos de longo prazo, como propriedade, plantar, e equipamentos (PP&E) PP&E (Propriedade, Planta e equipamento) PP&E (propriedade, Plantar, e Equipamentos) é um dos principais ativos não circulantes encontrados no balanço patrimonial. PP&E é impactado pelo Capex, , e intangíveis.

O investimento líquido-líquido é usado com o entendimento subjacente de que, se a rede-rede (empresa) for vendida, Os ativos circulantesAtivos circulantesOs ativos circulantes são todos os ativos que uma empresa espera converter em dinheiro no prazo de um ano. Eles são comumente usados ​​para medir a liquidez de um seria usado para liquidar as obrigações ou passivos, e o valor restante (caixa) valerá mais do que a capitalização de mercado da empresa. Em outras palavras, o preço das ações está abaixo do valor líquido do ativo circulante (NCAV) da empresa.

Qual é o valor líquido do ativo atual (NCAV)?

O valor do ativo circulante líquido (NCAV) é o valor do ativo circulante menos o passivo total, incluindo ações preferenciais e passivos fora do balanço. O NCAV é derivado quando você remove o componente de ativos de longo prazo dos ativos totais, deixando uma estimativa altamente conservadora para o valor de uma empresa em caso de liquidação. A estratégia e o investimento líquido-líquido da NCAV foram fundados na década de 1930 por Benjamin Graham e pensados ​​como um bom substituto para avaliar o valor de solvência no mundo real de uma empresa.

Preço para NCAV de um investimento

Um conceito relacionado é um múltiplo envolvendo NCAV. P / NCAV pode ajudar investidores e analistas a determinar se uma ação está sub ou sobrevalorizada. Um baixo P / NCAV significa que o estoque está subvalorizado. Uma empresa pode alterar seu NCAV comprando ou emitindo ações ordinárias.

Investimento Net-Net:A Perspectiva Warren Buffet

A estratégia net-net foi usada por Warren Buffet para aumentar seus investimentos. Ele popularmente se referiu a isso como a técnica de investimento de “bituca de charuto”. A estratégia foi tirada de Graham, e Buffet surgiu com uma regra simples para comprar ações. Ele disse que se o preço da ação for inferior a 2/3 da diferença entre o ativo circulante e o passivo total, é um estoque líquido-líquido. A equação é dada abaixo:

Buffet afirmou que a única regra prática era a equação, e não é necessário analisar as demonstrações financeiras da empresa, conduzir análise fundamental, ou fazer quaisquer julgamentos qualitativos ou quantitativos. A estratégia foi um pouco controversa, como a maioria das ações negociadas como ações líquidas não são muito procuradas, e as pessoas os evitam porque estão negociando a preços ridiculamente baixos. Além disso, as pessoas têm medo de investir em empresas que podem entrar em falência (embora, há instâncias de geração de lucro em tais casos, também).

Sucesso da Estratégia de Investimento Net-Net

É interessante ver que, apesar de net-net ser uma estratégia tão volátil, a estratégia produz retornos positivos. Existem vários fatores que explicam por que a estratégia net-net é considerada bem-sucedida, Incluindo:

1. Risco de ações

Olhando para os dados de mercado para uma cesta de ações net-net, as ações tendem a mostrar um betaBeta. O beta (β) de um título de investimento (ou seja, uma ação) é uma medida de sua volatilidade de retornos em relação a todo o mercado. É usado como uma medida de risco e é parte integrante do Capital Asset Pricing Model (CAPM). Uma empresa com um beta mais alto tem maior risco e também maiores retornos esperados. (volatilidade) maior que 1, indicando que qualquer movimento nos mercados causará um impacto maior na mudança no preço das ações das ações (indicando por que tais ações podem ter historicamente superado em relação a outras ações médias).

2. Liquidez do mercado

Se as ações de uma empresa estão vendendo abaixo de seu NVAC, normalmente é uma pequena empresa com ações ilíquidas. Como o estoque é difícil de comprar / vender, levará algum tempo para o investidor reagir a qualquer notícia que vier sobre a ação. Portanto, para tais ações, os investidores recebem um prêmio mais alto para compensar o risco ilíquido ao qual estão expostos.

3. Reversão de longo prazo

Um conceito comum na negociação é que tudo acabará por reverter para o meio, e se alguma coisa estava funcionando mal anteriormente, ele terá um bom desempenho agora. Estudos indicam que as ações net-net tendo um bom desempenho pode ser porque não estavam indo muito bem antes (embora este argumento possa parecer falho e enviesado).

4. Dificuldades financeiras

Qualquer empresa que esteja apresentando problemas de liquidez ou solvência tende a obter uma reação negativa do mercado. A reação negativa muitas vezes leva ao preço das ações caindo muito abaixo do preço justo de mercado (tornando a empresa subvalorizada e, Portanto, um investimento potencialmente atraente).

Armadilhas da estratégia de investimento Net-Net

A estratégia net-net vem com certas armadilhas, pois nem todos podem se beneficiar com isso. A técnica de investimento nem sempre funciona, com certos investidores demonstrando meses de desempenho inferior ao empregar a estratégia. A estratégia tende a ter um bom desempenho se usada por um horizonte de tempo mais longo Horizonte de investimento Horizonte de investimento é um termo usado para identificar por quanto tempo um investidor pretende manter sua carteira antes de vender seus títulos com lucro. O horizonte de investimento de um indivíduo é afetado por vários fatores diferentes. Contudo, o principal fator determinante costuma ser a quantidade de risco que o investidor representa (com base nos fatores de sucesso mencionados na seção anterior).

Outro problema da estratégia surge se os investidores não diversificarem e se concentrarem em uma ou duas ações para fazer o trabalho. É possível que nem todo estoque líquido registre os ganhos esperados, portanto, é muito importante diversificar e investir em uma cesta de ações líquidas. A estratégia net-net funciona bem para ações ilíquidas, e como a maioria dos investidores não consegue comprar ações devido ao baixo volume negociado, eles acabam não se beneficiando da estratégia.

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