O que é um período de silêncio?

Um período de silêncio se refere a, essencialmente, um período de blackout de informações para comunicações de empresas de capital aberto, uma prática exigida pela Securities and Exchange Commission (SEC) Securities and Exchange Commission (SEC), a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, ou SEC, é uma agência independente do governo federal dos Estados Unidos, responsável por implementar as leis de títulos federais e propor regras de títulos. Também é responsável pela manutenção da indústria de valores mobiliários e das bolsas de valores e opções nos Estados Unidos.

Os chamados “períodos de silêncio” existem na verdade em referência a duas situações para empresas que emitem ações públicas. O primeiro tipo de período de silêncio é aquele aplicado durante o período de abertura do capital de uma empresa, oferta de ações pela primeira vez em uma oferta pública inicial (IPO) Oferta pública inicial (IPO) Uma Oferta Pública Inicial (IPO) é a primeira venda de ações de uma empresa ao público. Antes de um IPO, uma empresa é considerada uma empresa privada, geralmente com um pequeno número de investidores (fundadores, amigos, família, e investidores empresariais, como capitalistas de risco ou investidores anjo). Aprenda o que é um IPO.

A segunda situação de aplicação do período de silêncio aplica-se a todas as empresas cujas ações já são negociadas em bolsa. Especificamente, refere-se aos períodos de tempo em que os relatórios trimestrais de lucros das empresas de capital aberto são publicados.

Resumo

• Um "período de silêncio" se refere a, essencialmente, um período de blackout de informações imposto em relação às comunicações de empresas de capital aberto.
• A Securities and Exchange Commission (SEC) impõe períodos de silêncio em relação aos IPOs e à divulgação de relatórios de lucros trimestrais.
• O objetivo dos regulamentos do período de silêncio é ajudar a garantir que todos os investidores em potencial tenham igual acesso às informações sobre uma empresa de capital aberto, e que nenhum investidor obtém uma vantagem injusta ao receber informações relevantes antes de sua divulgação ao público em geral.

Períodos de silêncio com IPOs

Em referência a um IPO, o período de silêncio é designado como o período de tempo entre a data em que uma empresa registra seu registro de IPO na SEC e a data em que o IPO realmente ocorre, a data em que os investidores podem comprar pela primeira vez a oferta pública de ações da empresa. Tecnicamente, o período de silêncio é aplicado por um período de 40 dias após a data do IPO.

Durante esse período, a empresa que está abrindo o capital está proibida de divulgar qualquer informação que (a) não esteja contida no arquivo de registro da empresa junto à SEC - que está disponível publicamente no site da SEC - e (b) que possa razoavelmente impactar o IPO ou o preço que a ação inicialmente é negociada.

Os 40 dias passados ​​da regra da data do IPO são basicamente para permitir que a ação se estabeleça no mercado financeiro e que seu preço naturalmente "se estabilize". Os IPOs são frequentemente acompanhados por extrema volatilidade e fortes oscilações de preços para cima e / ou para baixo quando uma ação começa a ser negociada. Depois que o estoque estiver sendo negociado por um período de várias semanas, investidores em ambos os lados da oferta e da demanda geralmente chegaram a um consenso sobre o valor razoável da ação e estabeleceram uma faixa de negociação de tamanho moderado para a ação.

O objetivo do período de silêncio é triplo:

1. Primeiro, dá à SEC tempo suficiente para revisar o arquivamento do prospecto da empresa e verificar se as informações nele contidas são precisas.

2. Ajuda a garantir condições equitativas para todos os investidores em potencial na nova emissão de ações.

3. Impede que as empresas inflacionem, ou “bombeando, ”O preço de suas ações na tentativa de maximizar seus ganhos financeiros com o IPO.

Qualquer comunicação de informações adicionais, não contido em seu prospecto O prospecto do Prospecto é um documento de divulgação legal que as empresas devem apresentar à Securities and Exchange Commission (SEC). O documento traz informações sobre a empresa, sua equipe de gestão, desempenho financeiro recente, e outras informações relacionadas que os investidores gostariam de saber., pela empresa durante o período de silêncio é basicamente considerado uma violação das leis de informações privilegiadas, e pode, Portanto, têm graves repercussões para a empresa e para os responsáveis ​​pela comunicação das informações.

A proibição do período de silêncio se aplica a qualquer pessoa ligada à empresa - isso inclui fundadores, membros do conselho de administração da empresaConselho de administraçãoUm conselho de administração é um painel de pessoas eleitas para representar os acionistas. Cada empresa pública é obrigada a instalar um conselho de administração., e todos os funcionários da empresa. Além disso, se aplica a qualquer pessoa conectada ao IPO.

Por exemplo, funcionários do banco de investimento que está administrando o IPO da empresa também estariam sujeitos à proibição do período de silêncio, assim como os funcionários de uma empresa de contabilidade que a empresa contratou para certificar suas demonstrações financeiras para o IPO.

Períodos de silêncio dos relatórios de ganhos

O segundo tipo de período de silêncio é aquele aplicado na época em que uma empresa de capital aberto divulga seus relatórios trimestrais de lucros. Os relatórios de ganhos muitas vezes têm um impacto substancial no preço de mercado de uma ação quando são inicialmente lançados. Grandes desvios das projeções de lucros dos analistas de mercado podem causar um aumento acentuado ou declínio dramático no preço de uma ação.

Assim, a SEC novamente tem interesse em tentar garantir condições de concorrência equitativas, que nenhum investidor tem vantagem, ou estar em desvantagem, devido a informações antecipadas sobre relatórios de ganhos que vazaram para algumas pessoas no início.

O período de silêncio do relatório de lucros é aplicado ao período de tempo que cobre o período de quatro semanas que precede o final do trimestre fiscal de uma empresa e se estende até a data e hora reais do relatório de lucros sendo divulgado (a maioria das empresas lança seus relatórios de lucros dentro de um mês ou dois do final do trimestre).

Novamente, a proibição do período de silêncio é essencialmente aplicada a qualquer pessoa que trabalhe para a empresa ou que esteja conectado à empresa de uma forma que possa fornecer acesso a informações privilegiadas - ou seja, material, informações não públicas.

A SEC estabeleceu regras muito específicas com relação à divulgação de informações contidas nos relatórios de lucros trimestrais. Uma empresa deve divulgar adequadamente seu próximo relatório de lucros e a reunião de analistas ou teleconferência que o acompanha para discutir o relatório, fazendo todos os seguintes:

• Emita um comunicado à imprensa sobre o relatório de ganhos por meio da PR Newswire
• Copie o comunicado à imprensa para a SEC por meio do Formulário 8-k
• Publicar informações sobre o lançamento do relatório de resultados e teleconferência de discussão no site da empresa

Adicionalmente, quando uma reunião de analista ou teleconferência é realizada em que os executivos da empresa discutem o relatório de ganhos, a reunião deve ser transmitida pela internet e / ou por teleconferência, com acesso disponível gratuitamente a todos e quaisquer interessados.

Por causa dos regulamentos do período de silêncio do relatório de ganhos, Os CEOs e membros do conselho da empresa muitas vezes simplesmente não concedem entrevistas a jornalistas financeiros ou analistas de mercado durante o período de silêncio. É importante evitar até mesmo a possível aparência de comunicar informações privilegiadas, e o silêncio absoluto é a prática mais provável para garantir a conformidade com os regulamentos do período de silêncio.

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