Risco de incompatibilidade

O que é risco de incompatibilidade?

O risco de incompatibilidade tem uma série de definições específicas em finanças, mas com cada um basicamente referindo-se à chance de que uma perda possa surgir de uma incompatibilidade entre duas ou mais partes e seus objetivos. O risco de incompatibilidade pode muitas vezes assumir a forma de um problema de agente principal.

O problema do agente principal é um conflito de prioridades entre uma pessoa ou grupo e o representante autorizado a agir em seu nome. Um agente pode agir de forma contrária aos melhores interesses do principal.

Exemplos concretos de risco de incompatibilidade incluem:

1. O risco de descasamento de contratos de swap refere-se à possibilidade de um distribuidor de swap não conseguir encontrar uma contraparte adequada para uma transação de swap para a qual está atuando como intermediário.
2. Para investidores, o risco de incompatibilidade ocorre quando um investidor escolhe investimentos que não são adequados para a sua situação, tolerância de risco, ou meios.
3. Para empresas, o risco de descasamento surge quando os ativos que geram caixa para cobrir passivos não têm as mesmas taxas de juros, datas de vencimento, e / ou moedas.

Principais vantagens

• Um risco de incompatibilidade é o potencial de perdas decorrentes de um par de interesses incompatível ou inadequado, capacidade financeira, ou visão de mercado,
• O risco de incompatibilidade pode ocorrer quando um negociante de swaps acha difícil encontrar uma contraparte para um swap, o investimento de um investidor não se alinha às suas necessidades, ou os fluxos de caixa de uma empresa não se alinham com os passivos.
• O risco de incompatibilidade pode ser atenuado por uma das partes concordando em modificar ligeiramente suas expectativas ou objetivos anteriores.

Compreendendo o risco de incompatibilidade

Os investidores ou empresas enfrentam riscos de incompatibilidade quando as transações em que participam ou os ativos que detêm não estão alinhados com as suas necessidades.

Como discutido acima, existem três tipos comuns de risco de incompatibilidade relacionados a transações de swap, investimentos de investidores, e fluxos de caixa.

Risco de incompatibilidade com trocas

Para trocas, vários fatores podem tornar difícil para um banco de swap ou outro intermediário encontrar uma contraparte para uma transação de swap. Por exemplo, uma empresa pode precisar realizar um swap com um principal nocional muito grande, mas acha difícil encontrar uma contraparte disposta a assumir o outro lado da transação. O número de trocadores em potencial pode ser limitado, nesse caso.

Outro exemplo pode ser uma troca com termos muito específicos. Novamente, as contrapartes podem não ter necessidade desses termos exatos. Para obter alguns dos benefícios da troca, a primeira empresa pode ter que aceitar termos ligeiramente alterados. Isso poderia deixá-lo com um hedge imperfeito ou uma estratégia que pode não corresponder às suas previsões específicas.

Risco de incompatibilidade para investidores

Para investidores, uma incompatibilidade entre o tipo de investimento e o horizonte de investimento pode ser uma fonte de risco de incompatibilidade. Por exemplo, o risco de incompatibilidade existiria em uma situação em que um investidor com um horizonte de investimento curto (como aquele que está perto da aposentadoria) investe pesadamente em ações especulativas de biotecnologia. Tipicamente, os investidores com horizontes de investimento curtos devem se concentrar em investimentos menos especulativos, como títulos de renda fixa e ações de primeira linha.

Outro exemplo seria um investidor em uma faixa de baixa tributação, investindo em títulos municipais isentos de impostos. Ou um investidor avesso ao risco que compra um fundo mútuo agressivo ou investimentos com volatilidade significativa.

Risco de incompatibilidade para fluxos de caixa

Para empresas, um descasamento entre ativos e passivos pode gerar fluxo de caixa incompatível com os passivos. Um exemplo pode ser quando um ativo gera pagamentos semestrais, mas a empresa deve pagar aluguel, Serviços de utilidade pública, e fornecedores mensalmente. A empresa pode ficar exposta a perder suas obrigações de pagamento se não administrar seu dinheiro com rigidez entre os recebimentos de fundos.

Outro exemplo pode ser uma empresa recebendo receita em uma moeda, mas tendo que pagar suas obrigações em outra moeda. Os swaps de moeda podem ser empregados para mitigar esse risco.

Um exemplo clássico de incompatibilidade

O exemplo clássico de riscos entre ativos e passivos é um banco que toma emprestado no mercado de curto prazo para emprestar no mercado de longo prazo. Quando as taxas de juros de curto prazo aumentam e as taxas de longo prazo permanecem estáveis, a capacidade de lucro do banco diminui. A diferença entre as taxas de curto e longo prazo, ou a curva de rendimento, encolhe e isso aperta as margens de lucro do banco.

Combine esse risco para um banco global com incompatibilidades de moedas e a necessidade de uma moeda exótica, difícil de realizar, transação de swap para mitigar esses riscos, e o banco tem uma incompatibilidade tripla. Por exemplo, suponha que um banco tenha US $ 1 bilhão em empréstimos de curto prazo em dólares, e US $ 1 bilhão em empréstimos de longo prazo no exterior em diferentes moedas. Embora possam ter outros empréstimos e financiamentos que ajudam a proteger a exposição cambial, eles ainda podem estar expostos a flutuações cambiais que afetam sua lucratividade.

Eles poderiam entrar em um contrato de swap para ajudar a compensar algumas das flutuações cambiais. Isso mais uma vez pode deixá-los com um possível risco de descasamento relacionado às transações de swap.