Propagação de crack

O que é uma propagação de crack?

Um spread de crack refere-se à diferença geral de preços entre um barril de petróleo bruto e os produtos petrolíferos dele refinados. É um tipo específico de indústria de margem bruta de processamento. A "rachadura" a que se refere é um termo da indústria para quebrar o petróleo bruto nos produtos componentes, incluindo gases como o propano, combustível de aquecimento, Gasolina, destilados leves, como combustível para aviões, destilados intermediários, como combustível diesel, e destilados pesados, como graxa.

Principais vantagens

• O crack spread é a diferença geral de preços entre um barril de petróleo bruto e os produtos petrolíferos dele refinados.
• O preço do barril de petróleo bruto e os preços dos diferentes produtos dele derivados nem sempre estão em sincronia, levando à propagação dos preços.
• A diferença de preços é importante para os refinadores de petróleo, pois pode impactar suas margens de lucro.
• Para mitigar o risco de preços, os refinadores usam futuros para proteger o spread do crack. Futuros e opções também podem ser usados ​​por comerciantes para proteger outros investimentos ou especular no mercado de petróleo.
• Os spreads de crack podem ser usados ​​como um sinal de mercado para movimentos de preços de petróleo e produtos refinados, dependendo se o spread está aumentando ou diminuindo.

Compreendendo uma propagação de crack

O preço do barril de petróleo bruto e os diversos preços dos produtos dele refinados nem sempre estão em perfeita sincronia. Dependendo da época do ano, o clima, suprimentos globais, e muitos outros fatores, a oferta e a demanda por destilados específicos resultam em mudanças de preços que podem impactar as margens de lucro de um barril de petróleo bruto para o refinador.

Para mitigar os riscos de preços, os refinadores usam futuros para proteger o spread do crack. Os negociantes de futuros e opções também podem usar o spread do crack para fazer hedge de outros investimentos ou especular sobre as mudanças potenciais nos preços do petróleo e dos produtos petrolíferos refinados.

Usando um spread de crack para proteger o risco de preço

As estratégias tradicionais de crack spread usadas para se proteger contra esses riscos envolvem o refinador comprando futuros de petróleo e compensando a posição com a venda de gasolina, óleo de aquecimento, ou outros futuros de destilados que estarão produzindo a partir desses barris.

Os refinadores podem usar essa cobertura para obter lucro. Essencialmente, os refinadores querem um spread positivo forte entre o preço do barril de petróleo e o preço de seus produtos refinados; o que significa que um barril de petróleo é significativamente mais barato do que produtos refinados.

Para descobrir se há uma propagação positiva do crack, você pega o preço de um barril de petróleo bruto - neste caso, WTI a $ 51,02 / barril, por exemplo - e compare-o com o produto refinado de sua escolha. Digamos que o futuro da gasolina RBOB seja de US $ 1,5860 por galão. Existem 42 galões por barril, assim, um refinador recebe $ 66,61 para cada barril de gasolina por um spread de crack de $ 15,59 que pode ser fechado em contratos futuros. Este é o jogo de propagação de crack mais comum, e é chamado de propagação de crack 1:1.

Claro, é uma simplificação exagerada do processo de refino, já que um barril de petróleo não produz exatamente um barril de gasolina e, novamente, diferentes combinações de produtos dependem da refinaria. Portanto, existem outras jogadas de spread de crack em que você compra três futuros de petróleo e, em seguida, combina a mistura de destilados mais de perto, como dois barris de contratos de gasolina e um de óleo para aquecimento, por exemplo.

Isso é conhecido como propagação de crack 3:2:1 e há até propagação de crack 5:3:2, e também podem ser usados ​​como forma de hedge. Para a maioria dos traders, Contudo, o spread de 1:1 captura a dinâmica básica do mercado que eles estão tentando negociar.

Negociando um Crack Spread

Geralmente, você está comprando ou vendendo crack. Se você está comprando, você espera que a propagação do crack se fortaleça, o que significa que as margens de refino estão crescendo porque os preços do petróleo bruto estão caindo ou a demanda por produtos refinados está crescendo. Vender o crack significa que você espera que a demanda por produtos refinados esteja enfraquecendo ou que o próprio spread esteja diminuindo devido às mudanças nos preços do petróleo, então você vende os futuros de produtos refinados e compra futuros de petróleo bruto.

Lendo uma propagação de crack como um sinal de mercado

Mesmo que você não queira negociar o crack propriamente dito, pode atuar como um sinal de mercado útil sobre movimentos de preços potenciais tanto no mercado de petróleo quanto no de produtos refinados. Se a propagação da rachadura aumentar significativamente, o que significa que o preço dos produtos refinados está ultrapassando o preço do petróleo, muitos investidores veem isso como um sinal de que o preço do petróleo bruto acabará aumentando para reduzir o spread de volta às normas históricas.

De forma similar, se a propagação for muito apertada, os investidores veem isso como um sinal de que as refinarias reduzirão a produção para restringir a oferta a um nível em que a demanda restaurará suas margens. Esse, claro, tem um efeito de amortecimento no preço do petróleo bruto. Então, se você pretende negociá-lo ou não, Vale a pena ficar de olho no spread do crack como um sinal de mercado.