O que determina os preços do petróleo?

O petróleo ainda desempenha um papel importante na economia global, apesar dos esforços contínuos para reduzir seu uso e encontrar fontes alternativas de energia verde. Nos primeiros dias, encontrar petróleo durante uma perfuração era considerado um incômodo, pois os tesouros pretendidos eram normalmente água ou sal. Não foi até 1847 que o primeiro poço comercial de petróleo foi perfurado na Península de Absheron, Azerbaijão. A indústria de petróleo dos EUA nasceu 12 anos depois, em 1859, com perfuração intencional perto de Titusville, Pensilvânia. (A perfuração nos Estados Unidos começou no início de 1800, mas eles estavam perfurando para obter salmoura, então qualquer descoberta de petróleo foi acidental.)

Embora grande parte da demanda inicial de petróleo fosse de querosene e lamparinas, não foi até 1901 que o primeiro poço comercial capaz de produção em massa foi perfurado em um local conhecido como Spindletop no sudeste do Texas. Este site produziu mais de 100, 000 barris de petróleo em um dia, mais do que todos os outros poços produtores de petróleo nos Estados Unidos juntos. Muitos argumentariam que a era moderna do petróleo nasceu naquele dia em 1901, já que o petróleo logo substituiria o carvão como principal fonte de combustível do mundo.

O uso de petróleo em combustíveis continua a ser o principal fator para torná-lo uma commodity de alta demanda em todo o mundo, mas como os preços são determinados?

Principais vantagens

• Como a maioria das commodities, o driver fundamental do preço do petróleo é a oferta e a demanda no mercado.
• Os mercados de petróleo são compostos por especuladores que apostam nos movimentos dos preços, e hedgers que estão limitando o risco na produção ou consumo de petróleo.
• O fornecimento de petróleo é controlado de certa forma por um cartel de nações produtoras de petróleo chamado OPEP.
• A demanda de petróleo é impulsionada por tudo, desde gasolina para carros e viagens aéreas até geração de eletricidade.

O que impulsiona os preços do petróleo?

Os determinantes dos preços do petróleo

Com a estatura do petróleo como uma commodity global de alta demanda, vem a possibilidade de que grandes flutuações de preço possam ter um impacto econômico significativo. Os dois principais fatores que impactam o preço do petróleo são:

• Oferta e procura
• Sentimento do mercado

O conceito de oferta e demanda é bastante simples. À medida que a demanda aumenta (ou a oferta diminui), o preço deve subir. À medida que a demanda diminui (ou a oferta aumenta), o preço deve cair. Parece simples?

Não exatamente. O preço do petróleo como o conhecemos é na verdade estabelecido no mercado de futuros de petróleo Um contrato de futuros de petróleo é um acordo vinculativo que dá a alguém o direito de comprar petróleo por barril a um preço predefinido em uma data predefinida no futuro. Sob um contrato de futuros, tanto o comprador quanto o vendedor são obrigados a cumprir sua parte da transação na data especificada.

Na primavera de 2020, os preços do petróleo despencaram em meio à desaceleração econômica. A OPEP e seus aliados concordaram com cortes históricos de produção para estabilizar os preços, mas caíram para mínimos de 20 anos.

A seguir estão dois tipos de negociadores de futuros:

• Hedgers
• Especuladores

Um exemplo de hedger seria uma companhia aérea comprando futuros de petróleo para se proteger contra a potencial alta dos preços. Um exemplo de especulador seria alguém que está apenas adivinhando a direção do preço e não tem intenção de realmente comprar o produto. De acordo com a Chicago Mercantile Exchange (CME), a maioria das negociações de futuros feitas por especuladores em que o comprador de um contrato de futuros toma posse da mercadoria é inferior a 3%.

O outro fator chave na determinação dos preços do petróleo é o sentimento. A mera crença de que a demanda de petróleo aumentará dramaticamente em algum momento no futuro pode resultar em um aumento dramático nos preços do petróleo no presente, enquanto especuladores e hedgers abocanham contratos futuros de petróleo. Claro, O oposto também é verdade. A mera crença de que a demanda de petróleo diminuirá em algum momento no futuro pode resultar em uma queda dramática nos preços no presente, à medida que os contratos futuros de petróleo são vendidos (possivelmente vendidos a descoberto também), o que significa que os preços podem depender de pouco mais do que psicologia de mercado.

Quando a economia dos preços do petróleo não se somam

A teoria básica de oferta e demanda afirma que quanto mais um produto é produzido, quanto mais barato ele deve vender, Todas as coisas sendo iguais. É uma dança simbiótica. A razão pela qual mais de um bem foi produzido em primeiro lugar é porque ele se tornou mais eficiente economicamente (ou não menos eficiente economicamente) para fazê-lo. Se alguém inventasse uma técnica de estimulação de poço que pudesse dobrar a produção de um campo de petróleo por apenas um pequeno custo incremental, então, com a demanda permanecendo estática, os preços devem cair.

Na realidade, houve períodos de tempo em que o fornecimento tem aumentou. A produção de petróleo na América do Norte atingiu o auge de todos os tempos em 2019, com campos em Dakota do Norte e Alberta tão frutíferos como sempre. Como o motor de combustão interna ainda predomina em nossas estradas, e a demanda não acompanhou a oferta, você não esperaria que a gasolina estivesse sendo vendida por níquel o galão naquela época?

É aqui que a teoria se opõe à prática. A produção era alta, mas a distribuição e o refinamento não foram capazes de acompanhá-lo. Os Estados Unidos construíram em média uma refinaria por década (a construção desacelerou para gotejar desde a década de 1970). Na verdade, há uma perda líquida:os Estados Unidos têm duas refinarias a menos do que em 2009. Ainda assim, as 135 refinarias restantes no país têm mais capacidade do que a de qualquer outro país por uma grande margem. A razão pela qual não estamos inundados de petróleo barato é que essas refinarias operam com 90% da capacidade. Pergunte a um refinador, e eles dirão que o excesso de capacidade existe para atender à demanda futura.

Ciclo de preços de commodities que afeta os preços do petróleo

Adicionalmente, de uma perspectiva histórica, parece haver um possível ciclo de 29 anos (mais ou menos um ou dois anos) que governa o comportamento dos preços das commodities em geral. Desde o início da ascensão do petróleo como commodity de alta demanda no início de 1900, os principais picos no índice de commodities ocorreram em 1920, 1958, e 1980. O petróleo atingiu o pico com o índice de commodities em 1920 e 1980. (Observação:não houve pico real no petróleo em 1958 porque ele tinha se movido em uma tendência lateral desde 1948 e continuou a fazê-lo até 1968). é importante observar que o fornecimento, exigem, e o sentimento tem precedência sobre os ciclos porque os ciclos são apenas diretrizes, não regras.

Forças de mercado que afetam os preços do petróleo

Depois, há o problema dos cartéis. Provavelmente, o maior influenciador dos preços do petróleo é a OPEP, composta por 13 países (Argélia, Angola, Congo, Guiné Equatorial, Gabão, Irã, Iraque, Kuwait, Líbia, Nigéria, Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos, e Venezuela); coletivamente, A OPEP controla 40% do abastecimento mundial de petróleo.

Embora o estatuto da organização não afirme isso explicitamente, A OPEP foi fundada na década de 1960 para - em poucas palavras - fixar os preços do petróleo e do gás. Ao restringir a produção, OPEP pode forçar o aumento dos preços, e, portanto, teoricamente desfrutam de maiores lucros do que se seus países membros tivessem cada um vendido no mercado mundial à taxa vigente. Ao longo da década de 1970 e grande parte da década de 1980, seguiu este som, se um pouco antiético, estratégia.

Para citar P. J. O'Rourke, "certas pessoas entram em cartéis por causa da ganância; então, por causa da ganância, eles tentam sair dos cartéis. "De acordo com a U.S. Energy Information Administration, Os países membros da OPEP frequentemente excedem suas cotas, vendendo alguns milhões de barris extras sabendo que os executores não podem realmente impedi-los de fazê-lo. Com o Canadá, China, Rússia, e os Estados Unidos como não-membros - e aumentando sua própria produção - a OPEP está se tornando limitada em sua capacidade de, como sua missão afirma eufemisticamente, "garantir a estabilização dos mercados de petróleo, a fim de garantir uma eficiência, fornecimento econômico e regular de petróleo aos consumidores. "

Embora o consórcio tenha prometido manter o preço do petróleo acima de US $ 100 o barril em um futuro próximo, em meados de 2014, recusou-se a cortar a produção de petróleo, mesmo quando os preços começaram a cair. Como resultado, o custo do petróleo caiu de um pico acima de $ 100 o barril para menos de $ 50 o barril. Em janeiro de 2021, os preços do petróleo estão pairando acima de US $ 52.

The Bottom Line

Ao contrário da maioria dos produtos, os preços do petróleo não são determinados inteiramente pela oferta, exigem, e sentimento do mercado em relação ao produto físico. Em vez, fornecem, exigem, e sentimento em relação aos contratos futuros de petróleo, que são negociados pesadamente por especuladores, desempenham um papel dominante na determinação de preços. As tendências cíclicas no mercado de commodities também podem desempenhar um papel. Independentemente de como o preço é finalmente determinado, com base em seu uso em combustíveis e inúmeros bens de consumo, parece que o petróleo continuará em alta demanda no futuro previsível.