Protegendo a soberania financeira do Canadá:a ameaça da influência bancária estrangeira

O presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, fez apelos para aliviar as barreiras regulatórias canadenses aos bancos de propriedade estrangeira. A sua crítica destaca uma ameaça recorrente, mas muitas vezes esquecida, ao Canadá:a soberania monetária.

Juntamente com as suas ameaças materiais de usar a força económica para anexar o Canadá, as repetidas queixas de Trump levantam preocupações sobre a capacidade do Canadá de manter o controlo sobre o seu sistema financeiro numa altura em que tal controlo é crucial.

EUA pressão sobre os bancos do Canadá

Ao longo dos últimos 50 anos, o Canadá manteve um sector financeiro excepcionalmente domesticado, apesar das repetidas tentativas dos bancos dos EUA para enfraquecer as suas barreiras regulamentares. A regra de longa data do Canadá que proíbe a propriedade estrangeira de grandes bancos canadianos está enraizada em preocupações sobre aquisições corporativas nos EUA num contexto de crescente integração económica entre os dois países.

Desde a década de 1980, a pressão americana para remover estas barreiras levou a várias quebras regulamentares modeladas com base nas leis bancárias dos EUA. Num exemplo notável, a pressão do Tesouro dos EUA resultou na redução das restrições federais impostas pelo Canadá às subsidiárias de bancos estrangeiros.

Desde então, os negociadores dos EUA têm pressionado por direitos totais de sucursal, o que permitiria aos bancos americanos operar no Canadá com um controlo regulamentar menos eficaz sobre as suas operações no mercado canadiano do que é actualmente o caso. Alguns críticos vêem isto como uma tentativa de impor leis bancárias dos EUA em solo canadense.

Ao contrário das subsidiárias, a empresa-mãe de uma sucursal estrangeira mantém o controlo administrativo sobre as decisões de investimento transfronteiriços. No clima geopolítico actual, o relaxamento destas restrições poderia levar à aquisição de facto do sistema financeiro do Canadá por entidades dos EUA, com implicações significativas para a política económica do país.


O presidente dos EUA, Donald Trump, fala na Sala Roosevelt da Casa Branca em Washington, D.C., em 3 de março de 2025. (Pool via AP)

Estabilidade financeira do Canadá em risco

Os bancos licenciados do Canadá são os principais emissores de dólares canadenses; seus privilégios dependem da aprovação regulatória do governo. Um aumento súbito da propriedade estrangeira corre o risco de perturbar o equilíbrio regulamentar necessário para gerir a criação de dólares canadianos, com potenciais repercussões na estabilidade financeira.

A título de comparação, o Canadá poderia olhar para o México, onde a criação de Crédito em Pesos ocorre principalmente através de bancos norte-americanos. A investigação sugere que isto reduziu a eficácia da política monetária, com riscos corolários para a estabilidade financeira. Da mesma forma, as evidências sugerem que a eficácia da resposta da política monetária da Coreia do Sul à crise financeira de 2008 foi minada pela presença de bancos multinacionais dos EUA.

Em circunstâncias normais, qualquer aquisição de um banco de propriedade canadiana deve ser aprovada pelo ministro das finanças do Canadá, o que reduz tais riscos. No entanto, o sistema regulamentar simplificado do Canadá poderá tornar-se um alvo para os esforços de lobby americanos destinados a aquisições de bancos estrangeiros.

Se os bancos dos EUA ganharem uma maior posição, o impacto que isso poderá ter no sistema regulador financeiro do Canadá é preocupante, especialmente com uma maior quota de mercado americano. A redução das restrições bancárias estrangeiras parece injustificadamente míope, especialmente numa era de crises financeiras cada vez mais frequentes.

Existem também riscos adicionais no sector financeiro não bancário, onde os “bancos paralelos” emitem dinheiro não regulamentado e sem supervisão. O sistema bancário domesticado e a abordagem regulamentar conservadora do Canadá permitiram-lhe resistir à crise de 2008 sem depender de novas classes de activos arriscadas, como títulos comerciais não regulamentados garantidos por activos.

No entanto, capitular à pressão dos EUA poderá empurrar o Canadá para um ambiente financeiro mais desregulamentado, levando a um aumento do sistema bancário paralelo e a riscos acrescidos de crises financeiras e de dispendiosos resgates públicos.

Uma ameaça à autonomia do Canadá

Se estas barreiras regulamentares fossem eliminadas, isso poderia prejudicar a capacidade do Canadá de implementar restrições regulamentares adicionais — por vezes chamadas de repressão financeira — ao sistema financeiro em geral, no caso de uma crise grave.

A repressão financeira refere-se a políticas regulamentares que procuram orientar as poupanças internas para financiar as despesas públicas - muitas vezes para reduzir o défice, mas também para gerir a economia durante crises globais sistémicas.

Esta medida poderia ser justificada em situações como alterações climáticas descontroladas, guerras ou outras crises. No entanto, só pode ser eficazmente implementado se um país tiver um controlo efectivo do seu sistema financeiro.


O texto do Banco do Canadá em uma nota canadense de 50 dólares é retratado em Ottawa, em janeiro de 2023. IMPRENSA CANADENSE/Sean Kilpatrick
O levantamento destas barreiras regulamentares poderia igualmente minar os esforços para forjar uma união económica mais integrada no meio do espectro do expansionismo dos EUA.

Uma vez que a autoridade reguladora para o mercado de acordos de recompra — um mercado central de financiamento nacional — é partilhada entre níveis de governo, seria imensamente arriscado comprometer outro pilar fundamental do nosso sistema de crédito.

Capitular às exigências dos EUA poderia levar a uma perda significativa da soberania monetária e económica do Canadá, numa altura em que os EUA estão a dar prioridade aos seus interesses nacionais em detrimento da cooperação global.

Concentração bancária no Canadá

Há certamente desvantagens em o Canadá manter as suas barreiras às sucursais de bancos estrangeiros. O mais notável é o papel que estas restrições desempenham no apoio a um sistema bancário que é ao mesmo tempo concentrado e subcompetitivo. Hoje, os seis maiores bancos do Canadá controlam 90% do mercado bancário.

Este domínio deve-se em grande parte ao facto de a tendência bancária global ao longo dos últimos 40 anos ter sido mais uma questão de criação de grandes bancos universais para um mercado globalizado, em vez de libertar mercados e aumentar a escolha do consumidor. Ao alinharem as regulamentações do Canadá com este modelo, os reguladores federais afastaram-se da tendência da era anterior no sentido de uma maior competitividade interna.

Se o Canadá quiser realmente resolver a sua falta de concorrência bancária, deverá procurar revitalizá-lo a partir de baixo – e não de cima e de fora. Entre as propostas do Bureau da Concorrência do Canadá estão apelos para melhorar o acesso dos pequenos e médios bancos aos depósitos intermediados e várias medidas antimonopólio.

Independentemente de concordarmos ou não com os méritos de um sistema bancário concentrado, os direitos de propriedade que o sustentam são uma parte vital da parceria público-privada que apoia a soberania monetária do Canadá. Isto significa que o actual acordo regulamentar deixa os termos e condições dessa parceria firmemente nas mãos canadianas.

À medida que os EUA pressionam por um maior acesso ao mercado bancário do Canadá, os canadianos devem pesar os elevados custos políticos de permitir uma presença bancária americana mais forte.