Noções básicas sobre títulos:um guia para iniciantes em investimentos de renda fixa

Você provavelmente sabe como encontrar e comprar ações, mas como funcionam os títulos?

Infelizmente, embora os corretores de ações online tenham tornado o investimento em ações uma brincadeira de criança nos últimos 10 anos, o investimento em títulos tem demorado a recuperar. Na verdade, em muitos sites de corretagem online, as plataformas de títulos online nem sequer existem. Isso tornou o mundo do investimento em títulos individuais bastante obscuro.

Você sabe que uma certa porcentagem do seu portfólio deveria ser alocada em títulos (digamos 40% se você estiver na casa dos 40 anos), mas provavelmente já confiou em fundos mútuos de títulos para fazer isso. E isso não é uma coisa ruim:os fundos mútuos de títulos permitem que você possua títulos de centenas de empresas com apenas um pequeno investimento. Eles também têm gerentes profissionais que podem fazer pesquisas sobre investimentos em títulos para você. Mas os fundos de obrigações também têm uma desvantagem significativa em possuir obrigações individuais.

Quando você compra um título, você sabe:

• exatamente quais serão seus pagamentos de juros,
• quando você os receberá e
• quando você receberá seu investimento inicial de volta, desde que a empresa não entre em default.

Os preços dos fundos de obrigações, por outro lado, sobem e descem como qualquer outro fundo mútuo. Se precisar do seu dinheiro em uma data específica, você não terá ideia de quanto valerá o seu fundo mútuo. Isso pode tornar o investimento em títulos individuais preferível para pessoas que precisam de uma quantia específica de dinheiro em um momento específico.

Por exemplo, você pode precisar fazer um pagamento de mensalidade de $ 40.000 para seu filho de 16 anos que vai para a faculdade em exatamente dois anos. Invista US$ 40.000 em títulos individuais de dois anos e você receberá esse dinheiro de volta quando precisar (desde que a empresa não vá à falência). Mas invista em um fundo mútuo de títulos e quem sabe quanto valerá na hora de sacar? Embora os fundos de obrigações normalmente não diminuam grandes percentagens, 2008 ensinou-nos que nem sempre é esse o caso.

Se você está economizando para uma meta urgente (ou precisa de um fluxo de renda de aposentadoria) e acha que pode ser um candidato a investir em títulos individuais, aqui está uma introdução sobre como eles funcionam.

Como funcionam os títulos

O Departamento do Tesouro emite títulos do Tesouro para financiar o funcionamento do governo federal. Da mesma forma, empresas, estados e cidades emitem títulos para financiar as suas próprias operações. Considera-se que os títulos do Tesouro não apresentam risco de inadimplência. Portanto, quando uma empresa precisa levantar dinheiro, os investidores exigirão uma taxa de juros um pouco mais alta do que a oferecida pelos títulos do Tesouro, a fim de compensar os investidores pelo risco de falência da empresa.

Digamos que uma empresa (uso a GE apenas como exemplo) precisasse de angariar 100 milhões de dólares para construir uma nova fábrica de frigoríficos e quisesse devolver o dinheiro no ano 2020. A GE olharia para o mercado para determinar que taxa de juro teria de oferecer para que os investidores lhes emprestassem o dinheiro. Se os investidores exigissem 6%, a GE emitiria 100 milhões de dólares em obrigações com uma “taxa de cupão” (a taxa de juro) de 6% que seriam imediatamente compradas por bancos, fundos e, por vezes, indivíduos pré-acordados. A maioria dos títulos de empresas vem em denominações de US$ 1.000 (os US$ 1.000 são chamados de “valor nominal”). Assim, por cada título de 1.000 dólares que o investidor possuísse, ele receberia 60 dólares (6% de 1.000 dólares) por ano, todos os anos até 2020, altura em que receberia os seus 1.000 dólares de volta.

Entre o momento em que a GE emite o título e o momento em que o título “vence” (ou seja, vence), os investidores podem vender os títulos no mercado secundário. Mas, assim como o preço das ações, o preço do título irá flutuar.

Digamos que a GE emitiu esse título há três anos e, desde então, as perspectivas de sobrevivência da empresa até 2020, embora ainda boas, são decididamente mais sombrias. Se um investidor vender o seu título hoje, o comprador irá querer uma taxa de juro superior aos 6% originais para compensar o risco extra. A GE ainda pagará ao novo investidor US$ 60 por ano. Então, em vez disso, o investidor desejará comprar o título por menos do valor nominal.

Se o novo investidor comprar o título por US$ 900, enquanto a taxa de cupom ainda for de 6%, o rendimento será maior – tanto porque ele só precisa investir US$ 900 para obter US$ 60 por ano quanto porque receberá de volta US$ 1.000 quando o título vencer.

A mesma coisa pode acontecer ao contrário, e às vezes os investidores compram títulos acima do valor nominal, reduzindo o rendimento.

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O problema de comprar títulos

Infelizmente, os pequenos investidores têm muito mais dificuldade em comprar títulos individuais do que em comprar ações individuais. Por um lado, existem simplesmente muito mais títulos do que ações. Pense nisso:uma única empresa poderia ter uma dúzia de vezes em que quisesse pedir dinheiro emprestado (o que significa que teria 12 títulos diferentes no mercado versus uma ação ordinária).

Mas o mais importante é que o processo real de compra de um título não é fácil. Os corretores da bolsa geralmente atuam como intermediários entre compradores e vendedores. Os corretores de títulos, por outro lado, costumam ser os verdadeiros investidores que comprarão ou venderão os títulos. Portanto, como investidor individual em títulos, a menos que você tenha vários corretores, seus investimentos serão limitados aos títulos que seu corretor possui em seu estoque.

As comissões de títulos também podem ser confusas. Embora você possa pagar uma comissão fixa para comprar e vender ações, a comissão sobre títulos está incluída no preço do título. Assim, por exemplo, se o seu corretor comprou originalmente o título por US$ 1.000 e ele rendeu 7%, ele poderia vendê-lo por US$ 1.100, caso em que renderia apenas 6,4% para você (US$ 70 dividido por US$ 1.100). O spread entre o preço de compra e o preço de venda é efetivamente a sua comissão. Os grandes investidores, que podem investir milhões de dólares numa obrigação de uma só vez, também tendem a obter melhores preços do que os pequenos investidores, que poderão apenas conseguir comprar uma obrigação no valor de 10.000 dólares.

Durante muito tempo, os pequenos investidores não conseguiram ver por quanto os outros investidores estavam a comprar e a vender obrigações, o que significa que o seu corretor poderia enganá-los seriamente. Felizmente, o SIFMA criou um site onde você pode consultar os preços das transações recentes de títulos.

Quando o incômodo vale a pena

Todas essas advertências provavelmente levantam a questão:por que se preocupar?

Para investidores que estão apenas começando ou que têm uma pequena parte de suas carteiras para dedicar a títulos (menos de US$ 100.000), a resposta é:“Não faça isso!” Basta ficar com um fundo mútuo sem carga e de baixo custo até que você acumule mais.

Mas os investidores que cumpram esses critérios podem utilizar obrigações para criar um fluxo de rendimento previsível – algo que nenhum fundo de obrigações pode garantir.

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