Portfólio permanente de Harry Browne:uma estratégia para investimentos sem risco

“A primeira regra para investir é não perder dinheiro; a segunda regra é não esquecer a regra número um.” -Warren Buffett

No final de março, perguntei-lhe quais os temas que gostaria de ver abordados durante o Mês da Formação Financeira. Recebi muitas sugestões excelentes e continuarei atendendo às solicitações não apenas em abril, mas nos próximos meses. Um comentário chamou especialmente minha atenção. Kenneth F. LaVoie III escreveu:

Nunca mais estarei em posição de perder 50% do meu dinheiro. Há deve ser uma forma de ver o panorama geral e se iluminar em áreas que estão supervalorizadas, mas que ainda desfrutam de um retorno médio pelo menos próximo ao do mercado como um todo... Eu adoraria ouvir algumas estratégias simples que exigem um pouco de reflexão e não se concentram apenas em manter muito dinheiro em espécie e títulos de curto prazo.

Parece-me que Ken está perguntando sobre investimentos defensivos, que na verdade é algo em que tenho pensado muito ultimamente. Quando eu era mais jovem, meus investimentos eram principalmente especulativos. Eles eram jogos de azar. Eu queria obter retornos enormes – e os queria hoje. Há dois anos, eu estava investindo na Countrywide e na The Sharper Image.

Mas à medida que construí riqueza e aprendi mais sobre dinheiro, tornei-me um investidor defensivo. Fiquei menos interessado em ganhos rápidos. O colapso do mercado do ano passado foi outro choque para o sistema, não só para mim, mas para muitos outros. Percebemos que nossa tolerância ao risco não é tão alta quanto pensávamos.

Tolerância ao risco é o grau em que você, como investidor, está disposto a aceitar a incerteza – e possíveis perdas – nos investimentos que faz. Se você tem uma alta tolerância ao risco, está disposto a aceitar grandes flutuações nos retornos do seu investimento em troca da possibilidade de grandes ganhos. Se você tem baixa tolerância ao risco, prefere que seu retorno seja constante.

Cada vez mais, tornei-me um fã de fundos de índice – fundos mútuos criados para acompanhar os amplos movimentos do mercado de ações. Eles não superam o mercado, mas também não têm desempenho inferior. Para saber mais sobre fundos de índice, comecei a participar das reuniões trimestrais do grupo local Diehards.

Os Diehards são fãs de John Bogle, que fundou o The Vanguard Group e é considerado o pai dos fundos de índice. Os Diehards costumam participar de fóruns de discussão na Internet, mas de vez em quando se reúnem em grupos por todo o país para discutir investimentos.

Na última reunião, revezámo-nos na descrição das nossas actuais alocações de activos e do que fizemos para responder à hesitação da economia. Não foi nenhuma surpresa que a maioria das pessoas não tenha feito muito para mudar as suas estratégias de investimento. O que foi O surpreendente é que, embora todos fossem fãs de John Bogle, eu era o único cuja carteira era composta principalmente por fundos de índice.

Cada membro do grupo Portland Diehards tem sua própria abordagem de investimento. Muitos se concentram em imóveis. Mas a escolha de um homem me atraiu especialmente. Craig disse ao grupo que baseou sua alocação de ativos no “Portfólio Permanente” de Harry Browne.

Alocação de ativos é a divisão do dinheiro entre diferentes tipos de investimentos. O exemplo clássico é a divisão básica 60/40:60% investidos em ações e 40% em títulos. “Alocação de ativos” é apenas uma forma elegante de dizer “as coisas em que investi”.

Depois de ouvir a explicação de Craig sobre o Portfólio Permanente, peguei o livrinho de Harry Browne, Fail-Safe Investing . Browne divide o dinheiro do investimento em duas categorias:

• Dinheiro que você não pode perder.
• Dinheiro que você pode dar-se ao luxo de perder.

Para o primeiro, Browne recomenda investir em um “portfólio permanente” que ofereça três características principais:segurança, estabilidade e simplicidade. Ele argumenta que seu portfólio permanente deve protegê-lo contra todos os futuros econômicos e, ao mesmo tempo, proporcionar um desempenho estável . Também deve ser fácil de implementar. (Pelo dinheiro que você pode dar-se ao luxo de perder, Browne sugere um “portfólio variável”, com o qual você pode fazer qualquer coisa você quiser - até mesmo invista em Beanie Babies!)

Há muitas maneiras de abordar investimentos seguros e estáveis, mas Brown tem algumas recomendações específicas para seu próprio portfólio permanente:

• 25% em ações dos EUA, para proporcionar um forte retorno em tempos de prosperidade. Para esta parte do portfólio, Browne recomenda um fundo de índice básico S&P 500, como VFINX ou FSKMX.
• 25% em títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo, que têm um bom desempenho durante a prosperidade e durante a deflação (mas que têm um desempenho fraco durante outros ciclos econômicos).
• 25% em dinheiro para se proteger contra períodos de “aperto monetário” ou recessão. Neste caso, “dinheiro” significa um fundo do mercado monetário. (Observe que nossa recessão atual é anormal porque o dinheiro, na verdade, não está escasso – as taxas de juros estão muito baixas.)
• 25% em metais preciosos (ouro, especificamente) para fornecer proteção durante períodos de inflação. Browne recomenda moedas de ouro.

Como esta alocação de activos é diversificada, toda a carteira tem um bom desempenho na maioria das circunstâncias. Browne escreve:

A segurança da carteira é garantida pelas qualidades contrastantes dos quatro investimentos — que garantem que qualquer evento que prejudique um investimento seja bom para um ou mais dos outros. E nenhum investimento, mesmo no seu pior, pode devastar a carteira – independentemente das surpresas que se escondem ao virar da esquina – porque nenhum investimento tem mais de 25% do seu capital.

Para utilizar a Carteira Permanente, basta dividir seu capital em quatro partes iguais, uma para cada classe de ativos. Uma vez por ano, você reequilibra o portfólio. Se alguma parte do portfólio caiu para menos de 15% ou cresceu para mais de 35% do total, então você redefine todos os quatro segmentos para 25%. É isso. Esse é todo o trabalho envolvido.

O portfólio permanente de Browne é diferente de tudo que já considerei antes, mas tenho que admitir:eu gosto isso. Bastante. Tem uma sensação distinta de “ficar rico lentamente”. Ou seja, essa carteira não foi projetada para ganhar muito dinheiro; foi projetado para não perder dinheiro.

Além do mais, a Carteira Permanente baseia-se nos comportamentos de investimento inteligentes que exploramos anteriormente. É uma estratégia passiva baseada na diversificação. Não usa timing de mercado. É uma estratégia de investimento defensiva que também produz um retorno decente.

Diversificação é frequentemente mencionado na alocação de ativos, e por boas razões. Diversificação é o processo de investir em muitas coisas diferentes, de não colocar todos os ovos na mesma cesta. Estudos têm demonstrado repetidamente que, ao investir em diferentes tipos de ativos que não estão correlacionados (ou seja, não se movem da mesma maneira ao mesmo tempo), os investidores podem reduzir risco enquanto mantém (e às vezes aumenta) o retorno. Este é o poder da diversificação.

Tudo isto é um longo caminho para dizer que, tal como Kenneth F. LaVoie III, eu também estou interessado em reduzir o meu risco e, ao mesmo tempo, manter um retorno decente. Entendo que, em geral, risco e retorno estão interligados. Se você deseja o máximo retorno possível, deve aceitar um grande risco. Se você não quiser correr riscos, receberá retornos escassos. Mas, como demonstra William Bernstein em Os Quatro Pilares do Investimento [minha análise], diversificação pode menor risco enquanto aumenta o retorno.

Para ler mais sobre a Carteira Permanente, confira os seguintes artigos:

• Fórum Bogleheads/Diehards:modificação atualizada do portfólio permanente de Harry Browne
• Blog My Money:A alocação de ativos do portfólio permanente
• Investimento U:O Fundo de Carteira Permanente

Devo também salientar que existe, na verdade, um fundo mútuo construído em torno do conceito de Carteira Permanente. PRPFX tem um histórico impressionante, embora baseado em menos de uma década de dados.

Observação: Só porque estou considerando seriamente a Carteira Permanente não significa que você deva fazer o mesmo. Baseie suas decisões de investimento em seus objetivos pessoais e psicológicos, não em meus objetivos pessoais e psicológicos.