Compreendendo o capital privado:riscos, recompensas e impacto em suas finanças

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O capital privado é uma das maiores áreas do setor financeiro, mas permanece em grande parte um mistério para a maioria.

Dado que o investidor retalhista médio geralmente não tem acesso direto a fundos de private equity, estes tornam-se uma caixa negra.

Então, o que é private equity e como ele pode afetar você e suas finanças?

A menos que você seja um investidor profissional ou institucional de longo prazo, provavelmente não interagirá diretamente com uma empresa de private equity em suas transações financeiras.

No entanto, estas empresas são intervenientes importantes no mundo financeiro e ainda podem impactar a sua carteira de investimentos de várias maneiras.

Vamos mergulhar no capital privado para ver o que é, como funciona e os seus diferentes efeitos sobre os investidores e a economia.
Crédito da foto:Shutterstock.
O capital privado é um canal de negócios e investimentos que existe como alternativa à negociação direta de títulos negociados publicamente, como a compra de ações e títulos em bolsa pública.

Geralmente envolve a compra de participações acionárias em empresas não negociadas em bolsa ou a compra de empresas públicas e sua aquisição privada.

Um fundo de private equity é normalmente uma parceria de investimento entre uma empresa de private equity e um grupo de sócios limitados.

Esses sócios limitados podem incluir companhias de seguros, fundações, doações ou outros investidores institucionais ou de alto patrimônio líquido.

Os fundos de private equity são investimentos altamente ilíquidos centrados no crescimento a longo prazo.

Os parceiros de um fundo devem esperar enfrentar limitações ao retirar o seu investimento antes de decorrido o período de tempo necessário (geralmente vários anos).

Sendo acordos orquestrados de forma privada, estas oportunidades geralmente não estão disponíveis para os investidores de varejo comuns.

No entanto, os investidores comuns podem estar expostos ao capital privado através de planos de reforma patrocinados pelo empregador, como o 401(k) ou o 403(b).

Explicação das empresas de capital privado

As empresas de private equity operam com o objetivo principal de adquirir empresas e utilizá-las para obter lucro, tanto para os parceiros de investimento como para a própria empresa.

Normalmente, uma empresa de private equity investe em empresas estabelecidas com potencial, mas que enfrentam alguma forma de dificuldades financeiras ou má gestão.

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A empresa geralmente pretende comprar uma participação majoritária ou de controle em uma das empresas de seu portfólio e usa esse controle para fazer mudanças significativas no negócio.

Com sua influência administrativa, uma empresa de private equity pode mudar de pessoal, operações ou muitas outras áreas de uma empresa. Esses ajustes visam fazer crescer a empresa do portfólio, melhorar sua rentabilidade, ou ambos.

Depois de administrar o negócio normalmente por alguns anos, a empresa pretende vendê-lo ou “sair” dele com lucro.

Uma saída pode implicar a venda da empresa a outro investidor ou empresa ou a abertura de capital da empresa através de uma oferta pública inicial.

Empresa de Private Equity vs. Fundo de Private Equity

A terminologia aqui pode ficar um pouco confusa, por isso é essencial distinguir claramente entre uma empresa de private equity e um fundo de private equity.

Uma empresa de private equity é uma organização que reúne ativos (principalmente empresas) para criar oportunidades de investimento para a empresa e seus parceiros.

Um desses grupos é um fundo de capital privado, no qual a empresa e os sócios limitados investem.

Cada empresa pode, e provavelmente irá, operar vários fundos a qualquer momento.

A distinção torna-se muito mais simples quando se utiliza o conceito mais familiar de fundos mútuos como analogia.

Uma empresa de private equity é semelhante a um emissor de fundos mútuos como Vanguard ou Fidelity. Nessa analogia, cada fundo de private equity que a empresa emite é equivalente a um fundo mútuo ou ETF.

Os sócios comanditários são os investidores nesse fundo e, em vez de títulos negociados publicamente, o fundo investe de forma privada nas empresas do seu portfólio.

No entanto, existem diferenças significativas entre fundos de investimento privados e fundos mútuos, e a distinção é mais complexa do que o tipo de activos dentro do fundo.

Por exemplo, o papel activo das empresas de capital privado na gestão das empresas da sua carteira ficaria muito fora do alcance do seu fundo de índice típico.

O private equity troca a abordagem comprar e manter para investir por uma abordagem prática para tornar as empresas lucrativas.

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Capital privado x capital de risco

Assim como o private equity, o capital de risco (VC) é uma frase que a maioria dos investidores já ouviu, mas à qual poucos têm acesso.

Como tal, pode cair num manto semelhante de mistério e ambiguidade.

Como os dois são bastante semelhantes e se sobrepõem bastante, vale a pena reservar um momento para distinguir entre os dois.

Por uma definição ampla, VC é um tipo de capital privado.

Embora, sendo uma grande indústria, muitas vezes consiga o seu próprio espaço na conversa, separado do que normalmente se chamaria de fundos de private equity.

O capital de risco tem a maioria das características do capital privado que discutimos até agora.

É um canal onde investidores profissionais e institucionais reúnem os seus ativos para investir de forma privada em empresas que pretendem crescer e lucrar com eles.

É uma estratégia de longo prazo com liquidez limitada e pouca disponibilidade para investidores de varejo.

Além disso, o VC normalmente depende de ter uma participação de gestão numa empresa para influenciar diretamente o seu crescimento e rentabilidade.

Uma das principais diferenças entre VC e private equity é o tamanho das empresas de seu portfólio.

As empresas de private equity tendem a ter como alvo empresas de portfólio maiores e estabelecidas.

Estas empresas têm muitas vezes uma história forte ou potencial futuro, mas apresentam problemas onde a empresa pode melhorar a rentabilidade.

Por outro lado, os VCs geralmente buscam empresas menores ou startups com alto potencial de expansão e crescimento.

Como um fundo de private equity ganha dinheiro

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Num cenário ideal, o private equity gera dinheiro para três grupos principais de partes interessadas:a empresa emissora, os sócios limitados e as empresas do portfólio.

Cada uma dessas partes interessadas tem objetivos e perspectivas diferentes neste acordo.

Os retornos de cada parte provêm de fontes distintas; quais benefícios uma parte pode não significar necessariamente um pagamento para todos. Vamos dar uma olhada em cada um individualmente abaixo.

Investidores (Parceiros)

Os investidores, ou sócios limitados num fundo de private equity, têm o acordo financeiro mais simples.

A um nível elevado, colocam dinheiro no conjunto inicial para estabelecer o fundo e esperam lucrar com esse investimento através de uma combinação de crescimento e rendimento.

Voltando à analogia do fundo mútuo acima, o papel dos investidores aqui é muito semelhante ao daqueles que compram um fundo mútuo.

Eles contribuem para o pool de ativos e esperam que ele produza retorno.

Embora muitos investidores em fundos de private equity sejam grandes instituições, está se tornando mais fácil encontrar um consultor financeiro que possa oferecer aos seus clientes acesso a fundos de private equity.

Embora os custos possam ser mais elevados e as escolhas mais limitadas do que as oportunidades disponíveis para as grandes instituições, os potenciais benefícios da diversificação poderiam fazer com que valesse a pena considerar uma alocação para capital privado.

Empresas de capital privado

A forma como as empresas de private equity lucram com os seus fundos é um pouco mais complexa, mas geralmente provém de uma combinação de duas fontes:taxas de gestão e taxas de desempenho.

As taxas de administração são uma cobrança recorrente pelo envolvimento da empresa na gestão de suas empresas.

Geralmente deriva de uma porcentagem dos ativos sob gestão (AUM). As taxas de desempenho são a parte da empresa nos lucros da empresa do portfólio.

O esquema mais comum é uma taxa de administração de 2% e uma taxa de desempenho de 20%, também conhecida como regra 2 e 20.

Empresas do portfólio

Aparentemente, as empresas de carteira pertencentes a um fundo de private equity também poderão lucrar.

Ao injetar capital de investidores e envolver-se na gestão da empresa, as empresas oferecem a possibilidade de fazer crescer estas empresas em dimensão e rentabilidade.

No entanto, nem sempre é esse o caso.

Muitas vezes, uma combinação de ataques corporativos e dívidas imensas gera um lucro significativo para as empresas de private equity e seus investidores, mas deixa as empresas na mão.

Abordaremos essas questões com mais profundidade na próxima seção.

Críticas ao capital privado

O sector de private equity pode ser rentável para os seus investidores, mas tem enfrentado muitas críticas ao longo dos anos.

Os críticos defendem que o capital privado é muitas vezes prejudicial às empresas, às indústrias e até à economia como um todo.

Uma das principais críticas a esta indústria é que as empresas de capital privado servem apenas os seus próprios lucros (e os dos seus investidores), prejudicando muitas vezes significativamente os negócios em que investem, por vezes de forma irreparável.

Algumas práticas padrão, como a redução e a venda de activos empresariais, deixam as empresas muito mais desgastadas depois de extrair valor das empresas para o bem dos investidores.

Além de invadir activos empresariais, o capital privado é frequentemente criticado pela utilização de aquisições alavancadas (LBOs), um dos métodos mais comuns pelos quais as empresas adquirem empresas.

Os LBO sobrecarregam as empresas de carteira com um fardo de dívida muitas vezes intransponível em nome da empresa de private equity, que mais tarde pode sair impune.

A lacuna dos juros transportados, um mecanismo através do qual gestores e executivos de private equity podem reduzir a carga fiscal sobre as suas remunerações, é também alvo de repreensão frequente.

Crescimento e lucros com capital privado

O capital privado não é um componente central da carteira do investidor médio, por isso permanece envolto em mistério para a maioria.

Apesar de ser uma frase comum de se ouvir nas notícias de negócios e investimentos, geralmente não é algo com que os investidores lidam todos os dias, pelo menos não diretamente.

No entanto, o capital privado desempenha um impacto enorme no sector financeiro e na economia, e desempenha mesmo indirectamente um papel nas poupanças para a reforma de muitas pessoas.

Dado o papel descomunal do capital privado na formação e remodelação dos mercados, é aconselhável familiarizar-se com o funcionamento deste canal de investimento e quem são os principais intervenientes.

Mesmo que você não esteja pensando em comprar um fundo de private equity na próxima semana, familiarizar-se com os conceitos e a mecânica deste mundo é um investimento em suas perspectivas e em sua preparação.

Este artigo foi publicado originalmente em Wealth of Geeks. 

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Sam é o criador do blog de desenvolvimento pessoal Smarter and Harder. Sua missão é iniciar novas conversas emocionantes que capacitem as pessoas a melhorar seu trabalho, suas vidas e seu dinheiro, além de se divertirem fazendo isso. Em todas as coisas, ele se esforça para liderar com positividade, compreensão e mais do que um pouco de entusiasmo.