Um olhar sobre a teoria do portfólio pós-moderno

p o teoria de portfólio moderna (MPT) foi desenvolvido pela primeira vez na década de 1920 para estimar o valor de uma carteira com base em sua diversificação. O MPT é um algoritmo matemático real que mostra que uma carteira diversificada é menos arriscada do que qualquer investimento individual. Avançar, ele visa equilibrar adequadamente esse risco para que a carteira tenha a maior recompensa potencial para cada aumento incremental no risco. Embora o MPT tenha sido considerado por muito tempo uma teoria inovadora, e seu criador ainda ganhou um Prêmio Nobel, ela foi substituída pela "teoria pós-moderna de portfólio" (PMPT) por uma série de razões.

p Limitações do MPT

p Existem várias limitações sobre a eficácia do MPT para medir o risco e a recompensa de uma carteira. Primeiro, a teoria opera sob a hipótese de que a variância é a melhor medida de risco para um investimento. A variação é uma medida de quanto um título se moverá para cima e para baixo de uma média central. Uma segurança altamente variável é considerada altamente arriscada devido à sua imprevisibilidade. Contudo, imprevisibilidade e risco não estão necessariamente correlacionados. O MPT também falha ao supor que a distribuição elíptica conjunta de uma carteira é representativa dos lucros de todos os seus títulos individuais. Na verdade, um outlier pode reduzir muito a capacidade de uma única curva de representar a viabilidade e o risco de um portfólio. Usando diferentes medidas, o efeito de outliers pode ser reduzido.

p Fatores usados ​​no PMPT

p Para superar as deficiências do MPT, O Pension Research Institute da San Francisco State University assumiu uma nova matriz. Essa matriz inclui vários fatores para medir o risco e a recompensa de um portfólio completo. Esses fatores incluem:

• Risco de baixa - O risco de queda de qualquer investimento é quanto o investidor poderia perder se o mercado mudasse. Esta é a fórmula do "pior cenário".
• Índice de Sortino - Esta é uma modificação no índice de Sharpe usado há muito tempo para medir a volatilidade. No denominador da proporção, a proporção de Sortino usa o desvio inferior em vez do desvio padrão. Isso significa que o índice não leva em consideração a volatilidade no sentido ascendente, mas apenas usa a volatilidade no sentido descendente para mostrar o risco.
• Volatility skew - Esta é uma medida da diferença de volatilidade em um contrato de opções. Ele mede a diferença entre "out-of-the-money, Ataques "no dinheiro" e "dentro do dinheiro". Quando a volatilidade é distorcida, diminui à medida que o preço de exercício aumenta. Isso ocorre porque o gerente de uma carteira grava mais opções do que opções.

p Aplicação Moderna do PMPT

p Como um investidor comum, não é provável que você use o algoritmo para o PMPT em nenhuma de suas decisões de investimento. Esta medição é altamente complicada, e é usado principalmente por analistas para descrever a maneira como um portfólio pode reduzir o risco. Usando essas descobertas, você pode tentar diversificar adequadamente seu portfólio para reduzir o risco como um todo, maximizando sua recompensa. Contudo, você deve contar com seu analista de investimentos para entender o algoritmo e aplicá-lo ao seu portfólio ao recomendar oportunidades de investimento para você. De outra forma, você precisará de uma calculadora financeira complicada e de muito tempo para gastar analisando suas opções.