O que são expectativas homogêneas?

Expectativas homogêneas é uma crença subjetiva, arraigado na Teoria Moderna de Portfólio (MPT) proposta pelo economista americano Harry Markowitz, e postula que todos os investidores têm as mesmas expectativas e chegam a conclusões semelhantes.

O pressuposto afirma que os investidores são racionais em suas decisões, resultando em estratégias de investimento homogêneas. Aplica-se à escolha de carteiras que buscam maximizar os retornos e minimizar o nível de risco individualmente aceito. A suposição de expectativas homogêneas, desde então, desencadeou opiniões divergentes, tornando-se um campo de pesquisa altamente sofisticado.

Resumo

• Expectativas homogêneas é um conceito da Teoria Moderna de Portfólio que implica que os investidores são atores racionais e têm as mesmas expectativas, preferências, expectativas, e critérios de tomada de decisão.
• Alguns teóricos questionaram a premissa do modelo de portfólio moderno de Markowitz, argumentando que as pessoas, incluindo investidores, são sempre irracionais e têm vários fatores que impactam seus processos de pensamento.
• A suposição de expectativas homogêneas de que existe uma relação linear entre o retorno de um ativo e seu risco diversificado pode levar principalmente a uma mudança na dinâmica do mercado, consequentemente impactando a determinação do preço dos ativos marcados como de alto risco.

Expectativas homogêneas explicadas

The Modern Portfolio Theory é uma ideia de Harry Markowitz e foi publicada em 1952 através do artigo “Portfolio Selection”. A abordagem de Markowitz é baseada na análise de média-variância e fornece uma estrutura para maximizar os retornos ao mesmo tempo que assume o menor risco de investimento. O modelo assume ainda que todos os investidores relutam em assumir riscos e que um risco mais elevado pode traduzir-se em retornos mais elevados.

MTP argumenta que o risco de todo o portfólio deve se concentrar na gestão de portfólio, em vez do risco de ativos individuais. Isso é, é possível combinar investimentos de alto risco e produzir uma carteira com um perfil de risco alterado e cujos retornos refletem suas classes de ativos, mas com risco consideravelmente menor.

O raciocínio de Markowitz é baseado na noção de que, ao colocar ativos de alto risco ao lado de outros, ele equilibra o risco de todo o portfólio, uma vez que um ciclo de mercadoCiclo de mercado O ciclo de mercado se refere às tendências econômicas observadas durante diferentes tipos de ambientes de negócios. Também é conhecido como ciclo do mercado de ações, em que um dado impacta cada classe de ativo de maneira diferente.

Princípios de construção de portfólio

O MTP propõe as seguintes etapas restritivas na construção de um portfólio eficiente:

• Avaliação de títulos :Prestar contas de várias classes de ativos em termos de retornos esperados consistentes com diferentes níveis de risco.
• Alocação de Ativos :Distribuindo diferentes classes de ativos dentro do portfólio.
• Otimização do Portfólio :Seleção da melhor carteira com retorno máximo para um determinado risco.
• Medição de Desempenho :Classificar o desempenho de cada ativo e classificá-los em seus respectivos mercados e setores. O princípio da expectativa homogênea pressupõe essencialmente que as expectativas dos investidores são as mesmas em termos de componentes essenciais necessários para a criação de carteiras eficientes, incluindo covariâncias, retorno de ativos, e variações.

Vantagem de expectativas homogêneas

Os trabalhos pioneiros de Markowitz sobre a Teoria Moderna do Portfólio e as expectativas homogêneas mudaram o escopo dos modelos de precificação de ativos. MTP enfatiza a importância das carteiras, a relação que deve existir entre os retornos esperados e os riscos, bem como entre títulos e diversificaçãoDiversificaçãoDiversificação é uma técnica de alocar recursos de portfólio ou capital para uma variedade de investimentos. O objetivo da diversificação é mitigar perdas.

O conceito derivado do MPT poupa os investidores das dificuldades envolvidas em sincronizar o mercado. Em vez de, os investidores preferem adotar a estratégia de compra e manutenção, que envolve a compra de títulos e, em seguida, mantê-los por um período prolongado. Eventualmente, os investidores conseguiram construir carteiras robustas por meio do método de alocação balanceada de ativos.

Limitações das expectativas homogêneas

O modelo de expectativas de homogeneidade afetou as discussões desencadeadas, com pesquisadores destacando várias limitações da suposição implícita. Significa que, como com outros, a Teoria Moderna do Portfólio entra em colapso sem uma suposição de expectativas homogêneas.

Estudos sobre finanças comportamentais ecoaram o perigo de presumir que todos os investidores pensam da mesma forma em mercados eficientes. A premissa de tais críticas é que as pessoas têm opiniões diferentes sobre o futuro, para não mencionar ter diferentes percepções e objetivos em situações da vida real. Como resultado, a crítica levantada contra isenções homogêneas postula que o conceito não se sustenta com precisão. Em vez de, afeta a determinação do preço de ativos de risco.

Assim, a interação de investidores com expectativas heterogêneas pode alterar a dinâmica do mercado A dinâmica do mercado refere-se às forças que impactam os preços e o comportamento dos produtores e consumidores. As forças resultam na criação de sinais de preços, levando a um comportamento de preços mais realista. Estudos empíricos têm tentado propor uma extensão teórica do modelo relaxando o pressuposto de racionalidade, com base em dados estatísticos.

Considerações Especiais

A suposição de expectativas homogêneas argumenta que os investidores escolherão um plano de investimento que garanta o maior lucro de muitos planos com retornos diferentes para um determinado risco. Os investidores irão selecionar um plano com o risco mais baixo na mesma linha, se apresentado com planos com riscos diferentes.

Os investidores são retratados como atores racionais no quadro de expectativas homogêneas. Eles calculam os custos e benefícios de cada ação de investimento antes de chegar à decisão final.

Outros modelos econômicos com a mesma premissa incluem a opção Black-Scholes e modelos de precificação de ativos. Contudo, os modelos assumem apenas um certo grau de homogeneidade do investidor. Sob os diferentes modelos, os investidores podem ter preferências diversas, mas percebem a distribuição conjunta da taxa de retorno da mesma maneira.

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