O que é um Leveraged Buyout (LBO)?

Em finanças corporativas, uma aquisição alavancada (LBO) é uma transação em que uma empresa é adquirida usando dívidas como principal fonte de contraprestação. Essas transações normalmente ocorrem quando uma empresa de private equity (PE). Por que Private Equity; Por que Private Equity é uma pergunta comum de entrevista de private equity que você encontrará se estiver passando pelo processo de entrevista em uma empresa de PE, que pede emprestado o máximo que pode de uma variedade de credores (até 70 ou 80 por cento do preço de compra) e financia o saldo com seu próprio patrimônio.

Por que as firmas de PE usam tanta alavancagem?

Simplificando, o uso de alavancagem (dívida) aumenta os retornos esperados para a firma de private equity. Ao colocar o mínimo possível de seu próprio dinheiro, Firmas de PEEm top 10 Firmas de Private EquityQuem são as 10 maiores firmas de private equity do mundo? Nossa lista das dez maiores empresas de PE, ordenado pelo capital total levantado. Estratégias comuns dentro do P.E. incluem aquisições alavancadas (LBO), capital de risco, capital de crescimento, investimentos angustiados e capital mezanino. pode obter um grande retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) e taxa interna de retorno (IRR) Taxa interna de retorno (IRR) A taxa interna de retorno (IRR) é a taxa de desconto que torna o valor presente líquido (NPV) de um projeto zero . Em outras palavras, é a taxa de retorno anual composta esperada que será obtida em um projeto ou investimento., presumindo que tudo corra de acordo com o plano. Uma vez que as empresas de PE são compensadas com base em seus retornos financeiros, o uso de alavancagem em um LBO é fundamental para atingir suas TIRs almejadas (normalmente 20-30% ou mais).

Enquanto a alavancagem aumenta o retorno do patrimônio, a desvantagem é que também aumenta o risco. Ao amarrar várias tranches de dívida a uma empresa operacional, a empresa de PE está aumentando significativamente o risco da transação (é por isso que as LBOs normalmente escolhem empresas estáveis). Se o fluxo de caixa estiver apertado e a economia da empresa passar por uma crise, eles podem não ser capazes de pagar o serviço da dívida e terão que se reestruturar, provavelmente eliminando todos os retornos para o patrocinador de ações.

Que tipo de empresa é um bom candidato para uma LBO?

De um modo geral, empresas que são maduras, estábulo, não cíclico, previsível, etc. são bons candidatos para uma aquisição alavancada.

Dado o montante da dívida que será amarrado ao negócio, é importante que os fluxos de caixaCash FlowCash Flow (CF) seja o aumento ou diminuição na quantidade de dinheiro de uma empresa, instituição, ou o indivíduo tem. Em finanças, o termo é usado para descrever a quantidade de dinheiro (moeda) que é gerada ou consumida em um determinado período de tempo. Existem muitos tipos de FC previsíveis, com margens altas e despesas de capital relativamente baixas necessárias. Esse fluxo de caixa constante é o que permite à empresa pagar facilmente o serviço de sua dívida. No exemplo abaixo, você pode ver nos gráficos como todo o fluxo de caixa disponível vai para o pagamento da dívida e o saldo total da dívida (gráfico à direita) diminui continuamente com o tempo.

A captura de tela acima é do Curso de Treinamento de Modelo LBO da CFI.

Quais são as etapas em um Leveraged Buyout (LBO)?

A análise LBO começa com a construção de um modelo financeiro para a empresa operacional de forma autônoma. Isso significa construir uma previsão de cinco anos no futuro (em média) e calcular um valor terminal. Os guias de auto-estudo do KnowledgeCFI são uma ótima maneira de melhorar o conhecimento técnico de finanças, contabilidade, modelagem financeira, avaliação, negociação, economia, e mais. para o período final.

A análise será levada a bancos e outros credores para tentar garantir o máximo de dívida possível para maximizar os retornos sobre o patrimônio líquido. Uma vez que o montante e a taxa de financiamento da dívida são determinados, então, o modelo é atualizado e os termos finais do negócio são colocados em prática.

Após o fechamento da transação, o trabalho apenas começou, já que a empresa de PE e a gestão devem agregar valor ao negócio, aumentando a receita, reduzindo custos, pagando dívidas, e finalmente percebendo seu retorno.

Resumo das etapas em uma compra alavancada:

1. Elabore uma previsão financeira para a empresa-alvo
2. Vincule as três demonstrações financeiras e calcule o fluxo de caixa livre da empresa
3. Crie os cronogramas de juros e dívidas Cronograma de dívidasUma programação de dívidas apresenta todas as dívidas que uma empresa possui em um cronograma com base em seu vencimento e taxa de juros. Na modelagem financeira, fluxos de despesas de juros
4. Modelar as métricas de crédito para ver quanta alavancagem a transação pode lidar
5. Calcule o fluxo de caixa livre para o patrocinador (normalmente uma empresa de private equity)
6. Determine a Taxa Interna de Retorno (IRR) para o Patrocinador
7. Realizar análise de sensibilidade O que é análise de sensibilidade? A análise de sensibilidade é uma ferramenta usada em modelagem financeira para analisar como os diferentes valores de um conjunto de variáveis ​​independentes afetam uma variável dependente

Fonte da imagem:CFI’s Leveraged Buyout Course.

Modelagem financeira LBO

Quando se trata de uma transação de compra alavancada, A modelagem financeira O que é modelagem financeira A modelagem financeira é realizada no Excel para prever o desempenho financeiro de uma empresa. Visão geral do que é modelagem financeira, como e por que construir um modelo. o que é necessário pode ser bastante complicado. A complexidade adicional surge dos seguintes elementos exclusivos de uma compra alavancada:

• Um alto grau de alavancagem
• Múltiplas tranches de financiamento de dívida
• Convênios bancários complexos
• Emissão de ações preferenciais
• Remuneração de capital de gestão
• Melhorias operacionais direcionadas ao negócio

Abaixo está uma captura de tela de um modelo LBO no Excel. Este é um dos muitos modelos de modelagem financeira oferecidos nos cursos CFI.

Para saber mais sobre o modelo acima com instruções passo a passo, lançar o curso de modelagem financeira LBO da CFI agora!

Informações adicionais

Leia mais sobre um tipo específico de LBO chamado de compra de controle (MBO). Confira nossa seção de recursos para saber mais sobre finanças corporativas, e explore o mapa de carreira do CFI para encontrar o caminho certo para você. Destaque-se na multidão com cursos de modelagem financeira e certificações financeiras.

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