O que é CAPM?

O Capital Asset Pricing Model (CAPM) é um modelo que descreve a relação entre o retorno esperado Retorno esperado O retorno esperado de um investimento é o valor esperado da distribuição de probabilidade de possíveis retornos que ele pode fornecer aos investidores. O retorno do investimento é uma variável desconhecida que possui diferentes valores associados a diferentes probabilidades. e risco de investir em um título. Mostra que o retorno esperado de um título é igual ao retorno livre de risco mais um prêmio de risco. Prêmio de risco. Prêmio de risco O prêmio de risco é a diferença entre o retorno sobre o patrimônio líquido / ação individual e a taxa de retorno livre de risco. É a compensação ao investidor por assumir um nível mais alto de risco e investir em ações em vez de títulos sem risco., que se baseia no betaUnlevered Beta / Asset BetaUnlevered Beta (Asset Beta) é a volatilidade dos retornos de um negócio, sem considerar sua alavancagem financeira. Ele só leva em consideração seus ativos. dessa segurança. Abaixo está uma ilustração do conceito CAPM.

Imagem:CFI’s Math for Corporate Finance Course.

Fórmula CAPM e Cálculo

O CAPM é calculado de acordo com a seguinte fórmula:

Onde:

Ra =retorno esperado de um título
Rrf =taxa livre de risco
Ba =Beta da segurança
Rm =Retorno esperado do mercado

Nota:“Prêmio de risco” =(Rm - Rrf)

A fórmula CAPM é usada para calcular os retornos esperados de um ativo. É baseado na ideia de risco sistemático (também conhecido como risco não diversificável) que os investidores precisam ser compensados ​​na forma de um prêmio de risco Prêmio de risco de mercado O prêmio de risco de mercado é o retorno adicional que um investidor espera de manter uma carteira de mercado arriscada em vez de ativos sem risco. Um prêmio de risco é uma taxa de retorno maior do que a taxa sem risco. Ao investir, os investidores desejam um prêmio de risco mais alto ao assumirem investimentos mais arriscados.

Retorno esperado

A notação "Ra" acima representa o retorno esperado de um ativo de capital ao longo do tempo, dadas todas as outras variáveis ​​na equação. O “retorno esperado” é uma suposição de longo prazo sobre como um investimento se desenvolverá durante toda a sua vida.

Taxa livre de risco

A notação "Rrf" é para a taxa livre de risco, que normalmente é igual ao rendimento de um título do governo dos Estados Unidos de 10 anos. A taxa livre de risco deve corresponder ao país onde o investimento está sendo feito, e o vencimento do título deve corresponder ao horizonte de tempo do investimento. Convenção profissional, Contudo, é usar normalmente a taxa de 10 anos, não importa o quê, porque é o título mais cotado e mais líquido.

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Beta

O beta (denotado como "Ba" na fórmula CAPM) é uma medida do risco de uma ação (volatilidade dos retornos) refletido pela medição da flutuação de suas mudanças de preço em relação ao mercado geral. Em outras palavras, é a sensibilidade da ação ao risco de mercado. Por exemplo, se o beta de uma empresa é igual a 1,5, o título tem 150% da volatilidade da média do mercado. Contudo, se o beta for igual a 1, o retorno esperado de um título é igual ao retorno médio do mercado. Um beta de -1 significa que a segurança tem uma correlação negativa perfeita com o mercado.

Para saber mais:leia sobre o beta do ativo vs beta do patrimônio Beta não alavancado / Beta do ativo Beta não alavancado (Beta do ativo) é a volatilidade dos retornos para uma empresa, sem considerar sua alavancagem financeira. Ele só leva em consideração seus ativos.

Prémio de risco de mercado

Dos componentes acima do CAPM, podemos simplificar a fórmula para reduzir o “retorno esperado do mercado menos a taxa livre de risco” para ser simplesmente o “prêmio de risco do mercado”. O prêmio de risco de mercado Prêmio de risco de mercado O prêmio de risco de mercado é o retorno adicional que um investidor espera de manter uma carteira de mercado arriscada em vez de ativos sem risco. representa o retorno adicional além da taxa livre de risco, que é necessário para compensar os investidores por investirem em uma classe de ativos mais arriscada. Uma classe de ativos da classe Asset é um grupo de veículos de investimento semelhantes. Eles são normalmente negociados nos mesmos mercados financeiros e sujeitos às mesmas regras e regulamentos. Dito de outra forma, quanto mais volátil é um mercado ou classe de ativos, quanto maior será o prêmio de risco de mercado.

Explicação em vídeo do CAPM

Abaixo está uma breve explicação em vídeo de como o Capital Asset Pricing Model funciona e sua importância para a modelagem financeira e avaliação em finanças corporativas. Aprender mais, confira os cursos de analista financeiro da CFI.

Por que o CAPM é importante

A fórmula CAPM é amplamente utilizada na indústria financeira. É vital no cálculo do custo médio ponderado de capital WACCWACC é o custo médio ponderado de capital de uma empresa e representa seu custo combinado de capital, incluindo patrimônio líquido e dívida. (WACC), como CAPM calcula o custo de capital próprio.

O WACC é amplamente utilizado em modelagem financeira. O que é modelagem financeira. A modelagem financeira é realizada no Excel para prever o desempenho financeiro de uma empresa. Visão geral do que é modelagem financeira, como e por que construir um modelo. Ele pode ser usado para encontrar o valor presente líquido (NPV) dos fluxos de caixa futuros de um investimento e para calcular ainda mais o valor da empresa. ou valor da empresa, é o valor total de uma empresa igual ao seu valor patrimonial, mais a dívida líquida, mais qualquer participação minoritária e, finalmente, seu valor patrimonial.

Exemplo CAPM - Cálculo do retorno esperado

Vamos calcular o retorno esperado de uma ação, usando a fórmula do Capital Asset Pricing Model (CAPM). Suponha que as seguintes informações sobre um estoque sejam conhecidas:

• É negociada na NYSE e suas operações são baseadas nos Estados Unidos
• O rendimento atual em um tesouro americano de 10 anos é de 2,5%
• O excesso médio de retorno histórico anual para as ações dos EUA é de 7,5%
• O beta da ação é 1,25 (o que significa que seu retorno médio é 1,25x mais volátil do que o S &P500 nos últimos 2 anos)

Qual é o retorno esperado do título usando a fórmula CAPM?

Vamos analisar a resposta usando a fórmula acima no artigo:

• Retorno esperado =Taxa livre de risco + [Beta x Prêmio de retorno de mercado]
• Retorno esperado =2,5% + [1,25 x 7,5%]
• Retorno esperado =11,9%

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Mais recursos

Esperamos que este guia CFI para a fórmula CAPM tenha sido útil. Para continuar aprendendo e progredindo em sua carreira financeira como analista financeiro, desenvolvemos vários outros artigos que são altamente relevantes. Aprender mais, por favor, veja:

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