IPO da SpaceX:avaliação de US$ 2 trilhões e desafios regulatórios de Elon Musk

A empresa de exploração espacial de Elon Musk, SpaceX, apresentou documentos confidenciais antes da planejada listagem de uma empresa pública na bolsa de valores NASDAQ dos EUA.

A oferta pública inicial (IPO) da empresa controlada pelo homem mais rico do mundo tem como meta uma avaliação total de 2 biliões de dólares. Musk planeja listar apenas uma pequena fração da empresa para levantar US$ 75 bilhões de investidores públicos, o que ainda tornaria este o maior IPO da história.

Então, por que a SpaceX está planejando abrir o capital? E o que o IPO significa para os investidores que desejam uma pequena fatia da ação?

A história por trás

A SpaceX diz que pretende “tornar a humanidade multiplanetária”. Não se esperaria menos de Musk, que fundou a SpaceX em 2002.

O avanço de sua empresa foi reutilizar o máximo possível do foguete e do veículo lançador. Isto reduziu os custos de lançamento para apenas 5% dos custos no início dos anos 2000 e transformou os voos espaciais comerciais de ficção científica em realidade. A empresa afirma que já completou cerca de 600 pousos de foguetes bem-sucedidos.

No entanto, apesar de todas as suas ambições espaciais, a SpaceX ainda obtém 50-80% das suas receitas da Starlink, uma empresa de comunicações que fornece Internet por satélite a mais de 10 milhões de utilizadores em todo o mundo.

Em fevereiro de 2026, a SpaceX se fundiu com a xAI, a empresa deficitária de IA por trás do chatbot Grok, naquela que foi a maior transação de fusão privada já registrada. O acordo avaliou a xAI em US$ 250 bilhões e a SpaceX em US$ 1 trilhão, criando uma entidade combinada no valor de US$ 1,25 trilhão.

A fusão ajudou a preparar o terreno para o IPO da SpaceX.

Musk sugeriu que os recursos do IPO serão usados para lançar até um milhão de satélites de data center no espaço. A ideia é que os data centers baseados no espaço sejam alimentados por energia solar abundante e, portanto, contornem as restrições do uso de eletricidade e água na Terra.


Foguete Starship da SpaceX fazendo voo de teste em outubro de 2025. Eric Gay/AP

Desrespeitando as regras do IPO

A SpaceX pode ser o primeiro de três mega-IPOs este ano, à frente de possíveis listagens das empresas de IA Anthropic e OpenAI.

Se avançar com os planos de angariar 75 mil milhões de dólares, isso representaria apenas 3,75% do valor total da empresa. Isso significa que a grande maioria da SpaceX permaneceria em mãos privadas, de propriedade do próprio Musk e de alguns dos primeiros investidores privados. Em termos do mercado de ações, isso é chamado de “free float” baixo.

Normalmente, as empresas que cotam apenas uma percentagem tão pequena do seu valor total não se qualificariam para inclusão nos principais índices do mercado de ações, como o S&P 500 ou o NASDAQ 100.

A NASDAQ normalmente exige pelo menos 10% de ações em circulação livre de uma determinada empresa. Mas para permitir que uma potencial listagem da SpaceX seja incluída no índice, a bolsa introduziu um ajuste especial na ponderação das ações e removeu o mínimo de 10%.

A NASDAQ também reduziu o “período de tempero” normal antes que uma empresa recém-listada pudesse ingressar no índice de três meses para apenas 15 dias de negociação. Novamente, isso é para acomodar a listagem da SpaceX.

Para investidores em fundos passivos, incluindo fundos de negociação em bolsa (ETFs), isto é muito importante. Atualmente, mais de 600 mil milhões de dólares do dinheiro dos investidores estão em fundos passivos que acompanham o índice NASDAQ 100. Assim que a SpaceX aderir ao índice, estes investidores estarão automaticamente a comprar. A preocupação é que permitir que empresas gigantes como a SpaceX entrem no índice demasiado rapidamente poderia levar a grandes oscilações de preços, o que exporia milhões de investidores a uma elevada volatilidade.

A SpaceX quer que os investidores a avaliem em 2 biliões de dólares, mas só obteve receitas de 15 mil milhões de dólares no ano passado. Nesse ritmo, seriam necessários 133 anos de receita apenas para igualar o preço atual pedido.

A Tesla, uma das ações mais caras do mundo, levaria apenas 13 anos – tornando o preço da SpaceX dez vezes mais alto.

Outros índices líderes de mercado, como o S&P 500 e o FTSE Russell, também estão a alterar as suas regras para acelerar a inclusão de empresas muito grandes recentemente cotadas.

Muito mais investidores têm o seu dinheiro em fundos que acompanham os índices S&P em comparação com o Nasdaq 100 – mais de 16 biliões de dólares em fundos passivos acompanham o S&P. Se o S&P 500 seguir o exemplo da NASDAQ e alterar as suas próprias regras para acomodar a SpaceX, a onda de compras automáticas seria ainda maior.

O que isso significa para os investidores?

As empresas de Musk são há muito tempo as queridinhas dos investidores de varejo não profissionais, e a SpaceX não seria exceção. Na verdade, a empresa afirmou que pretende vender até 30% das suas ações a investidores individuais não institucionais.

Com a avaliação altíssima da SpaceX, os investidores precisam de parar e pensar antes de comprar. Mas quando empresas poderosas podem reescrever as regras a seu favor, pensar cuidadosamente torna-se um luxo. Os mercados só funcionam quando todos seguem as mesmas regras e, neste momento, nem todos o fazem.