NYSE e NASDAQ:como funcionam

Sempre que alguém fala sobre o mercado de ações como um lugar para comprar e vender ações, o que geralmente vem à mente é a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) ou a NASDAQ. Não há como debater o motivo:essas duas bolsas respondem pela maior parte das negociações de ações na América do Norte e em todo o mundo. Ao mesmo tempo, a NYSE e a Nasdaq diferem na forma como operam e nos tipos de ações que listam. Conhecer essas diferenças o ajudará a entender melhor a função de uma bolsa de valores e a mecânica por trás da compra e venda de ações.

Principais vantagens

• A Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), localizado na cidade de Nova York, é a bolsa americana mais antiga ainda existente e a maior bolsa baseada em ações do mundo, com base na capitalização de mercado total de seus títulos listados.
• Nasdaq é um mercado eletrônico global para compra e negociação de valores mobiliários. Foi a primeira bolsa eletrônica do mundo. Muitos dos gigantes da tecnologia do mundo, incluindo Apple e Facebook, estão listados no Nasdaq.
• A NYSE é um mercado de leilões que usa especialistas ou MMs designados, enquanto a Nasdaq é um mercado de revendedores com muitos formadores de mercado competindo entre si.
• Hoje, a NYSE é parte do grupo NYSE-Euronext, de capital aberto, e a Nasdaq, parte do grupo NASDAQ-OMX, de capital aberto.

Localização, Localização, Localização

A localização de uma bolsa não se refere tanto ao endereço, mas ao local onde suas ações são negociadas. Embora a NYSE ainda mantenha um pregão físico em Wall Street, na cidade de Nova York, uma parte significativa do comércio flui por meio de seu data center em Mahwah, Nova Jersey.

O NASDAQ, por outro lado, não possui pregão físico. Em ambos os data centers, a negociação ocorre diretamente entre os investidores, buscando comprar ou vender, e criadores de mercado (cuja função discutiremos abaixo na próxima seção), por meio de um elaborado sistema de empresas conectadas eletronicamente umas às outras.

Negociante vs. Mercado de leilão

A diferença fundamental entre a NYSE e a Nasdaq está na forma como os títulos são negociados entre compradores e vendedores. O Nasdaq é um mercado revendedor. Os participantes do mercado não compram e vendem uns aos outros diretamente. As transações passam por um revendedor que, no caso do Nasdaq, é um criador de mercado.

A NYSE difere nisso, na abertura e fechamento do mercado, o método de leilão é como os preços das ações da NYSE são definidos. Antes do horário de abertura oficial do mercado às 9h30, os participantes do mercado podem inserir ordens de compra e venda a partir das 6h30. Essas ordens são combinadas, com o preço de lance mais alto emparelhado com o preço de pedido mais baixo. Pedidos para o leilão de fechamento são aceitos até 15h50, e os pedidos podem ser cancelados até 15h58.

Formador de mercado vs. Formador de mercado designado

A Nasdaq e a NYSE usam os formadores de mercado para melhorar a liquidez e manter um mercado justo e ordenado. Contudo, existem diferenças em como cada um funciona.

No Nasdaq, os formadores de mercado mantêm estoques para comprar e vender de suas próprias contas em transações com clientes individuais e outros revendedores. Os criadores de mercado fornecem cotações bilaterais, o que significa que eles declaram os preços de compra e venda de um título no qual estão fazendo um mercado. Mais de 260 empresas formadoras de mercado fornecem liquidez para ações listadas na Nasdaq. Essa competição ajuda a garantir que compradores e vendedores obtenham os melhores preços.

Na NYSE, a tarefa de manter os mercados cabe aos criadores de mercado designados (DMMs), anteriormente conhecidos como especialistas. Os DMMs têm mais funções do que os fabricantes de mercado tradicionais. O DMM é o ponto de contato humano para a empresa listada no pregão da NYSE. DMMs fornecem estabilidade ao tomar o outro lado do comércio quando ocorrem desequilíbrios, compra quando os investidores estão vendendo e vice-versa. Eles executam os leilões de abertura e fechamento, usando dados humanos e algoritmos para ajudar a promover a descoberta de preços quando o volume está normalmente no seu máximo. De acordo com a NYSE, Os DMMs forneceram 17% de liquidez nas negociações da NYSE em 2019.

Percepção e Custo da NYSE e NASDAQ

Uma qualidade sobre a NYSE e o Nasdaq que deve ser reconhecida é como cada operadora de bolsa é geralmente vista por empresas e investidores. O Nasdaq é conhecido pela tecnologia e inovação, e é o lar da internet, biotecnologia e outras empresas de ponta. Como tal, as ações listadas na Nasdaq são consideradas voltadas para o crescimento e mais voláteis. As empresas listadas na NYSE são vistas como mais estáveis ​​e bem estabelecidas. A NYSE atrai blue chips e industriais, alguns dos quais estão no mercado há gerações.

O fato de uma ação ser negociada na Nasdaq ou na NYSE não é necessariamente um fator determinante para os investidores. Mas pode ser para as empresas, ao decidir onde listar, devido à forma como cada troca é percebida.

Os requisitos de listagem também podem impactar esta decisão, que para o Nasdaq são mais favoráveis ​​a novas empresas. O Nasdaq Stock Market tem três níveis:o Nasdaq Global Select Market, Nasdaq Global Market e Nasdaq Capital Market.

Destes, o Nasdaq Capital Market tem os requisitos de entrada mais baixos. A taxa inicial para listar é de US $ 55, 000 a $ 80, 000, dependendo de quantas ações a empresa pretende emitir. Depois disso, as empresas devem pagar $ 43, 000 a $ 77, 000 anualmente. As taxas para o Nasdaq Global Select Market e Nasdaq Global Market são mais altas. As taxas de inscrição variam entre $ 175, 000 e $ 320, 000, após o qual as empresas devem pagar $ 46, 000 a $ 159, 000 anualmente.

Para listar na NYSE, as empresas devem estar preparadas para pagar $ 150, Mínimo de 000 e $ 295, Máximo de 000. A NYSE cobra US $ 25, Taxa de inscrição de 000, a $ 50, 000 taxa única e $ 0,004 por ação para listar. O máximo que uma empresa paga é $ 295, 000. As taxas anuais são calculadas por ação. As empresas devem pagar $ 0,00113 por ação ou $ 71, 000 anualmente, o que for maior.

Dados os requisitos de entrada mais baixos, é compreensível que empresas em crescimento com menos capital inicial prefiram o Nasdaq.

Público vs. Privado

A Nasdaq e a NYSE eram empresas privadas até que suas ações se tornassem publicamente disponíveis em 2002 e 2006, respectivamente.

A Nasdaq foi fundada em 1971 como uma subsidiária integral da Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), que era então conhecida como National Association of Securities Dealers (NASD). Em 2000, a NASD iniciou um processo de reestruturação e vendeu ações na bolsa eletrônica para seus membros. Essas ações começaram a ser negociadas no OTC Bulletin Board em 2002 com o símbolo NDAQ. Em 9 de fevereiro, 2005, o Nasdaq começou a ser negociado no NASDAQ Stock Market após uma oferta secundária de ações. A NASD se desfez totalmente da propriedade da Nasdaq em 2006. No ano seguinte, A Nasdaq tornou-se totalmente operacional como uma bolsa de valores mobiliários nacional independente registrada.

Enquanto isso, funções regulatórias do regulamento NASD e NYSE combinadas para formar a FINRA, com a Securities and Exchange Commission (SEC) supervisionando o regulador recém-formado.

A NYSE foi fundada em 17 de maio, 1792, quando 24 corretores de ações se reuniram em 68 Wall Street para formar o que mais tarde ficou conhecido como o Acordo de Buttonwood, depois da árvore sob a qual o pacto foi assinado. No início, havia apenas cinco títulos. A primeira empresa a ser listada na NYSE foi o Bank of New York.

Por mais de 200 anos, a NYSE operou como uma empresa privada. Tornou-se público sob o símbolo NYX em 8 de março, 2006, após a sua fusão com a Archipelago Holdings. Em 2007, a NYSE se fundiu com a Euronext, a maior bolsa de valores da Europa, para formar a NYSE Euronext. Esta empresa foi adquirida em 2013 pela Intercontinental Exchange (ICE), a atual controladora da NYSE.

The Bottom Line

Embora a NYSE e a Nasdaq sejam os maiores mercados de ações do mundo, essas trocas não são de forma alguma iguais. Embora suas diferenças possam não afetar suas escolhas de ações, sua compreensão de como essas trocas funcionam lhe dará algumas dicas sobre como as negociações são executadas e como um mercado funciona.