O efeito da dívida sobre o custo do patrimônio líquido

O valor da dívida que uma empresa possui é importante considerar ao avaliar suas ações p Embora existam diferentes métodos para calcular o custo de capital de uma empresa, é essencialmente a quantidade de retorno que uma empresa precisa fornecer sobre suas ações, por meio de dividendos e valorização, que obrigará os investidores a comprá-los e, assim, financiar a empresa. Também pode ser visto como uma medida do risco da empresa, uma vez que os investidores exigirão um retorno maior das ações de uma empresa arriscada em troca de se exporem a um risco maior. Como o aumento da dívida de uma empresa geralmente leva a um risco maior, o efeito da dívida é aumentar o custo do capital próprio de uma empresa.

Como a dívida afeta os lucros

p Assumir dívidas para financiar uma empresa é conhecido como alavancagem, ou engrenamento, porque a dívida funciona para amplificar os ganhos ou perdas da empresa. Considere uma empresa capaz de pedir dinheiro emprestado ou emitir títulos a juros de 7%. Se a empresa obtiver um retorno de 10 por cento sobre seus ativos em um bom ano, assumir a dívida é uma boa ideia, como o retorno supera os juros devidos. Ao aumentar os ativos da empresa, o financiamento da dívida também aumentou seus lucros. No caso de um ano ruim, Contudo, com a empresa retornando 4 por cento sobre seus ativos, a dívida vai diminuir os lucros ainda mais do que o normal, já que o custo dos juros é maior que o retorno.

Preços de ações

p Quanto mais dívida uma empresa possui, aumenta a volatilidade de seus lucros e, portanto, seu risco. A volatilidade é um fator importante nas fórmulas que ajudam os investidores a determinar o preço justo de uma ação. Uma das fórmulas mais populares, o modelo de precificação de ativos de capital ou CAPM, basicamente afirma que à medida que a volatilidade aumenta, os investidores devem esperar retornos maiores. Isso significa que as ações de empresas com maior dívida (e maior volatilidade) devem ter retornos maiores do que empresas semelhantes com menos dívida.

Financiamento de capital

p Quando uma empresa com grande dívida tenta emitir ações, ou compartilhamentos, para se financiar, o custo desse patrimônio será relativamente mais alto em termos de dividendos esperados e valorização das ações. Se o preço de suas ações não atingir a meta, a empresa pode ver sua queda de valor, já que os investidores veem a empresa como de baixo desempenho. Também deve ser observado que, como uma alavanca da empresa, ou proporção da dívida em relação ao patrimônio líquido aumenta, o custo do capital próprio aumenta exponencialmente. Isso se deve ao fato de que os detentores de títulos e outros credores exigirão taxas de juros mais altas de empresas com alta alavancagem.

Usando a Dívida Efetivamente

p Os efeitos da dívida sobre o custo do capital próprio não significam que deva ser evitada. Financiar com dívida é geralmente mais barato do que capital, porque os pagamentos de juros são dedutíveis do lucro tributável de uma empresa, enquanto os pagamentos de dividendos não. Além disso, a dívida pode ser refinanciada se as taxas caírem, e eventualmente é reembolsado; uma vez emitido, as ações representam a obrigação perpétua de dividendos e uma diluição do controle da empresa.

Efeito sobre os investidores

p Os investidores costumam ver as empresas que assumem riscos como dinâmicas e com potencial de crescimento. Eles percebem que, para obter retornos mais elevados, terão de investir em empresas mais arriscadas. Se uma empresa é sábia sobre seu índice de endividamento e como usa seus lucros aumentados, Contrair dívidas pode tornar a empresa mais atraente para os investidores.