Rendimento para a maturidade vs. Taxa Spot

O rendimento até o vencimento está relacionado ao rendimento de todos os títulos de taxa fixa se um investidor mantiver o instrumento até o vencimento. Por outro lado, a taxa à vista é o rendimento teórico de um instrumento de taxa fixa de cupom zero, como uma letra do tesouro. As taxas à vista são usadas para determinar a forma da curva de rendimento e para as taxas futuras de previsão, ou a expectativa de taxas de juros futuras.

Rendimento até o vencimento

O rendimento até o vencimento é calculado para determinar o retorno que um instrumento de taxa fixa, como um título, oferece a um investidor em títulos. É uma medida de retorno mais verdadeira em comparação com o cupom real, ou taxa de juros que está sendo paga ao investidor. Por exemplo, o rendimento até o vencimento de um título vendido com desconto será maior do que a taxa de cupom real do título. Por outro lado, o rendimento até o vencimento de um título vendido com prêmio é menor do que a taxa de cupom.

Calculando o rendimento até o vencimento

Para calcular o rendimento até o vencimento de um título, você precisa do preço de mercado, cupom ou taxa de juros e prazo de vencimento. Por exemplo, um título vendido a 97,63 está sendo vendido com um desconto (os preços dos títulos são expressos em termos de 100, representando um valor de face de $ 1, 000) e paga uma taxa de cupom anual de 7%. Os pagamentos de juros são feitos duas vezes por ano e, a partir de 1º de janeiro, o título tem cinco anos restantes para o vencimento. Usando uma calculadora financeira, as entradas são as seguintes:valor presente (PV) =-976,30 (97,63 x 10); pagamento (PMT) =$ 35 ($ 70 de juros anuais dividido por 2); número de pagamentos de juros restantes até o vencimento (n) =10 (2 pagamentos de juros x 5 anos); valor futuro (FV) =$ 1, 000 (preço do título no vencimento). O rendimento até o vencimento é 3,79% x 2 =7,58%.

Curva de tesouraria da taxa à vista

As taxas à vista são geralmente associadas a títulos do Tesouro porque são amplamente populares entre os investidores como uma classe de ativos segura e são altamente líquidos. Os investidores usam taxas à vista calculadas de títulos do Tesouro para desenvolver o que é conhecido como Curva de Taxa à vista do Tesouro. O formato da Curva de Tesouraria fornece aos investidores informações sobre as expectativas futuras para as taxas de juros. Em geral, a curva da taxa de tesouraria é uma aproximação da forma da curva de rendimento para todos os títulos de taxa fixa. A curva de rendimento mostra a relação entre as taxas de juros de títulos com vários termos até o vencimento.

Usando taxas spot para calcular a taxa futura

Para descobrir a taxa à vista implícita de um título de cupom zero, primeiro observe o número de pagamentos de cupom e o prazo de vencimento de um título tradicional. Por exemplo, um título de seis meses tem dois fluxos de caixa:um pagamento de cupom e valor de resgate. Em essência, o título de seis meses é negociado como um título de cupom zero. Já que o valor presente do título, valor futuro, e o prazo até o vencimento são conhecidos, use a equação de juros compostos para calcular a taxa de juros. Depois de obter a taxa à vista implícita para o título de cupom zero, você pode usar isso para calcular a taxa à vista implícita para um título de cupom zero de um ano e assim por diante. O cálculo das taxas à vista implícitas em etapas sucessivas para determinar as taxas de juros futuras usa um processo iterativo denominado bootstrapping.