Vantagens e desvantagens da política monetária

Edifício da Reserva Federal em Washington DC. p A política monetária é conduzida pelo sistema bancário da Reserva Federal dos EUA, que expressou os dois objetivos básicos da política monetária como

p • A promoção do máximo rendimento sustentável e emprego, e

p • A promoção de preços estáveis.

p O Fed propõe fazer isso por restringindo a oferta de dinheiro quando a economia está em perigo de superaquecimento , e encorajando o crescimento econômico por aumentando a oferta de dinheiro quando a economia está em perigo de contração .

The Partisan Lens

p A ideia de fazer algo que evite a inflação econômica e a depressão, ao mesmo tempo que mantém o desemprego baixo e garante uma economia estável, parece indiscutivelmente uma coisa boa. Quem poderia se opor a uma política do Federal Reserve que visa fazer isso?

p Acontece que muitos economistas objetam veementemente, alguns para o que é visto como um superação da política federal de intrusão no comércio, outros para um implementação inadequadamente vigorosa dessa política. Ambos os lados deste argumento veem o fracasso, mas de perspectivas quase simetricamente opostas. Os economistas liberais geralmente veem uma política monetária enérgica como uma coisa boa e a vinculam a outros objetivos liberais. Os economistas conservadores geralmente veem uma política monetária intrusiva como uma coisa ruim e alinham essa visão com outros objetivos conservadores. Acontece que é difícil, talvez nem seja possível, para muitos observadores avaliarem a política monetária sem vê-la através de uma lente partidária.

A visão conservadora

p Escrevendo um artigo de 2014 intitulado "Por que a política monetária do Fed tem sido um fracasso" para o Cato Institute fiscal e politicamente conservador, R. David Ranson compara a recuperação relativamente rápida da recessão de 1981-82 com a recuperação muito mais lenta da recessão de 2008-2009. Ele observa que o recesso anterior, que durou apenas 7 trimestres, ocorreu durante o governo Reagan, quando o Fed deixou em grande parte a recuperação seguir seu curso. Ele compara isso com a recessão de 2008-2009, que levou 15 trimestres para se recuperar. Ele atribui isso ao fracasso da política de intervenção ativa do Fed durante o governo Obama.

p A visão de Ranson é a visão usual entre os economistas conservadores e a mídia. A 2013 Forbes artigo, "Economicamente, Obama poderia ser o pior presidente da América ?, "conclui que a intrusão do Fed só piorou a situação, e é responsável pelo que em 2013 ainda era uma taxa de desemprego relativamente elevada.

p A 2015 Wall Street Journal artigo, "O Fed de Crescimento Lento, "chega à mesma conclusão e admoesta o Fed a" assumir alguma responsabilidade "pela contribuição de sua política monetária intrusiva para uma recuperação extraordinariamente lenta. O economista , um jornal respeitado que mistura economia de mercado livre com políticas sociais liberais, da mesma forma descarta a política expansionista do Fed com um artigo intitulado, "Por que o Fed está planejando fracassar." Como os outros, vai além de considerar a política do Fed ineficaz para determinar que a própria política garante o resultado econômico fracassado.

A Visão Liberal

p Se você tivesse lido apenas as objeções de economistas conservadores ao que eles vêem como manipulação excessiva do Fed da oferta de dinheiro após a recessão de 2008-9, você pode supor que os economistas liberais geralmente escreveriam em sua defesa. Isso acabou não sendo o caso. O jornal New York Times 'Economista ganhador do Prêmio Nobel, Paul Krugman, escreveu três artigos separados sobre política monetária de janeiro a maio de 2015. Cada um deles detalhou a falha do Fed em compreender ativamente a situação da política monetária e tomar medidas suficientemente decisivas e considerou uma política monetária tímida do Fed diretamente responsável pela lenta recuperação.

p Uma expressão sofisticada de desencanto com a política do Fed por economistas liberais é dada por Christina e David Romer, economistas influentes da Universidade da Califórnia em Berkeley que também ocuparam posições influentes como economistas no governo. Em um artigo rico em dados avaliando a política do Fed em várias administrações, "A ideia mais perigosa da história do Federal Reserve:a política monetária não importa, "eles argumentam que os verdadeiros fracassos da política monetária do Fed geralmente resultam da timidez e da incapacidade de criar políticas monetárias suficientemente enérgicas para serem eficazes.