Usando um colarinho? Veja como e quando você pode ajustar isso

O mercado de ações flutua com novas máximas e novas mínimas. Portanto, as opções de venda e outras estratégias de opções projetadas para se defender contra movimentos negativos podem nem sempre estar em primeiro lugar na mente de todos os investidores. Correções acontecem em todos os mercados; é natural.

Se você é um negociante de opções, talvez agora seja um bom momento para considerar acessórios para sua posição de estoque com um colar. Ou, se você já usa coleiras para tentar proteger uma posição de estoque, um mercado em alta pode ser um bom momento para fazer ajustes no colarinho.

Anatomia de um colar

O colar básico é constituído por três partes:o estoque, uma opção de venda long out-of-the-money (OTM), e uma opção de compra OTM curta com a mesma data de vencimento. A opção de venda está aí para ajudar a protegê-lo no caso de um movimento adverso para baixo na ação. O prêmio cobrado com a venda da opção de compra pode ajudar a pagar a opção de venda. Por exemplo, suponha que uma ação esteja sendo negociada a cerca de US $ 100, e a opção de venda de 90 e a opção de compra de 110 estão sendo negociadas por $ 2. Neste cenário, você poderia vender a opção de compra e comprar a opção de venda sem desembolso de prêmio líquido (o que é conhecido como colar de "custo zero"). Mas não se esqueça de incluir os custos de transação em seu cálculo.

Lembre-se do multiplicador ... e dos custos de transação

Para todos esses exemplos, lembre-se de multiplicar o prêmio da opção por 100, o multiplicador para contratos de opção de ações padrão dos EUA. Portanto, um prêmio de opção de $ 1 é realmente $ 100 por contrato.

Observe também que esses exemplos não levam em consideração os custos de transação ou dividendos. Os custos de transação são fatores importantes a serem considerados ao avaliar qualquer negociação de opções.

O perfil de risco deste colar é mostrado na figura 1. É importante notar, Contudo, que os call strikes OTM normalmente são negociados em uma volatilidade implícita mais baixa do que os put strikes OTM equidistantes, e, portanto, muitas vezes negocie com um prêmio mais baixo. Portanto, você pode precisar escolher alterar sua escolha de ataque, ou aceitar um pouco de desembolso premium.

FIGURA 1. PERFIL DE RISCO DE UM COLAR.

O perfil de risco de um colar de custo zero 90-110 com ações a $ 100. Apenas para fins ilustrativos. O desempenho passado não garante resultados futuros.

O estoque sobe? Você poderia endireitar o colarinho e rolar o risco

As opções não precisam ser mantidas até o vencimento. Se o estoque se mover antes do vencimento, você pode considerar ajustar ou até mesmo fechar a gola. Se você puder, pense em sua opção de venda como um piso, e a opção de compra como teto. Em um mercado que está crescendo, você pode fazer ajustes para elevar o piso e / ou aumentar o teto para acomodar o estoque crescente.

Digamos que o estoque sobe para $ 105 após duas semanas. Usando os preços da amostra da cadeia de opções abaixo, você poderia usar uma ordem de spread long put para rolar suas 90 opções até 100 strike por $ 1 ($ 1,20 - $ 0,20), mais os custos de transação.

Estoque =$ 105
Lance de Chamada
Ligue Pergunte
Batida
Colocar lance
Coloque Pergunte

$ 15,00
$ 15,50
90
$ 0,20 (venda)
$ 0,25

$ 10,30
$ 10,70
95 $ 0,45
$ 0,50

$ 6,00
$ 6,30
100 $ 1,15
$ 1,20 (compra)

$ 2,85
$ 2,95
105 $ 2,80
$ 2,90

$ 0,90
$ 1,00
110 $ 5,70
$ 6,10

Sua proteção de venda seria agora $ 5 abaixo do preço atual das ações subjacentes. Observe que, neste exemplo, a chamada ainda é OTM de $ 5, e se o estoque permanecer abaixo de 110 strike até o vencimento (mas acima de 90 strike), tanto a chamada quanto a opção de venda expirarão sem valor.

Se a ação subir, Contudo, você pode ser atribuído, o que significa que provavelmente você precisará vender suas ações ao preço de exercício da opção de compra. Mas porque você teria mantido o estoque de $ 100 a $ 110, isso representa um ganho de $ 10. Contudo, você perderá qualquer valorização das ações além do preço de exercício de 110.

Alternativamente, você pode considerar mudar a ligação para uma opção de prazo mais longo, talvez um golpe mais alto. E se você ainda estiver interessado em proteger o lado negativo, você também pode considerar lançar a aposta longa. Esta é uma estratégia empregada por muitos negociantes de opções. Para mais informações sobre posições de opções de rolagem, por favor, consulte este primer.

E quanto ao caso oposto - se a base se movesse para baixo após iniciar o colar? Em um artigo futuro, veremos outros ajustes que você pode fazer com sua gola.