O que é um rendimento de título soberano?

p O rendimento de um título soberano é uma taxa de juros que um governo nacional paga para honrar seus títulos em circulação. Tal como acontece com os títulos corporativosTítulos corporativos, os títulos corporativos são emitidos por corporações e geralmente vencem em 1 a 30 anos. Eles geralmente oferecem um rendimento mais alto do que os títulos do governo, mas apresentam mais riscos., o rendimento de um título soberano depende do risco inerente para os detentores dos títulos. Contudo, o risco envolve riscos políticos, incertezas econômicas, e taxas de câmbio se os instrumentos de dívida emitidos forem denominados em moeda estrangeira.

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Resumo

• O rendimento de um título soberano é a taxa de juros usada pelo governo nacional para honrar suas obrigações de dívida.
• Títulos soberanos emitido internamente são ativos livres de risco e são usados ​​por governos para levantar capital adicional para financiar itens orçamentários.
• Os rendimentos dos títulos soberanos dependem dos riscos envolvidos para seus detentores e, portanto, são influenciados por fatores como a qualidade de crédito, estabilidade política, e a taxa de câmbio do governo emissor.

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Compreendendo os rendimentos de títulos soberanos

p Os rendimentos dos títulos soberanos referem-se às taxas de juros que os governos nacionais usam para pagar o serviço de suas dívidas. Os governos de todo o mundo preferem os títulos soberanos como uma forma de abordar os déficits no financiamento do orçamento nacional. Comparado a outros títulos mais arriscados, os títulos soberanos rendem taxas de juros mais baixas porque o risco de créditoRisco de créditoRisco de crédito é o risco de perda que pode ocorrer pelo não cumprimento de qualquer parte dos termos e condições de qualquer contrato financeiro, principalmente, não está incluído em sua avaliação.

p Os governos sempre podem pagar títulos no vencimento, emitindo mais moeda, que torna os títulos soberanos livres de risco, uma vez que se baseiam no governo emissor. O prêmio de risco imposto às corporações é freqüentemente medido usando o spread entre títulos corporativos de alta classificação e rendimentos de títulos soberanos. Pelo motivo acima, o investimento em títulos corporativos estrangeiros geralmente exige que os investidores prestem atenção aos fatores mencionados acima.

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Determinantes dos rendimentos de títulos soberanos

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1. Qualidade de crédito do governo emissor

p A qualidade de crédito é a capacidade percebida de um país ou entidade soberana de honrar sua obrigação de empréstimo em sua situação atual. A pedido, uma agência de classificação de crédito, como a Moody's Investor Services, pode avaliar o crescimento econômico e o ambiente político de um determinado país para atribuir-lhe uma classificação de crédito, refletindo sua probabilidade de cumprir uma obrigação de dívida nos mercados internacionais de títulos.

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2. Estabilidade do Governo Emissor

p A estabilidade política de um país representa seu risco soberano, e compreende fatores que podem surgir para impedir sua capacidade de honrar as obrigações da dívida. Por exemplo, um ambiente político volátil pode ser um fator de influência para um país entrar em default em seus títulos soberanos.

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3. Mercado de câmbio de moeda

p O fator acima está relacionado à taxa de câmbio do país, que geralmente afeta os títulos soberanos denominados em moedas estrangeiras. Alguns países usam o conceito de taxa de câmbio como uma brecha para tornar suas dívidas menos valiosas por meio da emissão de mais moeda.

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Exemplo de inadimplência de títulos soberanos

p Os determinantes dos padrões soberanos, se não for bem equilibrado, pode levar ao default de títulos soberanos. Por exemplo, a instabilidade política ou fatores que levam a turbulências econômicas podem aumentar a probabilidade de um governo não cumprir suas obrigações de dívida.

p O caso mais recente de inadimplência de títulos soberanos envolveu a Argentina em 2002, quando esta falhou em honrar suas obrigações de dívida após uma recessão no final da década de 1990. O governo argentino acabou inadimplente porque sua moeda era denominada em dólares americanos Dólar dos Estados Unidos (USD) O dólar dos Estados Unidos se refere à moeda nacional dos EUA e é representado pelo código ISO USD e é frequentemente abreviado como US $., tornando difícil inflacionar seu caminho para sair da dívida.

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Desequilíbrios externos e o rendimento do título soberano

p Desde a crise financeira das hipotecas de 2009, vários países europeus perceberam um aumento espetacular em seus rendimentos de títulos soberanos de longo prazo. Embora os países centrais pareçam ter percebido benefícios significativos com o efeito flight-to-quality, outros na economia periférica suportaram o impacto da revisão abrupta das expectativas do mercado.

p O conceito flight-to-quality refere-se a um fenômeno de mercado onde os investidores mudam sua alocação de ativos. como deixar de investir em ações e passar para títulos.

p Na revisão abrupta do mercado, o rendimento de um título soberano é, na média, relativamente mais alto do que o sugerido pela deterioração dos indicadores fiscais. Nesse sentido, o aumento das taxas pode ser explicado por uma combinação de desequilíbrios externos e internos. Esses desequilíbrios têm sido a fonte de diferenças cada vez maiores de rendimentos de títulos soberanos entre esses países.

p Os investidores consideram os desequilíbrios anormais uma vez que o aumento do prémio de risco de incumprimento dos países periféricos no final da crise coincide com a deterioração dos seus desequilíbrios externos. Por outro lado, as taxas de juros tendem a diminuir nos principais países onde os ativos estrangeiros são mantidos.

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Mais recursos

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• Déficit orçamentárioDéficit orçamentárioUm déficit orçamentário ocorre quando os gastos do governo excedem as receitas de impostos e outras fontes. É mais comumente aplicado a orçamentos governamentais.
• Rating de Crédito Rating de créditoUma nota de crédito é uma opinião de uma agência de crédito específica em relação à capacidade e disposição de uma entidade (governo, o negócio, ou individual) para cumprir suas obrigações financeiras na íntegra e dentro dos prazos estabelecidos. Uma classificação de crédito também significa a probabilidade de um devedor entrar em default.
• Prêmio de risco de inadimplência Prêmio de risco de inadimplência Um prêmio de risco de inadimplência é efetivamente a diferença entre a taxa de juros de um instrumento de dívida e a taxa livre de risco. O prêmio de risco de default existe para compensar os investidores pela probabilidade de uma entidade entrar em default em suas dívidas.
• Crise da Dívida Soberana EuropeiaCrise da Dívida Soberana EuropeiaA Crise da Dívida Soberana Europeia refere-se à crise financeira que ocorreu em vários países europeus como resultado da alta governação