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Como funcionam os títulos municipais

Títulos municipais ajudam a financiar a construção de estádios como este em Jacksonville, Flórida.
Uma mudança econômica como um desastre natural ou a crise S&L da década de 1980 é mais do que suficiente para afastar muitos investidores do mercado de ações e em direção a títulos de menor risco, como títulos e CDs (certificados de depósito). A maioria dos investidores está familiarizada com os títulos do Tesouro – títulos vendidos pelo governo federal dos EUA. Títulos municipais são outra opção.

Títulos municipais são emitidos por governos estaduais e locais - também chamados de municípios - para arrecadar dinheiro para projetos de obras públicas, como a construção e manutenção de pontes, hospitais, escolas e estações de tratamento de água. Um título emissor (o município) vende o título para o titular do título (o investidor). O detentor do título empresta ao emissor uma quantia fixa de dinheiro por um determinado período de tempo em troca de pagamentos de juros programados regularmente.

Os títulos municipais são um dos investimentos de longo prazo mais seguros. Por serem tão seguros, geralmente cobram taxas de juros em média um ou dois pontos percentuais abaixo da taxa vigente para os títulos do Tesouro. Mas, no início de 2008, aconteceu algo que só ocorreu nos EUA duas vezes desde 1990 – a taxa de juros dos títulos municipais subiu mais do que dos títulos do Tesouro [fonte:Waggoner].

Esta é uma grande notícia por um motivo:os títulos municipais estão isentos de impostos federais, estaduais e municipais se você mora no município emissor. Desde 1913, o Internal Revenue Service (IRS) permite que os investidores retenham o pagamento de imposto de renda sobre quaisquer ganhos de títulos municipais. Portanto, quando as taxas de juros dos títulos municipais são mais altas do que as dos títulos do Tesouro, você ganhará significativamente mais, especialmente porque não pagará impostos sobre esses ganhos.

Agora é hora de aprender mais sobre esses títulos isentos de impostos. Quais são os diferentes tipos de títulos municipais? Por que eles são mais atraentes do que outros títulos ou investimentos de longo prazo? onde você pode compra-los? Continue lendo para descobrir.

Tipos de Títulos Municipais

Os investidores que compram títulos de receita às vezes são reembolsados com o dinheiro arrecadado nas cabines de pedágio.
Os dois tipos mais comuns de títulos municipais são a obrigação geral e receita títulos. Ambos estão isentos de impostos federais, estaduais e locais - desde que você more no município emissor. Além disso, são títulos de longo prazo, que levam de um a 38 anos para amadurecer.

Títulos de obrigação geral são títulos garantidos pelo poder tributário do município emissor [fonte:Securities Industry and Financial Markets Association]. O município pagará juros e principal a todos os investidores por meio de impostos normais ou emissões de títulos específicas que são aprovados pelos eleitores.

Os títulos de receita, por outro lado, são pagos por meio de recursos gerados pelo próprio projeto. Por exemplo, títulos de receita podem ser vendidos para financiar a construção de uma ponte de pedágio. Os investidores em títulos são pagos de volta através dos pedágios gerados pela ponte concluída. Às vezes, um governo estadual ou local cria uma autoridade de títulos especial para supervisionar projetos financiados por títulos de receita, como estradas e pontes com pedágio, aeroportos e moradias de baixa renda [fonte:Securities Industry and Financial Markets Association].

Quase metade dos títulos municipais são segurados . Uma companhia de seguros compra os títulos e os revende aos investidores. Os títulos municipais segurados têm a garantia de que, mesmo que o emissor original do título fique inadimplente, a seguradora continuará pagando juros pela vida do título, mais o principal na data de vencimento. Os títulos segurados geralmente têm uma taxa de juros mais baixa do que os títulos não segurados por dois motivos:o emissor tem que pagar um prêmio pela cobertura do seguro e o título é considerado menos arriscado, mesmo para um investimento que é inerentemente muito seguro [fonte:Morningstar].

Os títulos municipais nem sempre têm uma taxa fixa. Taxa flutuante ou taxa variável títulos são títulos de longo prazo com taxas de juros que são reajustadas diariamente, semanalmente ou mensalmente [fonte:Van Scoy]. Se a taxa de juros sobe ou desce depende das condições prevalecentes do mercado. Os títulos municipais de taxa flutuante são atraentes para investidores de longo prazo que procuram acompanhar os rendimentos das notas de investimento de curto prazo. Eles podem ser comprados e vendidos em curto prazo sem a ameaça de perder o principal.

Semelhante aos títulos municipais de taxa flutuante é algo chamado de título de venda . Um investidor pode vendê-lo de volta ao emissor em uma data especificada antes do vencimento do título. O valor do título na data de venda é acordado quando o título é comprado originalmente. Esse tipo é atraente porque oferece várias datas de vencimento com rentabilidade garantida para cada data.

Cupom zero títulos municipais são títulos que não pagam juros até o vencimento do título. Então, em vez de receber pagamentos de juros duas vezes por ano durante a vida do título, você recebe um montante fixo - juros mais principal - na data de vencimento. Uma pessoa com uma meta de poupança de longo prazo, como aposentadoria ou pagar a faculdade de uma criança, pode estar interessada em um título de cupom zero [fonte:Securities Industry and Financial Markets Association (em inglês)].

O último tipo de título municipal é um tributável ligação Municipal. Títulos municipais tributáveis existem porque o governo federal não financia certos tipos de projetos que não têm um benefício claro para o público, como instalações esportivas locais ou o financiamento de um plano de pensão municipal vacilante [fonte:Securities Industry and Financial Markets Association ]. Títulos tributáveis carregam taxas de juros mais altas para compensar a perda de imposto de renda.

Então, quais são algumas das principais vantagens e desvantagens de investir em títulos municipais? Continue lendo para descobrir por que alguém escolheria um título com juros tão baixos em oposição aos rendimentos relativamente mais altos oferecidos por letras do Tesouro ou CDs.

Vantagens e Desvantagens dos Títulos Municipais

Os títulos municipais oferecem opções flexíveis e também são isentos de impostos.
A maior vantagem dos títulos municipais pode ser resumida em duas palavras:isenção de impostos. As taxas de juros dos títulos municipais podem parecer baixas em comparação com títulos de longo prazo semelhantes, como títulos do Tesouro e CDs, mas as vantagens fiscais podem nivelar o campo de jogo. Vejamos alguns exemplos.

Se você estiver na faixa de 25% para o imposto de renda federal de 2008, terá que encontrar um título tributável com uma taxa de juros de 4% para igualar o rendimento de um título municipal isento de impostos com uma taxa de juros de 3% [ fonte:David Lerner]. Em outras palavras, se você tiver $ 5.000 para investir em um título, você ganharia o mesmo com um título isento de impostos de 3% do que um título tributável de 4%.

A diferença entre títulos tributáveis e isentos de impostos torna-se ainda mais exagerada à medida que você sobe para faixas de imposto de renda mais altas. Se você estiver na faixa de 35% do imposto de renda federal, terá que encontrar uma taxa de juros tributável de 4,62% para render o mesmo valor de um humilde título municipal de 3% [fonte:David Lerner]. Alguns contribuintes também precisam pagar impostos de renda estaduais e locais, dependendo de onde residem. Nesse caso, um título municipal triplo isento de impostos - isento de impostos federais, estaduais e municipais - é altamente atraente.

A segunda grande vantagem dos títulos municipais é que eles são incrivelmente seguros. Entre 1970 e 2000, a taxa de inadimplência acumulada em 10 anos para títulos municipais foi de 0,04% [fonte:Fahim]. Em outras palavras, durante esses 30 anos, menos da metade de um por cento dos títulos municipais não pagaram os juros e o princípio prometidos. Compare isso com os títulos corporativos – títulos emitidos por empresas privadas e firmas de investimento para financiar operações comerciais – que tiveram uma taxa de inadimplência de 9,83% no mesmo período [fonte:Fahim]. Os títulos municipais segurados são praticamente isentos de risco, uma vez que a seguradora pagará mesmo se o emissor do título entrar em default.

Você pode encontrar um título isento de impostos que se adapte à sua estratégia de investimento. Os títulos de venda permitem que você pague antes da taxa de vencimento sem penalidades. Os títulos municipais de taxa flutuante permitem que os investidores mais arriscados se ajustem aos mercados flutuantes, e os títulos de cupom zero são ideais para investimentos de longo prazo sem risco.

Como os títulos municipais pagam juros duas vezes por ano, eles também podem fornecer um fluxo de renda previsível e isento de impostos para os aposentados. Mesmo se você vender um título municipal antes da data de vencimento, receberá o preço de mercado atual do título - que pode ser maior ou menor que o preço original - sem penalidades adicionais.

A única desvantagem real dos títulos municipais é que eles carregam taxas de juros relativamente baixas em comparação com outros tipos de títulos. Isso é particularmente verdadeiro quando a economia está forte e as taxas de juros para títulos do Tesouro e CDs aumentam. Mesmo após o ajuste dos impostos, muitas vezes é difícil para os títulos municipais acompanharem a concorrência. Mas em crises econômicas, todas as taxas de títulos são baixas, então o status de isenção de impostos faz uma diferença maior.

Outra reclamação menos comum sobre títulos municipais é que eles podem ser difíceis de lucrar se o emissor for um município menor, como um governo de condado rural.

Vamos aprender como comprar títulos municipais e quanto espaço eles devem ocupar em uma carteira de investimentos.

Como comprar títulos municipais

Você pode comprar títulos municipais através de seu corretor de investimentos ou corretor da bolsa.
Nos Estados Unidos, existem mais de 50.000 estados, cidades, condados e outras entidades locais que emitem um total de mais de 2 milhões de títulos municipais diferentes [fonte:Securities Industry and Financial Markets Association]. Você pode acompanhar os preços e as taxas de juros dos títulos municipais mais conhecidos na seção de finanças de qualquer grande jornal dos EUA.

Os títulos municipais podem ser adquiridos através de um corretor de investimentos. Alguns corretores se especializam em títulos, mas qualquer corretor da bolsa também pode fazer as compras. As taxas de transação para a compra de um título municipal por meio de um corretor geralmente estão entre 0,5% e 3% do preço de compra. Para comparar, as comissões sobre a compra de ações variam entre 1% e 4% [fonte:Securities Industry and Financial Markets Association]. O preço mínimo de um título municipal é quase sempre $ 5.000 e aumenta em incrementos de $ 5.000.

Um título municipal é realmente um empréstimo. Você está emprestando dinheiro ao município, e o município promete reembolsá-lo de acordo com os termos do empréstimo. Aqui estão os termos mais comuns associados a um título municipal:

Cupom :a taxa de juros anual que o emissor do título promete pagar ao detentor do título
Data de vencimento :a data em que o emissor do título pagará o principal ao detentor do título e interromperá o pagamento de juros.
Data da chamada :a opção de vender de volta o título ao emissor em uma data anterior à data de vencimento
Rendimento até o vencimento (YTM) :um cálculo do valor total dos juros mais o principal que um investidor ganharia se mantivesse o título municipal até a data de vencimento
Rendimento para chamada (YTC) :quanto o mesmo investidor ganharia em juros e principal se mantivesse o título apenas até a data de resgate

A próxima coisa mais importante a considerar ao comprar um título municipal é a classificação do título . A Moody's Investors Services e a Standard &Poor's Corporation oferecem avaliações de todos os títulos municipais no mercado. Ambas as empresas usam um sistema de letras para avaliar a segurança relativa de investir em um título municipal. Com a Moody's, Aaa é a classificação mais alta, enquanto a S&P usa AAA. Tudo acima do BB é considerado um investimento bastante seguro, enquanto qualquer coisa abaixo é considerado especulativo. Títulos com classificação C podem já estar em default.

Os títulos municipais são um componente importante de qualquer carteira de investimento. Seu estágio de vida determina quantos você deve possuir. Os mais jovens geralmente investem em títulos de maior risco e maior rendimento, como ações. Os títulos municipais isentos de impostos compreenderão uma parcela mais significativa de uma carteira de investimentos à medida que você envelhece e entra em faixas de impostos mais altas.

Se você já investe em um fundo mútuo, provavelmente possui alguns títulos municipais. Os gestores de fundos mútuos usam títulos municipais de baixo risco para equilibrar os investimentos de alto risco na carteira. Outra estratégia é investir em fundos mútuos especiais que compram apenas títulos municipais. Você pode empregar uma estratégia de investimento chamada escada de títulos , em que você compra vários títulos diferentes com datas de vencimento escalonadas. À medida que cada título vence, você investe o principal no próximo título, mantendo um fluxo constante de receita de juros.

Para obter ainda mais informações sobre finanças pessoais e investimentos, explore os links abaixo.

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