O que é risco de pré-pagamento?

O risco de pré-pagamento refere-se ao risco de que o valor do principal (ou parte do valor do principal) pendente de um empréstimo seja reembolsado prematuramente. Em outras palavras, O risco de pré-pagamento é o risco de reembolso antecipado de um empréstimo por um mutuário.

Compreendendo o risco de pré-pagamento

O risco de pré-pagamento pode parecer contra-intuitivo, pois reembolsar um empréstimo em um período de tempo mais curto é considerado um risco. Contudo, para um credor, pode ser preferível ter um empréstimo pendente por um período de tempo mais longo. Para entender o risco de pré-pagamento, apresentamos um exemplo.

Considere um empréstimo com valor nominal de $ 1, 000. O empréstimo tem uma taxa de juros de 10% sobre o valor de face do empréstimo. O mutuário deve fazer pagamentos anuais de juros. Despesa de juros A despesa de juros surge de uma empresa que financia por meio de dívida ou arrendamento mercantil. Os juros são encontrados na demonstração de resultados, mas também pode durante um período de três anos. Como tal, o credor receberia $ 1, 300 ao longo da vida do empréstimo. O cronograma de pagamento do empréstimo é ilustrado abaixo:

Próximo, suponha que o mutuário tenha a opção de reembolsar o valor de face antes do final de três anos. Neste cenário, o mutuário pode, teoricamente, reembolsar o valor de face de $ 1, 000 no final do Ano 1 e acabam por não ter que pagar juros nos Anos 2 e 3 (devido ao valor de face ser reembolsado no final do Ano 1). Ao fazer isso, o credor acabaria recebendo apenas $ 100 de lucro no empréstimo. O cronograma de pagamento neste cenário é ilustrado abaixo:

Como tal, O risco de pré-pagamento é o risco de o mutuário reembolsar o valor do principal em dívida (ou uma parte do valor do principal em dívida) prematuramente e, por sua vez, faz com que o credor receba menos em pagamentos de juros.

Risco de pré-pagamento em títulos garantidos por hipotecas

Títulos lastreados em hipotecas (MBS) Títulos lastreados em hipotecas (MBS) Um título lastreado em hipotecas (MBS) é um título de dívida garantido por uma hipoteca ou coleção de hipotecas. Um MBS é um título garantido por ativos que é negociado no mercado secundário, e isso permite que os investidores lucrem com o negócio de hipotecas que normalmente enfrentam o risco de pré-pagamento. Um título lastreado em hipotecas é composto por um pacote de empréstimos imobiliários que os investidores podem comprar. Os investidores em títulos garantidos por hipotecas cobram os pagamentos de juros efetuados pelos empréstimos à habitação subjacentes. Como tal, quando os proprietários pagam seus empréstimos antes do esperado, os investidores em títulos garantidos por hipotecas correm o risco de ter menores pagamentos de juros futuros gerados pelos empréstimos à habitação subjacentes.

Para mitigar o risco de pré-pagamento enfrentado pelos investidores em títulos lastreados em hipotecas, As penalidades de pré-pagamento são comumente impostas aos proprietários que pagam seus empréstimos antes do esperado.

Taxas de juros e risco de pré-pagamento

Embora existam vários fatores que podem fazer com que o mutuário pague o empréstimo antes do esperado, o fator impulsionador tende a ser mudanças nas taxas de juros. Taxa de juros Uma taxa de juros se refere ao valor cobrado por um credor a um tomador por qualquer forma de dívida concedida, geralmente expresso como uma porcentagem do principal.

Por exemplo, considere um proprietário que faz um empréstimo à taxa flutuante (ou seja, a taxa de juro do empréstimo à habitação aumenta à medida que aumenta a taxa de juro do mercado e vice-versa).

• Se as taxas de juros caírem, o proprietário terá um incentivo para refinanciar o empréstimo de taxa flutuante em um empréstimo de taxa fixa. Neste cenário, o potencial de refinanciamento do empréstimo imobiliário aumentará o risco de pré-pagamento para o credor original.
• Se as taxas de juros aumentarem, o proprietário terá um incentivo para pagar o empréstimo mais rapidamente para evitar pagamentos de juros futuros mais elevados. Neste cenário, fazer os pagamentos do principal mais cedo reduzirá os pagamentos de juros futuros e aumentará o risco de pré-pagamento para o credor.

Como tal, as mudanças nas taxas de juros desempenham um papel fundamental no aumento do risco de pré-pagamento enfrentado pelos credores.

Exemplo Prático

O proprietário faz uma hipoteca. Hipoteca Uma hipoteca é um empréstimo - concedido por um credor hipotecário ou um banco - que permite a um indivíduo comprar uma casa. Embora seja possível fazer empréstimos para cobrir o custo total de uma casa, é mais comum conseguir um empréstimo de cerca de 80% do valor da casa. a uma taxa de juros de 15%. Na hora de tirar uma hipoteca, a taxa de juros de mercado era de 15%. Dois anos depois, a taxa de juros de mercado é de 10%. Explique o risco de pré-pagamento, caso existam, enfrentado pelo credor.

Solução:O credor enfrenta o risco de pré-pagamento da hipoteca devido à mudança nas taxas de juros de mercado de 15% para 10%. O dono da casa tem um incentivo, assumindo que não há penalidades de pré-pagamento ou taxas de refinanciamento, para refinanciar a hipoteca de uma taxa de juros de 15% para uma taxa de juros mais próxima da atual taxa de juros de mercado de 10%. Ao fazer isso, o credor abrirá mão dos pagamentos de juros (à taxa de juros mais alta) que teriam sido feitos pelo proprietário ao longo da vida da hipoteca.

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