O que é recapitalização de dividendos?

A recapitalização de dividendos (frequentemente referida como recapitalização de dividendos) é um tipo de recapitalização alavancada que envolve a emissão de uma nova dívida por uma empresa privada, Empresa privada x empresa pública A principal diferença entre uma empresa privada vs pública é que as ações de uma empresa pública são negociadas em uma bolsa de valores, enquanto as ações de uma empresa privada não. que mais tarde é usado para pagar um dividendo especial aos acionistas (assim, reduzindo o financiamento de capital da empresa em relação ao financiamento da dívida). A fonte dos dividendos distribuídos como resultado da recapitalização de dividendos é a dívida incorrida recentemente, não os ganhos da empresa. A recapitalização impacta diretamente a estrutura de capital da empresa, uma vez que sua alavancagem aumenta.

Usos da recapitalização de dividendos

1. Para sair de um investimento

A recapitalização de dividendos é usada principalmente por firmas de private equityTop 10 Private Equity FirmsQuem são as 10 maiores firmas de private equity do mundo? Nossa lista das dez maiores empresas de PE, ordenado pelo capital total levantado. Estratégias comuns dentro do P.E. incluem aquisições alavancadas (LBO), capital de risco, capital de crescimento, investimentos angustiados e capital mezanino. e grupos de private equity (PEG). Em private equity, é freqüentemente usado como um método de saída de um investimento. Nesse caso, a recapitalização de dividendos é uma alternativa viável às rotas de saída convencionais, como a venda da participação para outra empresa de capital privado ou uma oferta pública inicial (IPO) Oferta pública inicial (IPO) Uma oferta pública inicial (IPO) é a primeira venda de ações emitidas por uma empresa ao público. Antes de um IPO, uma empresa é considerada uma empresa privada, geralmente com um pequeno número de investidores (fundadores, amigos, família, e investidores empresariais, como capitalistas de risco ou investidores anjo). Aprenda o que é um IPO.

2. Para recuperar um investimento inicial

Adicionalmente, a recapitalização de dividendos pode ser empregada em situações em que um investidor (empresa de investimento) deseja recuperar seu investimento inicial sem perder sua participação em uma empresa.

3. Para evitar o uso de lucros ganhos para dividendos

Além disso, a recapitalização de dividendos elimina a necessidade de usar os lucros auferidos pela empresa para distribuir dividendos aos acionistas. Algumas empresas também podem depender dele em uma taxa de juros baixa Taxa de juros Uma taxa de juros refere-se ao valor cobrado por um credor a um devedor por qualquer forma de dívida concedida, geralmente expressa como uma porcentagem do principal. ambiente.

Riscos da Recapitalização de Dividendos

Embora a recapitalização de dividendos seja benéfica para os acionistas que podem recuperar seus investimentos iniciais, também pode ser perigoso para a empresa que passa pelo processo. À medida que uma empresa aumenta sua alavancagem, há uma probabilidade maior de inadimplência em suas obrigações financeiras. Portanto, a recapitalização pode potencialmente levar a dificuldades financeiras e, em última análise, à falência.

Por causa do aumento do risco financeiro envolvido, credores e acionistas que não têm direito a receber um dividendo especial (por exemplo, acionistas ordinários) geralmente não favorecem a prática. Isso deixa a empresa mais vulnerável a problemas comerciais imprevistos e condições adversas de mercado. Além disso, a classificação de crédito da empresa pode diminuir.

Portanto, empresas de private equity geralmente realizam due diligence completaDue DiligenceDue diligence é um processo de verificação, investigação, ou auditoria de um negócio potencial ou oportunidade de investimento para confirmar todos os fatos relevantes e informações financeiras, e para verificar tudo o mais que foi levantado durante uma transação de M&A ou processo de investimento. A devida diligência é concluída antes do fechamento do negócio. para garantir que a empresa é adequada para a recapitalização de dividendos e possui capacidade suficiente para assumir mais dívidas em seu balanço patrimonial. Testes de insolvência, como o teste de balanço ou teste de fluxo de caixa, são comumente incluídos no processo de devida diligência.

Exemplo prático de recapitalização de dividendos

Imagine a Empresa A que é propriedade da PE Capital Partners, uma empresa de private equity. A Empresa A é uma empresa alavancada, com $ 50 milhões em dívidas e $ 50 milhões em patrimônio líquido. PE Capital Partners quer recuperar seu investimento inicial na Empresa A sem perder sua participação na empresa. Assim, a empresa de private equity decide realizar uma recapitalização de dividendos da Empresa A.

O plano de recapitalização de dividendos inclui a emissão de títulos corporativos no valor de $ 25 milhões. Após a emissão dos novos títulos, os recursos são usados ​​para distribuir dividendos especiais a investidores que participaram do financiamento inicial da empresa.

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