Estratégias para a temporada de ganhos trimestrais

A época de ganhos é um dos pontos mais esperados do exercício pelo mercado. Refere-se aos meses em que os relatórios trimestrais são divulgados - geralmente em janeiro, Abril, Julho, e outubro. E com o entusiasmo da temporada vem uma série de expectativas dos analistas, previsões, e resultados que superam ou perdem as análises de especialistas.

Principais vantagens

• As empresas de capital aberto geralmente relatam lucros quatro vezes por ano, trimestralmente.
• Esses relatórios trimestrais são altamente esperados e podem fazer com que os investidores aumentem o preço das ações ou então derrubem o preço, dependendo de como os números aumentam.
• As previsões de consenso dos analistas e as estimativas de orientação da própria empresa são usadas para estabelecer uma referência com a qual avaliar os resultados reais dos lucros.
• Os investidores devem saber o que esperar, mas também se envolvem em suas próprias análises para encontrar oportunidades durante a temporada de ganhos.

Previsões dos analistas

Os analistas usam modelos de previsão, orientação, e outros fundamentos para chegar a uma estimativa de lucro por ação (EPS). O mercado usa essas estimativas para determinar o desempenho de uma empresa quando os resultados forem divulgados.

Por bem ou por mal, as empresas são julgadas por sua capacidade de superar as expectativas do mercado - todos os olhos estão voltados para se as empresas "atingiram seus números". Em outras palavras, eles são julgados quanto ao fato de conseguirem corresponder às estimativas de consenso dos analistas de Wall Street. Saber a importância dessas estimativas pode ajudar os investidores a administrar os resultados dos lucros trimestrais.

Mas tenha em mente, essas são estimativas, portanto, eles podem nunca ser consistentes de um analista para outro. Isso porque um analista pode usar métricas diferentes para fazer suas estimativas em comparação com outros. Portanto, embora suas decisões de investimento não devam ser pesadas demais para saber se as empresas se encontram, senhorita, ou superar as previsões, vale a pena ficar de olho em como os números de seus ganhos se comparam com as estimativas trimestrais.

Continue lendo para aprender algumas dicas de sobrevivência à medida que analisa as expectativas e estimativas dos analistas durante a temporada de ganhos.

Observe essas estimativas

A capacidade de uma empresa de atingir as estimativas de lucros é importante para o preço de suas ações. Se uma empresa supera as expectativas, geralmente é recompensado com um salto no preço de suas ações. Se uma empresa fica aquém das expectativas, ou mesmo se apenas atender às expectativas, o preço das ações pode sofrer uma surra.

Superar as estimativas de lucro diz algo sobre o bem-estar geral de uma ação. Uma empresa que rotineiramente excede as expectativas trimestre após trimestre provavelmente está fazendo algo certo. Considere o desempenho da Cisco Systems na década de 1990. Por 43 trimestres consecutivos, o jogador de equipamentos de internet superou as expectativas de Wall Street de ganhos mais altos. O tempo todo, o preço de suas ações teve um grande aumento entre 1990 e 2000. Como regra geral, empresas com lucros previsíveis são mais fáceis de avaliar e geralmente são melhores investimentos.

Por outro lado, uma empresa que sempre fica aquém das estimativas por vários trimestres consecutivos provavelmente tem problemas. Um exemplo é a Lucent Technologies. Entre 2000 e 2001, o gigante da tecnologia errou repetidamente as estimativas de lucro - em muitos casos por amplas margens. Descobriu-se que a Lucent era incapaz de lidar com a redução das vendas, estoques crescentes, gastos de dinheiro inchados, e outros problemas que fizeram com que o valor de suas ações despencasse de US $ 80 para 75 centavos em dois anos. Como este exemplo sugere, notícias decepcionantes sobre os lucros costumam ser seguidas por mais decepções sobre os lucros.

Não fique tranquilo com as estimativas

Desconfie de tratar as estimativas dos analistas de Wall Street como a medida definitiva para avaliar as ações. Embora seja aconselhável observar as estimativas, também é importante não dar a eles mais respeito do que eles merecem. Como dissemos acima, essas são apenas estimativas e devem ser consideradas como tal.

Além disso, a verdade é que os ganhos são terrivelmente difíceis de prever. Estimativas de ganhos da corretora, em alguns casos, podem ser pouco mais do que suposições educadas. Afinal, as próprias empresas muitas vezes são incapazes de prever seu futuro com precisão. Por que os observadores de Wall Street deveriam estar mais bem informados?

Só porque uma empresa perde as estimativas, não significa que não possa ter grandes perspectivas de crescimento. Pela mesma razão, uma empresa que supera as expectativas ainda pode enfrentar dificuldades de crescimento.

Antes de ficar muito animado quando uma empresa consegue atender ou superar as expectativas, tenha em mente que as empresas se esforçam para garantir que seus números estejam alinhados. O que os investidores muitas vezes esquecem é que as empresas às vezes "gerenciam" os lucros para atingir as expectativas dos analistas.

Por exemplo, uma empresa pode tentar aumentar os lucros registrando receita no trimestre atual, enquanto adia o reconhecimento dos custos associados para um trimestre futuro. Ou pode atender às estimativas trimestrais, vendendo produtos a um preço mais baixo no final do trimestre. O problema é que os ganhos gerenciados desse tipo não refletem necessariamente as tendências reais de desempenho. Os investidores devem tentar identificar esses tipos de truques ao avaliar como os números trimestrais correspondem às estimativas.

Olhe além do consenso

Reconhecendo as deficiências das estimativas de consenso, você pode usá-los a seu favor durante a temporada de relatórios de ganhos.

As estimativas de consenso são basicamente a soma de todas as estimativas disponíveis dividida pelo número de estimativas. Então, quando você lê na imprensa financeira que se espera que uma empresa ganhe 4 centavos por ação, esse número é simplesmente a média obtida de uma série de previsões individuais. Dois analistas diferentes podem ver a empresa ganhando 2 centavos por ação e 6 centavos por ação, respectivamente.

O consenso pode não capturar o que os melhores analistas pensam sobre as perspectivas de uma empresa. Alguns analistas tendem a fazer previsões de lucros notavelmente precisas, enquanto outros podem perdê-las por um quilômetro. Portanto, é sensato que os investidores descubram quais analistas têm o melhor histórico e usem suas previsões em vez do consenso.

Quando há muita discordância entre analistas, as previsões sobre uma empresa serão amplamente distribuídas em torno da estimativa de consenso médio. Em tais casos, uma ação pode ser uma pechincha com base na estimativa mais otimista, mas não no número de consenso. Os investidores podem lucrar se o analista com a estimativa acima da média acertar o alvo.

Com a precisão limitada do consenso em mente, As oscilações do valor das ações que acompanham os lucros que superam ou não as estimativas podem ser injustificadas. Na verdade, uma queda no preço das ações, resultante de números que ficam aquém, pode criar uma oportunidade de compra. Da mesma forma, resultados melhores do que o esperado também não são necessariamente boas notícias e podem oferecer uma boa chance de realizar lucros.

Olhando além da venda

Embora alguns investidores vendam imediatamente se uma empresa falhar, é provavelmente mais prudente examinar de perto por que errou o alvo. A empresa está aumentando os lucros a cada trimestre? Se não, e os analistas estão reduzindo suas expectativas de quanto uma empresa pode ganhar, o preço das ações provavelmente cairá. Por outro lado, talvez o erro da empresa seja mais uma função da estimativa do que de seu desempenho corporativo. Os investidores experientes não ficam tranquilos com as estimativas; eles olham além dos números consensuais.

The Bottom Line

Os analistas se esforçam ao máximo para apresentar suas estimativas de ganhos, usando uma série de ferramentas diferentes, incluindo orientação de gestão, performance passada, e lucro líquido. Mas essas são estimativas e devem ser consideradas como tal - não o início e o fim de todas as suas decisões de investimento, devido aos diversos fatores que podem afetar o desempenho de uma empresa e de suas ações.