ASX e Wall Street caem:investidores devem começar a se preocupar quando a volatilidade parece baixa

p Volte para a semana passada e o índice de volatilidade, ou VIX, na verdade, previu baixos níveis de volatilidade no mercado de ações nos próximos 30 dias. Mas as quedas subsequentes nos mercados de ações da Austrália e dos Estados Unidos devem servir como um lembrete do risco de ser complacente.

p Períodos prolongados de baixa volatilidade fornecem ampla oportunidade para os investidores se tornarem complacentes com o risco, e aumentar a perspectiva de grandes correções de mercado. Isso é certamente o que minha pesquisa descobriu. Descobri que comprar ações quando o medo do investidor é maior, e vendendo quando é mais baixo, pode ser uma estratégia de negociação lucrativa.

p Agora, o índice US S&P 500 caiu mais de 6% desde quinta-feira (eliminando mais de US $ 1 trilhão dos valores das ações), o índice VIX mais que dobrou e agora está em 37,32. Embora este seja o nível mais alto desde agosto de 2015, ainda está bem abaixo da alta de 80,06 que vimos durante a crise financeira global.

p O gatilho para este aumento do medo dos investidores nos EUA foi a divulgação de dados de emprego na sexta-feira. Tipicamente, esses dados mais fortes do que o esperado seriam bons para as ações. Contudo, esta notícia segue indicações do Federal Reserve de que são prováveis ​​aumentos adicionais das taxas.

p O mercado tem considerado o forte crescimento dos salários como um sinal de pressão inflacionária, o que pode levar a um aperto de política mais dramático. Isso é consistente com pesquisas anteriores que sugerem que a resposta do mercado às notícias econômicas depende do ciclo de negócios.

p Infelizmente, devido à dependência das exportações para alimentar sua economia, o mercado australiano não está imune ao que acontece nos EUA. O All-Ordinaries caiu 4% (equivalente a quase A $ 90 bilhões de valor) e o A-XVI (um medidor de medo australiano) saltou 60% em duas sessões.

Devido a uma correção

p No final de janeiro, o S&P 500 dos EUA foi 320% maior do que no pico da crise financeira de 2008, tendo aumentado 25% no ano passado. Embora o mercado australiano tenha ficado para trás, após o fim do boom das commodities, o All-Ordinaries ainda é 98% maior do que em 2008 e 8% maior do que nesta época do ano passado.

p Ao mesmo tempo, o índice VIX tem sido capaz de ignorar os efeitos de um risco geopolítico crescente - como a rixa do presidente Trump com a Coreia do Norte.

p Durante o ano passado, VIX tem uma média de apenas 11,06. Isso indica que nos próximos 30 dias o mercado espera que os preços subam ou caiam 6,3% (em aproximadamente 95 dias em 100). Isso é inferior à média de 14,9 do ano anterior, e 18,8 nos últimos 15 anos.

p

p Embora o VIX tenha continuado a prever níveis baixos de volatilidade no curto prazo (terminou quinta-feira às 13,47), pesquisadores do Federal Reserve de Nova York apontaram que a estrutura a termo da volatilidade implícita sugerida não permanecerá baixa para sempre. A estrutura a termo mostra como a volatilidade implícita varia para diferentes períodos de tempo, e antes de quinta-feira, a tendência era ascendente - indicando que a volatilidade aumentaria com o tempo.

p É difícil prever quando a liquidação do mercado atual terminará, e depois do grande aumento dos valores nos últimos anos pode-se dizer que o mercado está em dia com uma correção. Embora o mercado futuro preveja novas quedas nos preços das ações (e aumentos de VIX) no curto prazo, a estrutura a termo (que agora está inclinada para baixo) não está prevendo um longo período de volatilidade.

p Um risco pode ser que um impasse contínuo dentro do Congresso dos EUA leve a outra paralisação do governo dos EUA, e o risco geopolítico associado finalmente começa a alimentar o medo dos investidores.

p A lição permanece:os investidores devem ser cautelosos quando o medo do investidor é baixo.