Quer uma pensão mais rica? Desinvestimento de combustíveis fósseis

p Depois de vários anos sem um aumento nas emissões de gases de efeito estufa, o mundo experimentou um pico em 2017, embora muitos governos tenham prometido cortar suas emissões.

p Algumas ONGs, incluindo 350.org e DivestInvest, promover o desinvestimento do setor de combustíveis fósseis como forma de reduzir as emissões de carbono. Além disso, alguns investidores como Caisse Depot de Quebec e The New York City Pension Funds anunciaram que planejam reduzir seus investimentos em combustíveis fósseis ou se desfazer totalmente do setor.

p Esse movimento também faz parte dos esforços privados e governamentais para conectar o setor financeiro com o financiamento do clima, desinvestindo de combustíveis fósseis e reinvestindo em uma economia de baixo carbono.

p Embora o alcance do movimento de desinvestimento vá além dos impactos financeiros diretos, permanecem dúvidas sobre as consequências financeiras e relacionadas ao carbono do desinvestimento.

Pensões em perigo?

p Sem saber as respostas para essas perguntas, investidores institucionais, como fundos de pensão, estão em risco no que diz respeito ao dever fiduciário. Alguns beneficiários perguntarão com razão se perderão parte de sua pensão se o fundo de pensão se desfizer dos combustíveis fósseis.

p O que mais, ainda não está claro quais tipos de estratégias de investimento são capazes de reduzir significativamente a pegada de carbono das carteiras financeiras.

p Finalmente, é importante compreender as consequências do desinvestimento em um mercado de combustíveis fósseis como o Canadá. Muitos argumentam que o desinvestimento em um mercado pequeno e concentrado aumenta os riscos financeiros.

p Em um estudo recente da Universidade de Waterloo, analisamos o que acontece se diferentes estratégias de desinvestimento forem aplicadas ao índice de ações canadense TSX 260. Outros estudos que abordam o mercado dos EUA tiveram resultados semelhantes.

p Simulamos seis estratégias de desinvestimento diferentes apresentadas na tabela abaixo, e avaliou as consequências financeiras e relacionadas ao carbono. As estratégias na tabela são classificadas de acordo com o número de ações alienadas.

p Em nossa simulação, pegamos os fundos desinvestidos e os distribuímos nos demais setores. Em seguida, usamos um modelo de mercado de ações comumente usado que prevê se os preços de ações individuais tendem a subir ou descer. Nossa simulação mostrou que após o desinvestimento, o valor do portfólio continuou a crescer, e teve melhor desempenho do que o TSX 260.

p O gráfico a seguir compara os retornos financeiros das diferentes estratégias de desinvestimento e o benchmark original TSX 260. A linha preta representa o TSX 260. As outras linhas mostram o desempenho financeiro das diferentes estratégias de investimento. As carteiras de desinvestimento superam o desempenho do benchmark canadense no que diz respeito aos retornos financeiros ajustados ao risco.

p Depois de demonstrar que as carteiras de desinvestimento superam financeiramente o benchmark canadense, Apresentamos o efeito do desinvestimento na pegada de carbono real das várias estratégias de desinvestimento.

p A pegada de carbono consiste nas emissões de carbono equivalente (CO₂e) das empresas investidas por milhões de dólares em vendas. Por exemplo, se um investidor investe dinheiro em uma indústria de alta emissão de carbono, como combustíveis fósseis, a pegada de carbono do portfólio também é alta. Investir em indústrias de baixa emissão resulta em um portfólio com baixa pegada de carbono.

p O gráfico da pegada de carbono abaixo mostra as emissões de CO₂e das diferentes estratégias de desinvestimento, e o benchmark. Isso demonstra que, excluindo todas as indústrias relacionadas a combustíveis fósseis, incluindo utilitários, cria a maior redução da pegada de carbono em 77 por cento.

p Embora este estudo tenha abordado o mercado canadense, existem estudos semelhantes para o mercado dos EUA que sugerem resultados semelhantes. Uma análise usou dados de todas as ações ordinárias dos EUA listadas e retiradas da lista entre 1927 e 2017 e encontrou um desempenho superior moderado das carteiras vendidas em comparação com benchmarks convencionais.

p Outro estudo de 2017 usando uma série de medidas com base nos setores da indústria S&P 500 descobriu que os portfólios que vendem combustíveis fósseis e serviços públicos e investem em energia limpa têm um desempenho melhor do que aqueles com combustíveis fósseis e serviços públicos.

p Os resultados do nosso estudo sugerem o seguinte:O desinvestimento aumenta os retornos financeiros ajustados ao risco, mesmo em um mercado financeiro pesado de combustíveis fósseis, como o Canadá.

p E, assim, a estratégia de investimento socialmente responsável que é principalmente conduzida pela ética também passa a ser benéfica do ponto de vista financeiro.

p Portanto, também pode ser aplicado por investidores vinculados ao dever fiduciário. Os aposentados não precisam temer que sua renda de pensão seja reduzida se seus administradores de fundos de pensão optarem por se desfazer do setor de combustíveis fósseis.

p Além disso, o desinvestimento ajuda a reduzir a pegada de carbono das carteiras de investimento. Essa redução diminui a exposição aos riscos financeiros relacionados ao carbono, como o risco de ficar exposto a dispendiosas regulamentações relacionadas ao carbono, impostos ou mercados obrigatórios de cap-and-trade.

p Além disso, estratégias de desinvestimento criam carteiras que atraem investidores éticos. Esses tipos de investidores querem reduzir sua participação na indústria de combustíveis fósseis devido às preocupações com as mudanças climáticas.

p Embora o desinvestimento não deva ser a única maneira de os investidores abordarem as mudanças climáticas, parece eficaz na redução de riscos financeiros, em ajudar as pessoas a investir de forma ética - e até mesmo a aumentar o retorno financeiro.