Exposição ao risco ao escrever opções de chamada

o exposição ao risco ao escrever opções de compra é a maior consideração que você precisa fazer antes de investir capital. Dependendo se você está buscando um programa de escrita de chamadas coberto ou uma estratégia de escrita de chamadas simples, os riscos de escrever chamadas envolvem uma quantidade significativa de risco. Embora a exposição em cada um desses casos seja diferente, compreender cada diferença é uma parte crítica do processo. Para facilitar, vamos nos concentrar em opções de compra de ações, mas os mesmos princípios se aplicam a outros tipos de títulos subjacentes.

Programas de escrita de chamadas cobertas

Quando você escreve ou vende uma opção sobre uma ação que já possui, a chamada é considerada coberta. Isso porque, caso a opção seja exercida, exigindo assim que você entregue as ações ao proprietário da opção, você já terá as ações; você não precisa ir ao mercado aberto e comprar as ações ao preço de mercado atual.

As chamadas são exercidas com mais frequência quando o preço da ação se valoriza dramaticamente em um curto período de tempo e perto do vencimento (caso contrário, é melhor o proprietário vender a opção e recuperar uma parte do valor do tempo). Geralmente, o risco de ficar vendido em uma opção de compra é que o preço das ações se valorize, então, se você já possui o estoque, esse risco é mitigado (você está coberto) porque você lucrará com a posição das ações à medida que ela sobe, mesmo enquanto perde na posição de opção.

Portanto, a exposição ao risco em uma chamada coberta é em termos do lado positivo perdido que você obtém se a ação valorizar, embora o risco na posição geral (a opção e a ação combinadas) seja a exposição à ação a um custo menor pelo valor do prêmio recebido pela opção.

Escrita de chamada nua

Quando você escreve uma opção de compra simples, você não possui as ações subjacentes e seu risco é significativamente maior. Esta é uma abordagem menos intensiva em capital (não há alocação de capital para possuir as ações) e de maior rendimento se for bem-sucedida; o prêmio capturado é puro lucro porque não há posição adicional contra a qual o lucro seja medido. O risco, Contudo, que você assume nesta abordagem é ilimitado.

Se você ainda não possui o estoque, você não vai compensar as perdas com o aumento do preço das ações. Em vez de, quando a opção é exercida, você terá que ir ao mercado aberto e comprar as ações no atual, e agora muito mais alto, preço de mercado. Porque, em teoria, o preço pode subir sem limite, sua exposição ao risco também é ilimitada. É por isso que muitos corretores não permitem que ninguém, exceto seus clientes mais experientes, façam chamadas a descoberto.

Embora o lucro nas chamadas a descoberto tenda a ser maior do que nas chamadas cobertas quando a estratégia é bem-sucedida, o recurso de risco ilimitado dessa estratégia significa que você deve estar muito confiante e confortável com o pior cenário antes de seguir essa abordagem.