Troca de inadimplência com garantia de ativos (ABCDS)

O que é uma troca de inadimplência com garantia de ativos?

Um credit default swap (ABCDS) é um credit default swap (CDS) em que o ativo de referência é o título garantido por ativo em vez de um instrumento de crédito corporativo.

Compreendendo os swaps de inadimplência com base em ativos (ABCDS)

Os contratos de swap de inadimplência com garantia de ativos (ABCDS) são semelhantes aos contratos tradicionais de swap de crédito. ABCDS são como seguros, onde um comprador paga prêmios regulares para se proteger contra a possibilidade de um tomador de empréstimo não pagar integralmente um empréstimo financeiro. Contudo, no caso de um ABCDS, o comprador recebe proteção por inadimplência em títulos lastreados em ativos ou tranches de títulos, ao invés de proteger contra o default de um emissor específico. Os títulos garantidos por ativos são títulos garantidos por um conjunto de empréstimos ou contas a receber, como empréstimos para automóveis, empréstimos de home equity ou empréstimos de cartões de crédito.

Swap de inadimplência com garantia de ativos (ABCDS) em comparação com o swap de inadimplência de crédito (CDS)

Porque ABCDS pode ser coberto, eles são estruturados de forma diferente de outros acordos CDS. Por exemplo, uma vez que muitos títulos garantidos por ativos amortizam e pagam mensalmente, a troca garantida por ativos corresponderá mais de perto a esses recursos.

Também, um ABCDS opera com uma definição mais ampla de um evento de crédito do que um tradicional credit default swap (CDS). Em um CDS normal, um evento de crédito normalmente ocorre apenas se a organização tomadora entrar em falência. Uma vez que um evento de crédito em um instrumento de crédito corporativo é geralmente uma ocorrência única, sob um CDS, este evento irá desencadear um grande, liquidação única.

Mas com um ABCDS, uma vez que a proteção cobre efetivamente os fluxos de caixa de muitos empréstimos diferentes, pode haver vários eventos de crédito durante a vigência do contrato. Esses vários eventos podem desencadear liquidações de durações e tamanhos variados. Avançar, o evento de crédito pode ocorrer não apenas no caso de não pagamento de um empréstimo subjacente, mas também no caso de uma redução, ou seja, a redução do valor contábil de um ativo subjacente devido a ele exceder seu valor de mercado.

Os acordos ABCDS costumam entregar liquidações em uma base de repartição, o que significa que o vendedor compensa o comprador por quaisquer reduções ou não reembolsos à medida que ocorrem. Por exemplo, se o valor de um dos empréstimos subjacentes no título garantido por ativos diminuir em $ 10, 000, o vendedor de swap de crédito com garantia de ativos (ABCDS) irá compensar o comprador em $ 10, 000. Do ponto de vista do comprador ABCDS, seus títulos garantidos por ativos sempre operam como se todos os empréstimos do grupo de empréstimos estivessem sendo reembolsados ​​de acordo com seus termos originais e a taxa de juros esperada. Mas em troca dessa segurança, o comprador deve pagar um prêmio regular ao vendedor ABCDS.