Diferencial de distribuição de qualidade (QSD)

O que é o diferencial de distribuição de qualidade (QSD)?

O diferencial de spread de qualidade (QSD) é usado para calcular a diferença entre as taxas de juros de mercado que duas partes potencialmente entrando em um swap de taxas de juros são capazes de atingir. É uma medida que as empresas podem usar para avaliar o risco da contraparte em um swap de taxa de juros.

Principais vantagens

• Um diferencial de spread de qualidade (QSD) é a diferença entre as taxas de juros de mercado alcançadas por duas partes que entram em um swap de taxas de juros.
• É uma medida que as empresas podem usar para avaliar o risco da contraparte em um swap de taxa de juros.
• O QSD é calculado subtraindo a taxa de mercado contratada pela taxa disponível para a contraparte em instrumentos de taxas semelhantes.
• Quando o QSD é positivo, a troca é considerada benéfica para ambas as partes envolvidas.

Compreendendo o diferencial de propagação de qualidade (QSD)

QSD é uma medida usada por empresas de diferentes qualidades de crédito na análise de swap de taxa de juros. Eles usam um QSD para avaliar o risco de inadimplência. Quando o QSD é positivo, a troca é considerada benéfica para ambas as partes envolvidas.

Um spread de qualidade fornece uma medida de qualidade de crédito para ambas as partes envolvidas em um swap de taxa de juros. O diferencial de qualidade é calculado subtraindo a taxa de mercado contratada pela taxa disponível para a contraparte em instrumentos de taxas semelhantes.

A diferença entre os dois spreads de qualidade pode ser calculada da seguinte forma:

• QSD =Diferencial de prêmio de dívida de taxa fixa - Diferencial de prêmio de dívida de taxa flutuante

O diferencial da dívida a taxa fixa é geralmente maior do que a dívida a taxa flutuante.

p Os investidores em títulos podem usar o spread de qualidade para decidir se rendimentos mais altos compensam o risco extra.

Swaps de taxas de juros

Os swaps de taxas de juros são negociados em bolsas de mercado institucionais ou por meio de acordos diretos entre contrapartes. Eles permitem que uma entidade troque seu risco de crédito com outra usando diferentes tipos de instrumentos de crédito.

Um swap de taxa de juros típico incluirá uma taxa fixa e uma taxa flutuante. Uma empresa que busca se proteger contra o pagamento de taxas mais altas sobre seus títulos de taxas flutuantes em um ambiente de taxas crescentes trocaria a dívida de taxa flutuante por dívida de taxa fixa. A contraparte tem visão oposta do mercado e acredita que as taxas vão cair, portanto, ele deseja que a dívida de taxa flutuante salve suas obrigações e obtenha lucro.

Por exemplo, um banco pode trocar sua dívida de títulos de taxa flutuante atualmente em 6% por uma dívida de títulos de taxa fixa de 6%. As empresas podem igualar dívidas com diferentes durações de vencimento, dependendo da duração do contrato de swap. Cada empresa concorda com a troca usando os instrumentos que emitiu.

Exemplo de diferencial de qualidade (QSD)

Aqui está um exemplo de como funcionam os QSDs. Empresa A, trocando sua dívida de taxa flutuante, receberá uma taxa fixa. Empresa B, trocando sua dívida de taxa fixa, receberá uma taxa flutuante. O QSD geralmente não é calculado com base nas taxas dos instrumentos usados. A qualidade de crédito de ambas as empresas é diferente.

Se a empresa A (com classificação AAA) usa uma dívida de taxa flutuante de dois anos a 6% e a empresa B (classificação BBB) usa uma dívida de taxa fixa de cinco anos a 6%, então, o QSD precisaria ser calculado com base nas taxas versus as taxas de mercado.

A taxa de 6% da Empresa A na dívida de taxa flutuante de dois anos se compara a uma taxa de 7% obtida para a Empresa B em uma dívida de taxa flutuante de dois anos, então essa propagação de qualidade é de 1%. Para uma dívida de taxa fixa de cinco anos, A empresa A paga 4%, onde a empresa B paga 6%, portanto, a propagação de qualidade é de 2%. A chave é usar produtos semelhantes no cálculo do spread de qualidade para comparar taxas de problemas semelhantes.

No exemplo acima, isso seria 2% menos 1%, resultando em um QSD de 1%. Lembrar, um QSD positivo indica que um swap é do interesse de ambas as partes porque há um risco de inadimplência favorável. Se a empresa com classificação AAA tivesse um prêmio de taxa flutuante significativamente maior para a empresa de qualidade de crédito inferior, isso resultaria em um QSD negativo. Isso provavelmente faria com que a empresa com classificação superior procurasse uma contraparte com classificação superior.