Arbitragem de Índice

O que é arbitragem de índice?

A arbitragem de índices é uma estratégia de negociação que tenta lucrar com as diferenças de preço entre dois ou mais índices de mercado. Isso pode ser feito de várias maneiras, dependendo de onde a discrepância de preço se origina. Pode ser arbitragem entre o mesmo índice negociado em duas bolsas diferentes, ou pode ser arbitragem entre dois índices que possuem um valor relativo padrão que divergiu temporariamente de seu padrão. Também pode ser arbitragem entre os instrumentos que rastreiam o índice (por exemplo, índice de ETFs ou opções), e os componentes que compõem o índice.

Principais vantagens

• A arbitragem de índice é uma estratégia de negociação que tenta lucrar com as diferenças entre uma ou mais versões de um índice, ou entre um índice e seus componentes.
• As oportunidades de arbitragem podem ser diferenças de milissegundos.
• Esse tipo de arbitragem é mais frequentemente empregado por grandes instituições financeiras com os recursos necessários para capturar muitas disparidades passageiras.
• O papel dessa arbitragem é manter os mercados sincronizados quanto ao preço durante a sessão de negociação.

Compreendendo a arbitragem de índice

A estratégia de arbitragem de índice é executada comprando o título com preço relativamente mais baixo e vendendo o título com preço mais alto, com a expectativa de que os dois preços acabarão se igualando novamente (ou se igualando).

A arbitragem de índices está no cerne da negociação de programas, onde os computadores monitoram mudanças de milissegundos entre vários títulos e automaticamente inserem ordens de compra ou venda para explorar as diferenças que (teoricamente) não deveriam existir. É uma alta velocidade, processo de comércio eletrônico que é mais frequentemente buscado por grandes instituições financeiras porque as oportunidades são frequentemente passageiras e frágeis.

O papel da arbitragem nos mercados

Todos os mercados funcionam para reunir compradores e vendedores para definir preços. Essa ação é conhecida como descoberta de preço. A arbitragem pode conotar negociações desagradáveis ​​usadas para explorar o mercado, mas na verdade serve para manter o mercado alinhado.

Por exemplo, se a notícia cria demanda por um contrato futuro, mas os comerciantes de curto prazo exageram, então o índice não se move. Portanto, o contrato futuro fica supervalorizado. Os árbitros vendem rapidamente os futuros e compram o dinheiro para colocar seu relacionamento de volta nos eixos.

A arbitragem não é uma atividade exclusiva dos mercados financeiros. Os varejistas também podem encontrar muitos produtos oferecidos a preços baixos por um fornecedor e vendê-los aos clientes. Aqui, o fornecedor pode ter excesso de estoque ou perda de espaço de armazenamento exigindo a venda com desconto. Contudo, o termo "arbitragem" está principalmente associado à negociação de valores mobiliários e relaciona-se a ativos.

Valor justo do índice

No mercado futuro, o valor justo é o preço de equilíbrio para um contrato futuro. Isso é igual ao dinheiro, ou preço à vista, depois de levar em consideração os juros compostos e dividendos perdidos porque o investidor possui o contrato futuro, em vez do próprio estoque físico, durante um período específico.

O valor justo de um contrato futuro é o valor pelo qual o título deve ser negociado. O spread entre esse valor - chamado de spread base ou spread base - é onde a arbitragem do índice entra em jogo.

O valor justo pode mostrar a diferença entre o preço futuro e quanto custaria possuir todas as ações em um índice específico. Por exemplo, a fórmula para o valor justo no contrato futuro da S&P é:

(Justo valor =dinheiro * {1 + r (x / 360)} - dividendos)

Onde:

• Dinheiro é o valor em dinheiro atual da S&P.
• R é a taxa de juros atual que seria paga a um corretor para comprar todas as ações do índice S&P 500.
• Dividendos são os dividendos totais pagos até o vencimento do contrato de futuros, expressos em termos de pontos no contrato S&P.

Exemplos de arbitragem de índice

The S&P 500

Um dos exemplos mais conhecidos dessa estratégia de negociação inclui a tentativa de capturar a diferença entre onde os futuros do S&P 500 estão sendo negociados e os preços publicados do próprio índice S&P 500. A arbitragem do índice S&P 500 é freqüentemente chamada de negociação de base. A base é o spread entre os preços à vista e no mercado futuro.

O preço teórico desse índice deve ser preciso quando totalizado como um cálculo ponderado pela capitalização de todas as 500 ações do índice. Qualquer diferença entre esse número, em tempo real, e o preço de negociação de futuros, deve representar uma oportunidade. Se os componentes fossem mais baratos, então, a execução de uma ordem de compra de todas as 500 ações instantaneamente e a venda da quantidade equivalente de contratos futuros de preços mais altos devem resultar em uma transação sem risco.

Naturalmente, tal estratégia exigiria um capital significativo, negociação de alta velocidade, e com pouca ou nenhuma comissão ou outros custos. Dados esses fatores, essa estratégia tem mais probabilidade de ser lucrativa quando executada por operações bancárias e de corretagem de grande escala. Essas instituições podem executar grandes negócios e ainda ganhar dinheiro com diferenças muito pequenas. Quanto mais componentes do índice, maiores são as chances de alguns deles serem mal avaliados, e maiores são as oportunidades de arbitragem. Portanto, a arbitragem em um índice de apenas algumas ações tem menos probabilidade de fornecer oportunidades significativas.

Fundos negociados em bolsa

Os comerciantes também podem usar estratégias de arbitragem em fundos negociados em bolsa (ETFs) da mesma maneira. Como a maioria dos ETFs não negocia tão ativamente quanto os futuros dos principais índices de ações, as chances de arbitragem são abundantes. Os ETFs às vezes estão sujeitos a grandes deslocamentos do mercado, embora os preços das ações dos componentes subjacentes permaneçam estáveis.

Atividade comercial em 24 de agosto, 2015, ofereceu um caso extremo em que uma grande queda no mercado de ações causou preços erráticos de compra e venda de muitas ações, incluindo componentes de ETF. A falta de liquidez e os atrasos no início da negociação dessas ações foram problemáticos para o cálculo exato dos preços do ETF. Esse atraso criou oscilações extremas e oportunidades de arbitragem.