Abarrotado

O que significa "Crammed Down"?

Comprimido refere-se a um investidor ou credor ser forçado a aceitar termos indesejáveis. Crammed down é usado principalmente para descrever uma rodada de financiamento de capital de risco dilutivo (VC) ou a imposição de um plano de recuperação judicial por falência.

Principais vantagens

• Crammed down refere-se principalmente a uma rodada de financiamento de capital de risco dilutivo (VC) ou à imposição de um plano de recuperação judicial por falência.
• Quando uma rodada de financiamento de VC é comprimida, isso significa que o preço de cada ação de uma empresa está abaixo dos preços anteriores, fazendo com que a porcentagem da empresa pertencente aos investidores anteriores fosse reduzida.
• Hoje em dia, espremido tornou-se um pega-tudo informal para qualquer transação que envolva investidores sendo forçados a aceitar termos desfavoráveis.

Compreendendo o Crammed Down

Historicamente, o termo espremido surgiu principalmente nos pedidos de falência do Capítulo 13, refletindo o devedor receber permissão do tribunal para alterar os termos de um contrato e iniciar um plano de reorganização para um indivíduo ou empresa. Em tais casos, o valor devido aos credores seria reduzido para refletir o valor justo de mercado (FMV) da garantia que foi usado para garantir a dívida original.

Ao longo dos anos, o termo "espremido" tornou-se um termo geral informal para qualquer transação que envolva investidores sendo forçados a aceitar termos desfavoráveis. Isso pode incluir a venda de um ativo a um preço baixo ou uma questão de direitos que ameace diluir a participação acionária de um investidor em uma empresa caso ele se recuse a desembolsar mais capital.

Crammed down é especialmente comumente usado no contexto de arrecadação de fundos de capital de risco. Quando uma rodada de financiamento de VC é comprimida, isso significa que o preço de cada ação de uma empresa está abaixo dos preços anteriores, fazendo com que a porcentagem da empresa pertencente aos investidores anteriores fosse reduzida. Esses negócios também são chamados de "esgotamentos" ou "lavagens".

Tipos de abarrotados

Financiamento de risco

Um financiamento apertado em VC geralmente acontece quando as empresas são financiadas em várias rodadas. Quando as startups são novas e imaturas, suas avaliações tendem a ser muito baixas e o empresário ou empresário nem sempre consegue convencer os investidores a financiar totalmente sua ideia ou negócio por meio de um evento de liquidez.

Também pode ser muito cedo para saber quanto financiamento é necessário. Os VCs gostam de reter financiamento para motivar ainda mais os fundadores e para garantir que as operações sejam enxutas por meio do racionamento do capital operacional.

Se os investidores anteriores (comuns) da empresa não desembolsarem novo dinheiro para a próxima rodada de financiamento, então, seu interesse na empresa é "reduzido". Acredita-se que os investidores iniciais devam ser penalizados se não contribuírem para as rodadas de financiamento subsequentes. A justificativa aqui é que eles não deveriam ser totalmente capazes de aproveitar os benefícios de mais financiamento sendo garantido de outras fontes posteriormente.

Essa forma de reprimir também visa os fundadores e outros proprietários-gerentes por não administrarem a startup bem o suficiente para evitar tal ação. O processo de oferta de ações adicionais para venda a um preço inferior ao que havia sido vendido na rodada de financiamento anterior também é conhecido como uma "rodada de baixa".

Falências

Em uma falência pessoal apertada, um devedor pedirá ao tribunal para alterar os termos de seu contrato com um credor, pleiteando que a dívida deve ser reduzida de acordo com o FMV da garantia que garante essa dívida. Os credores ainda manterão a garantia da empresa, desde que ela ofereça reembolso da "parte garantida" ou valor justo de mercado da garantia em seu plano de reembolso.

Em falências, planos apertados geralmente não são apreciados pelos credores. A maioria prefere liquidar quaisquer ativos para recuperar parte do dinheiro que lhes é devido.