Mesa redonda de administração de fundos:a presença de private equity

Ao lado de seu enorme negócio tradicional de processamento de fundos, Luxemburgo está vendo demanda por serviços de investimento alternativos. Especialistas de administradores especializados e depositários de valores mobiliários Clearstream detalham o ambiente.

• Anja Grenner (Chefe de Fundos, Intertrust Luxembourg)
• Vincent van den Brink (Diretor Comercial, JTC)
• Revel Wood (Diretor e Consultor Independente)
• Neil Wise (chefe global de vendas e gerenciamento de rede de TA, Serviços de fundos de investimento, Clearstream)

Funds Europe - Como você descreveria o clima de negócios agora no setor de serviços alternativos de ativos de Luxemburgo?

Revel Wood, diretor independente - A expansão do mercado de fundos de investimento alternativos em Luxemburgo está criando novas oportunidades de negócios para empresas de manutenção de ativos. Com um fluxo constante de novos veículos sendo lançados no setor de investimentos alternativos, há demanda de gestores de fundos de investimento alternativos [GFIA] para apoiar suas obrigações de relatórios regulatórios, e que o monitoramento e a supervisão de risco sejam incorporados ao depositário do fundo ou à função da ManCo [empresa de gestão].

Neste contexto, houve níveis significativos de consolidação dentro da área de manutenção de ativos - com empresas de manutenção de ativos adquirindo outros fornecedores para estender sua gama de produtos e aumentar a escala.

Uma série de pequenas empresas de fintech e regtech também estão ativas em Luxemburgo, desenvolver soluções criativas para muitos dos desafios regulatórios e operacionais urgentes que confrontam a indústria de fundos de investimento.

Abrangendo cada um desses fatores está um foco constante na margem e no custo. Isso está forçando as empresas a revisar sua tecnologia existente e identificar onde melhorias de eficiência de longo prazo podem ser realizadas por meio de inovação de processos e atualizações de tecnologia. Para empresas de manutenção de ativos, é essencial que eles possam ajudar seus gestores de ativos, destilando grandes volumes de dados em indicadores-chave de desempenho (KPIs) significativos de alta qualidade em tempo hábil, utilizando ferramentas eficazes de gerenciamento de dados e fluxo de trabalho. Esta não é uma tarefa pequena, mas aqueles que conseguirem isso serão os vencedores.

Vincent van den Brink, JTC - Recrutar talentos e experiência adequados é certamente um dos maiores desafios para as empresas de manutenção de ativos em Luxemburgo. Pessoal qualificado nesta área é escasso e é difícil recrutar talentos, mesmo ao oferecer pacotes salariais atraentes. Por esta razão, a digitalização do processamento em toda a indústria é particularmente importante.

Anja Grenner, Intertrust - Algumas empresas estão adquirindo seus concorrentes para expandir sua carteira de negócios e estender novas oportunidades apresentadas por economias de escala. Para a Intertrust, aquisição estratégica tem sido importante, ao lado do crescimento orgânico, para nos permitir crescer rapidamente no Luxemburgo.

As empresas também estão fazendo aquisições para preencher lacunas específicas em seus portfólios de serviços. A aquisição da Viteos pela Intertrust em 2019 é um exemplo. Viteos é um dos dez principais administradores de fundos nos Estados Unidos, com forte capacidade operacional na Índia. Isso reforça nossa presença no mercado norte-americano em serviços de fundos, mas também fortalece nossa experiência em tecnologia e capacidade de entregar processamento de transações automatizado e padronizado em todos os nossos serviços. Anteriormente, em 2016, nós adquirimos Elian, que reforçou nossa expertise em private equity e administração imobiliária, junto com a força nos mercados de capitais e serviços corporativos.

O mercado de serviços GFIA ainda é relativamente jovem - passaram-se apenas oito anos desde que a Diretiva do Gestor de Fundos de Investimento Alternativo (AIFMD) foi promulgada na UE. Durante este período, e especialmente nos últimos cinco anos, vimos uma fase de expansão com um número crescente de empresas oferecendo administração central, depositar fundos e serviços de GFIA para fundos de investimento alternativos (FIAs). Contudo, com o tempo, podemos esperar que esse setor se consolide, pois as pressões sobre as taxas e os custos de adaptação regulatória fazem com que os fornecedores revisem sua posição nesse mercado.

Neil Wise, Clearstream - Nunca podemos subestimar a importância do crescimento orgânico e isso continua sendo essencial para a expansão de nossas linhas de negócios estabelecidas. Contudo, as três aquisições que a Clearstream concluiu nos últimos seis anos foram impulsionadas por nossa ambição de expandir para novas áreas de negócios. Como sempre, equilibramos os méritos relativos da autoconstrução com a compra de uma empresa estabelecida.

O principal fator que influenciou nossa decisão não foi o custo de uma construção interna, mas sim o tempo para o mercado. Na aquisição do Swisscanto Funds Centre London, por exemplo, levaria vários anos para desenvolver um produto equivalente e negociar contratos com os gestores de fundos - este simplesmente não era um espaço onde tínhamos uma base de conhecimento interno anteriormente. Assim também, com nossa compra da Ausmaq no mercado australiano. Antes desta, não tínhamos fundos domiciliados na Austrália em nossa plataforma Vestima e nenhuma licença para operar neste mercado. Em ambos os casos, compramos um serviço maduro que podíamos integrar e entregar como um serviço Clearstream em um curto espaço de tempo.

Madeira - Na maioria dos casos, o valor de aquisição é mais do que simplesmente adicionar escala ou adicionar um novo produto. O principal benefício está em estender a nova capacidade. Estamos vendo agora níveis crescentes de fusões e aquisições entre setores, particularmente com empresas de serviços financeiros que compram empresas de fintech para acessar a inovação tecnológica e as habilidades que esse tipo de empresa pode oferecer. Também pode haver benefícios claros por meio de fusões e aquisições para empresas que buscam se expandir para novos mercados e estender sua cobertura geográfica.

Embora algumas empresas estejam focadas em fusões e aquisições, ainda pode haver oportunidades para administradores de fundos boutique. Cada aquisição requer um período de realinhamento - na integração de novos funcionários e no alinhamento de tecnologia e cultura de negócios - e há exemplos históricos em que o atendimento ao cliente sofreu quando uma empresa se tornou maior e se distraiu com o gerenciamento da integração de uma aquisição recente. Neste ambiente, pode haver oportunidade para alguns dos jogadores de nicho menores ainda se destacarem. Os clientes também não gostam de ser tratados como um ativo puramente como parte do EBITDA [lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização] criação de valor em preparação para a próxima saída. Os clientes desejam ser valorizados e atendidos por parceiros confiáveis ​​de longo prazo.

Wise - Há muito financiamento de private equity sendo injetado no setor de manutenção de fundos no momento, particularmente em torno do desenvolvimento de plataformas de fundos. É como adicionar esteróides ao setor. Nunca havíamos adquirido um concorrente equivalente, mas não o descartamos no futuro. É necessário ter escala e flexibilidade para ser competitivo, caso contrário, as empresas correm o risco de serem desintermediadas. Em todo o setor de manutenção de ativos, o mantra “grande é belo” tem sido dominante nos últimos tempos. Economias de escala são essenciais para fornecer serviços a um custo menor. Olhando para a frente, é através da aplicação inteligente de tecnologia que seremos capazes de o conseguir.

Funds Europe - Além dos fundos de hedge, patrimônio privado e imobiliário, onde mais está seu crescimento no serviço alternativo de ativos de fundos?

Grenner - A infraestrutura é uma importante área de crescimento. Em muitos países europeus, a infraestrutura que foi reconstruída depois de 1945 está agora se desintegrando e exige um investimento significativo para garantir sua segurança e longevidade. Esta é uma área de negócios atraente para administradores de fundos que podem atender a essa classe de ativos. Esses fundos de infraestrutura tendem a ser relativamente grandes - poucos fundos de infraestrutura são menores do que € 250 milhões em ativos sob gestão e muitos têm mais € 500 milhões. Eles também tendem a ter um horizonte de investimento longo, frequentemente 20-25 anos.

Além disso, também estamos sendo solicitados a prestar serviços a tipos de ativos onde há pouca tradição estabelecida em Luxemburgo. Há vários anos apoiamos o leasing de aviação na Irlanda, por exemplo, e agora há um aumento gradual na demanda por este serviço no Luxemburgo. Este é também o caso para empréstimos inadimplentes e transações financeiras estruturadas em Luxemburgo - e em uma série de outros mercados europeus - como parte de nossa área de produtos de mercados de capitais.

Madeira - Essas áreas vão continuar crescendo. Tem havido um subinvestimento de longa data em infraestrutura na Europa e nos Estados Unidos e isso precisará ser resolvido. Além disso, desde a crise financeira, os bancos têm estado sob pressão para desalavancar os seus balanços e os gestores de AIF procuram obter financiamento de outras fontes. Isso abriu a porta para uma gama mais ampla de empresas da comunidade PSF (Profissionais do Setor Financeiro) em Luxemburgo para estender os serviços de financiamento aos gestores de AIF.
Para private equity, Sociedade limitada de Luxemburgo - a Société en Commandite Spéciale, ou SCSP - as estruturas têm sido particularmente populares, atrair fundos que podem anteriormente ter procurado lançar no Reino Unido usando uma estrutura de LP baseada em Londres ou na Escócia, por exemplo. Além disso, Luxemburgo está criando um forte ecossistema para apoiar esta atividade - incluindo administradores de fundos especializados, escritórios de advocacia e diretores independentes com conhecimento dedicado nesta área. A presença de Blackstone, Carlyle ou Apollo Global Management é a prova do sucesso dos esforços de Luxemburgo para construir um ambiente forte para o investimento de capital privado.

Sensato - Em uma ligeira tangente, Recentemente, tivemos sucesso em trazer fluxos de fundos alternativos de terceiros para nossa custódia dos custodiantes globais tradicionais. Anteriormente, isso era "fabricado por conta própria", uma vez que, apesar da execução de ordens de fundos de hedge e fundos de private equity não serem essenciais para os custodiantes globais, realmente não havia ninguém para quem eles pudessem terceirizar a execução e o processamento dessa negociação. Tem sido interessante ver a decolagem do interesse em usar um custodiante para essas classes de ativos, algo que a comunidade de gestão de fortunas e de bancos privados vêm fazendo há anos.

Grenner - Uma questão que se torna cada vez mais relevante à medida que grandes gestores de fundos de investimento alternativos estendem suas atividades é sobre quanta substância eles precisam ter no Luxemburgo. Para alguns grandes gerentes internacionais, sua preferência é fazer o máximo de sua contabilidade de fundos, trabalho de secretário corporativo e outras funções internas quanto possível, aproveitando a capacidade de serviço global que estabeleceram para apoiar suas atividades de investimento em todo o mundo. Na prática, eles podem preferir fazer sua própria contabilidade de fundos usando uma equipe offshore, e, em seguida, empregar um administrador local do fundo para fornecer supervisão e verificação do NAV [valor patrimonial líquido] em Luxemburgo. Mas ainda há discussões sobre quanta substância local a Comissão de Vigilância do Setor Financeiro (CSSF) exigirá.

Além disso, isso pode apresentar desafios operacionais e administrativos para o administrador local do fundo. Para fazer isso funcionar, precisamos ter acesso aos sistemas de contabilidade de fundos de um cliente - que pode ser um sistema de contabilidade diferente daquele que empregamos - ou para que todas as alterações sejam relatadas a nós cada vez que qualquer recálculo for feito.

Madeira - A CSSF forneceu algumas orientações adicionais com a publicação da circular 18/698 no ano passado, que agora é visto como o padrão-ouro da UE para a boa governança. Isso substitui a Circular 12/546 e oferece alguns esclarecimentos sobre a autorização e a organização das sociedades de gestão de Luxemburgo, incluindo detalhes sobre os requisitos da substância e o que classifica como uma entidade de “caixa de correio”. Tem havido uma infinidade de regulamentações - incluindo as obrigações e responsabilidades assumidas pelos depositários dos fundos descritos no AIFMD e no Ucits V - incluindo a custódia dos ativos do FIA e provisão de supervisão para garantir que um FIA esteja em conformidade com seus documentos constitucionais e com as leis e regulamentos aplicáveis.

Embora os produtos de fundos sejam estruturados como fundos de investimento alternativos reservados, ou Raifs, não estão sujeitos à aprovação e supervisão direta da CSSF, estes são regulamentados pelo AIFM. Mais amplamente, todos os investidores em cada um desses tipos de fundos devem estar sujeitos à due diligence de combate à lavagem de dinheiro, de acordo com os padrões estabelecidos globalmente pela Força-Tarefa de Ação Financeira. A combinação dessas novas regulamentações levou a uma maior proteção ao investidor, maior transparência e maior demanda por fundos on-shore bem administrados. Por sua vez, isso levou a um aumento significativo de AIFs em terra, dos quais Luxemburgo conseguiu capturar a parte do leão, particularmente em private equity, dívidas e imóveis.

Van den Brink - Pode ser difícil encontrar um equilíbrio entre as necessidades de um cliente altamente inovador ou exigente e a exigência de uma supervisão de risco satisfatória no mercado local. Isso exige acordos de nível de serviço cuidadosamente elaborados para confirmar exatamente quem faz o quê na relação de serviço e onde residirá a responsabilidade no caso de qualquer falha ou disputa.

Madeira - ilustra a importância de painéis de controle de risco eficazes para confirmar se os dados essenciais estão sendo recebidos e processados ​​durante o ciclo de vida da transação. Isso nos leva a questões de agregação de dados e como verificar se você tem controle e supervisão do trabalho que está sendo feito pelo cliente ou outro provedor de serviços terceirizado, talvez em um local fora de Luxemburgo. Como foi o caso com VHS e Betamax, esta onda de novos produtos, combinado com o regulamento, cria oportunidade. Aqueles que podem criar painéis de governança com indicadores-chave de desempenho (KPIs) significativos para órgãos de governo, com base em bons dados limpos, serão os sobreviventes do VHS.

Van den Brink - O papel do conselheiro independente pode ser particularmente importante nessas circunstâncias, fornecendo um conjunto adicional de olhos e um ponto adicional de supervisão de risco.

Funds Europe - Por que o negócio de processamento de fundos de investimento alternativo não conseguiu reduzir os riscos e custos operacionais comparáveis ​​ao mercado de títulos à vista?

Wise - Uma série de iniciativas nos últimos dez a 12 anos foi lançada para promover a padronização e automação do roteamento de ordens para fundos de investimento alternativos, encorajando uma mudança de assinatura baseada em fax e pedidos de resgate para mensagens eletrônicas usando mensagens padrão ISO 20022 XML. A SWIFT iniciou o Projeto de Harmonização do Swift Hedge Fund em 2006, por exemplo, e o Idea Group coordenou a iniciativa Global Investment Automation Initiative, estabelecido em 2014.

Contudo, se um lado da transação do fundo não tiver a capacidade de transmitir ou receber uma mensagem eletrônica do fundo, a melhoria potencial nas taxas de processamento direto (STP) não será realizada. Na Clearstream, temos trabalhado com agentes de transferência para lidar com essas restrições. A Northern Trust é uma das várias empresas de manutenção de ativos que têm investido para melhorar a automação de seu processamento de assinatura e resgate. Como o maior emissor de pedidos de fundos de investimento alternativos para o Northern Trust, faz sentido trabalhar de perto para identificar como podemos tornar esse fluxo de pedidos mais eficiente.

A mensagem fundamental, Contudo, é aumentar o nível de automação no processo de subscrição de fundos de hedge, a cooperação é necessária dentro e fora da indústria de fundos. Para gerenciar esses projetos, as infraestruturas de mercado estão investindo em parcerias com fintech e provedores de dados e explorando novas oportunidades de negócios, muitas vezes distantes de seu próprio segmento de negócios.

Grenner - Ao analisar a eficiência operacional, é importante diferenciar entre as classes de ativos dentro do setor de fundos de investimento alternativos. Avanços significativos foram feitos na eficiência do processamento de transações de fundos de hedge nos últimos dez anos e, em alguns casos, o processamento das instruções de subscrição e resgate está se aproximando daquele para Ucits e outros produtos de fundos líquidos. Contudo, a realidade é tipicamente muito diferente para transações mais ilíquidas em mercados privados.

Nosso objetivo é adotar alguns dos avanços operacionais que foram feitos no processamento de transações de fundos de hedge e aplicá-los de forma mais completa ao patrimônio privado, imóveis ou infraestrutura, permitindo-nos eliminar a intervenção manual do que ainda são processos altamente manuais. Com a criação de veículos SCSP em Luxemburgo em 2016 - permitindo aos gestores de private equity lançar fundos de private equity domiciliados em Luxemburgo utilizando estruturas LP no estilo anglo-saxão - o mercado tem visto um aumento nos lançamentos de private equity e um crescimento constante nos fluxos de investimento de sócios limitados. Como grandes casas de capital privado olham para Luxemburgo como domicílio para essas estruturas de fundos, portanto, eles esperam maior automação das transações de private equity.

Funds Europe - Como você está repensando as abordagens de gerenciamento de dados em sua organização?

Grenner - Dois meses atrás, estabelecemos uma solução baseada em nuvem para todo o Grupo Intertrust. Isso permitiu que a empresa deixasse de oferecer suporte a dados de clientes em servidores locais - em Jersey, Guernsey e Luxemburgo, por exemplo - para dar suporte a um pool de dados consolidado com base na nuvem para todas as nossas localizações globais. Essa foi uma etapa importante para tornar o gerenciamento de dados mais eficiente e de manutenção mais barata.

Com o crescente volume de relatórios regulatórios que apoiamos em nome de nossos clientes, não há outra alternativa realista senão fazer isso digitalmente. A maioria dos reguladores, incluindo o CSSF, exigem que o arquivamento regulamentar seja feito em formato digital.

Madeira - E os reguladores e autoridades fiscais geralmente estabelecem modelos de relatórios para facilitar esse processo de relatório eletrônico. Com o aumento do nível de relatórios regulatórios e pressão sobre custos e margens, é essencial que os provedores e gerentes internos encontrem soluções eficientes de ponta a ponta que incorporem relatórios regulatórios.

Grenner - Se considerarmos o relatório de informações de transparência do Anexo IV sob AIFMD como um exemplo, todos os fundos domiciliados em Luxemburgo são obrigados a relatar aqui em Luxemburgo - bem como em outras jurisdições da UE onde estão comercializando o produto. Além disso, qualquer fundo domiciliado no exterior que venda a investidores de Luxemburgo também deve fornecer relatórios do Anexo IV ao regulador de Luxemburgo. O tempo e o custo associados ao preenchimento manual desses vários relatórios seriam proibitivos - e poucos gestores de fundos estão dispostos a arcar com essa sobrecarga. A mudança para o arquivamento eletrônico foi essencial para fornecer um meio econômico de cumprir esse compromisso regulatório.

Sensato - Certamente, nossa mudança para a intermediação de distribuição tem sido um jogo ativo no espaço de dados. Como custodiante com ativos sob custódia de mais de € 2,3 trilhões, isso oferece um valor enorme se você puder acessar os dados valiosos para os dois lados de um relacionamento. Estamos avaliando o valor de fornecer dados de fundos aos distribuidores, e distribuição de dados para os gestores de ativos, em escala industrial. Este é o cerne do nosso pensamento atual.

Van den Brink - Inevitavelmente, nossos clientes proprietários e gestores de ativos também esperam que permaneçamos informados sobre todas as mudanças regulatórias atuais e pendentes que ocorrem na Europa e garantamos que eles sejam bem informados sobre o conteúdo e as implicações dessas mudanças.

Madeira - Essas pressões regulatórias contribuem claramente para a compressão de margem que destacamos. Contudo, uma comunidade em expansão de empresas fintech está desenvolvendo soluções que trazem maior eficiência a esses desafios de relatórios regulatórios - incluindo requisitos de governança de produto sob MiFID II e relatórios contra lavagem de dinheiro (AML) e conheça seu cliente (KYC).

Esta área é feita sob medida para a aplicação de tecnologia. O crescente nível de escrutínio de AML por parte dos reguladores financeiros, combinado com uma escassez de oficiais de AML e um número crescente de clientes que precisam ser apoiados por meio deste processo de due diligence e monitoramento do cliente, definitivamente se presta à aplicação de módulos de tecnologia que podem dar suporte a esse requisito de conformidade. Contudo, Acredito que haja uma quantidade significativa de trabalho em razão distribuída e outros campos que terão seu dia em breve. Como o vinil, através do disco compacto, iPod e MiniDisc, quando for alcançado, será como uma transmissão ao vivo, um fenômeno mundial. Podemos então trazer o vinil, charutos e uísques por motivos nostálgicos e conversas sobre dias antes do livro-razão desconfiado!

Grenner - Embora seja difícil automatizar as obrigações AML e KYC, trabalhamos com a Viteos em uma solução automatizada desde o início deste ano.

Funds Europe - Como você está aplicando novas aplicações de tecnologia - por exemplo, tecnologia de razão distribuída - à sua empresa?

Madeira - Existem nichos onde o DLT está entrando em vigor. Por exemplo, para apoiar signatários eletrônicos, onde o registro do signatário é suportado no blockchain e atualizado em tempo real, com o registo visível para cada uma das entidades participantes.

Van den Brink - O obstáculo, como observamos anteriormente, é quando algumas contrapartes não estão abertas a empregar o registro do blockchain como seu registro de propriedade de alguns de seus fundos. A liquidação no blockchain pode ser concluída quase em tempo real - uma vez que as instruções de liquidação tenham sido recebidas das contrapartes - ao passo que a liquidação no registro só pode ser finalizada alguns dias depois. Resumidamente, a menos que as contrapartes estejam preparadas para se comprometer com o registro DLT como seu registro final de propriedade, então, os benefícios que o DLT pode oferecer não serão fornecidos por completo.

Sensato - A introdução de novas tecnologias em nossa oferta de custódia para alternativas e participações de private equity é essencial se quisermos construir essas classes de ativos em uma escala que se alinhe com nossas ambições. Fizemos investimentos em grande escala em robótica e inteligência artificial neste espaço e será muito emocionante ver como isso se desenvolve e é implementado para apoiar o nosso negócio. Você menciona DLT e, claro, À primeira vista, isso deve ser um fator de ruptura para nós, pois parece separar e remover organizações como nós como participantes da cadeia de custódia. De nossa perspectiva, Contudo, Precisamos evoluir e acreditamos que qualquer razão ainda precisa ser operado por um órgão confiável e independente. Queremos que isso sejamos nós.

Funds Europe - Quais são os principais desenvolvimentos que você espera no setor de serviços de ativos de Luxemburgo nos próximos dois anos?

Van den Brink - A grande oportunidade será a digitalização do setor de fundos de investimentos alternativos. Isso é relevante para todos os participantes ao redor desta mesa. Uma empresa pode empregar vários sistemas para atender a essa jornada de digitalização, mas é importante que cada um desses módulos seja alimentado em um único sistema centralizado, fornecendo uma interface para fluxos de dados de e para os principais interessados ​​em todo o ciclo de vida da transação.

Além da tecnologia, a aquisição de talentos continua a ser um desafio para a comunidade de serviços de ativos de Luxemburgo, particularmente porque a rápida expansão do segmento de fundos de investimento alternativos coloca grande pressão sobre as qualificações nesta área. Portanto, é essencial criar um ambiente amigo do ambiente para os jovens talentos virem ao setor financeiro do Luxemburgo para viver e trabalhar.

Madeira - Nos próximos dois a três anos, Não vejo qualquer abrandamento na expansão do mercado de fundos de investimento alternativos no Luxemburgo. Isso está apresentando oportunidades para empresas de manutenção de ativos que estão dispostas a investir e inovar. Dada a natureza personalizada de muitos produtos AIF, é inevitável que algum processamento de fundos ainda seja feito por meio de planilhas do Excel - mas há grandes oportunidades para empresas que investem na tecnologia necessária para promover a automação e reduzir o risco operacional.

Discutimos como grandes empresas de manutenção de ativos podem ser capazes de obter vantagem comparativa por meio de sua escala, incluindo sua capacidade de agregar grandes volumes de dados e fornecer análises sofisticadas desses dados ao cliente. Mas, no outro extremo da equação da escala, pode haver vantagens para participantes de nicho que atendem a uma linha de produtos especializada. Eles são criativos em sua aplicação de tecnologia, são ágeis e ágeis em seu desenvolvimento e podem se destacar no atendimento ao cliente, entregando soluções centradas no cliente de acordo com a necessidade real.

Sensato - A expansão no mercado de alternativas em Luxemburgo e além só pode apresentar oportunidades para os servicers de ativos. Uma progressão lógica é a necessidade de aumentar a eficiência operacional e a automação no processamento alternativo de fundos. Isso aumentará a demanda por padronização e um ambiente seguro para o processamento de dinheiro.

Nos próximos dois anos, Certamente vejo a importância da centralização do processamento de AML / KYC. Isso vai aliviar os serviços de ativos, e, de fato, toda a nossa indústria, permitindo-nos gerenciar a complexidade de novos produtos e novos investimentos, garantindo que os investidores estejam protegidos em todos os momentos.

Grenner - A economia deste setor, e o foco atual na eficiência, estão tendo implicações importantes do ponto de vista prático. Muitos bancos de Luxemburgo estão analisando atentamente os serviços que podem oferecer nesse ambiente de custos.

Um exemplo óbvio é a abertura de conta. Já se passaram vários anos desde que os bancos geraram uma receita significativa por meio da receita líquida de juros e, a menos que sejam capazes de gerar receita por meio de outros serviços auxiliares, alguns provedores de serviços bancários relutam em administrar o fardo do processo de abertura de conta se tiverem preocupações sobre serem compensados ​​adequadamente por administrar essas contas em dinheiro.

Madeira - Nessas circunstâncias, os provedores de serviços de ativos podem se beneficiar do trabalho conjunto para estabelecer serviços de utilidade pública que apóiem ​​o processamento eficiente em áreas onde as empresas têm vantagem competitiva limitada. O enorme custo associado à conformidade e supervisão de risco é um exemplo. Cada empresa é obrigada a manter um diretor de conformidade, oficiais de risco, e investir pesadamente em seus sistemas de controle interno.

Contudo, nenhuma empresa obtém uma vantagem competitiva ao apoiar um diretor de conformidade e vários executivos de risco em sua folha de pagamento. Esta pode ser uma área em que as empresas podem colaborar para estabelecer serviços públicos que mutualizem essa carga de conformidade.