As 10 maiores falhas de fundos de hedge

Ao longo dos anos, houve uma série de escândalos envolvendo fundos de hedge. Alguns desses escândalos incluem o escândalo de investimentos Bernie Madoff e os escândalos de negociações com informações privilegiadas do Grupo Galleon e SAC Capital. Apesar desses escândalos de fundos de hedge abalando a comunidade de investimentos, o número de ativos sob gestão em fundos de hedge continua a crescer.

Os fundos de hedge usam fundos agrupados de grandes investidores institucionais ou indivíduos de alto patrimônio (HNWIs) para empregar várias estratégias que buscam criar alfa para seus investidores. Muitos fundos de hedge têm correlações mais baixas com índices de ações e outros investimentos comuns. Isso torna os fundos de hedge uma boa maneira de diversificar um portfólio. A maioria dos fundos de hedge é bem administrada e não se envolve em comportamento antiético ou ilegal. Contudo, com intensa competição e grandes quantidades de capital em jogo, existem fundos de hedge menos do que escrupulosos por aí.

Principais vantagens

• Os fundos de hedge têm sido atraentes para indivíduos e organizações de altíssimo patrimônio líquido que buscam aumentar os retornos com estratégias de negociação esotéricas e complexas.
• Embora a maioria dos fundos de hedge sejam bem capitalizados e opacos, a maioria deles opera de forma ética e sem muitos problemas sistêmicos.
• Algum, por outro lado, enganaram investidores em bilhões de dólares e até quase derrubaram o sistema financeiro global.

1. Escândalo de investimento Madoff

O escândalo de Bernie Madoff é realmente o pior cenário para um fundo de hedge. Madoff estava essencialmente executando um esquema Ponzi com Bernard L. Madoff Investment Securities, LLC. Madoff foi um profissional de investimentos respeitado ao longo de sua carreira, embora alguns observadores questionem sua legitimidade. Ele até atuou como presidente da National Association of Securities Dealers (NASD), uma organização auto-reguladora para o setor de valores mobiliários, e ajudou a lançar o intercâmbio NASDAQ.

Madoff admitiu para seus filhos que trabalhavam na empresa que o negócio de gestão de ativos era fraudulento e uma grande mentira em 2008. Estima-se que a fraude foi de cerca de US $ 65 bilhões. Madoff se declarou culpado de vários crimes federais de fraude, lavagem de dinheiro, perjúrio, e roubo. Ele foi condenado a 150 anos de prisão e uma restituição de US $ 170 bilhões. Enquanto muitos investidores perderam seu dinheiro, alguns conseguiram recuperar parte de seus ativos.

Madoff operou seu fundo prometendo retornos elevados e consistentes que não foi capaz de alcançar. Ele usou dinheiro de novos investidores para pagar os retornos prometidos aos investidores anteriores. Vários profissionais de investimento questionaram Madoff e seu suposto desempenho. Harry Markopolos, um negociador de opções e gerente de portfólio, fez uma pesquisa substancial e determinou que os resultados de Madoff eram fraudulentos. Ele entrou em contato com a SEC várias vezes ao longo dos anos, fornecer provas da fraude. Contudo, a SEC rejeitou as alegações após uma investigação mínima. eu

Madoff morreu atrás das grades em abril de 2021, aos 82 anos.

2. SAC Capital

SAC Capital, dirigido por Steven Cohen, foi um dos principais fundos de hedge em Wall Street, com US $ 50 bilhões em ativos sob gestão (AUM) em seu pico. A SEC vinha investigando o fundo de hedge por vários anos antes de conduzir invasões em escritórios de empresas de investimento administradas por ex-traders do SAC em 2010. Vários traders do fundo foram acusados ​​de negociação com informações privilegiadas de 2011 a 2014. Ex-gerente de portfólio Mathew Martoma foi condenado por conspiração e fraude de valores mobiliários em 2014. No total, oito ex-funcionários da SAC Capital foram condenados.

A SEC nunca apresentou acusações contra Cohen pessoalmente, embora tenha entrado com uma ação civil contra a SAC Capital em 2013. A SAC Capital finalmente concordou em pagar uma multa de US $ 1,2 bilhão e parar de administrar dinheiro externo para resolver o processo. Em abril de 2021, Cohen dirige Point72 Asset Management, que administra seu patrimônio pessoal de cerca de US $ 10 bilhões.

3. O Grupo Galeão

O Galleon era um grande grupo de gestão de fundos de hedge com mais de US $ 7 bilhões em AUM antes de fechar em 2009. O fundo foi fundado e administrado por Raj Rajaratnam. Rajaratnam foi preso junto com outros cinco por fraude e uso de informações privilegiadas em 2009. Ele foi considerado culpado por 14 acusações e condenado a 11 anos de prisão em 2011. Mais de 50 pessoas foram condenadas ou se declararam culpadas em conexão com o esquema de negociação de informações privilegiadas.

Rajaratnam foi informado de um investimento que Warren Buffet estava fazendo na Goldman Sachs por Rajat Gupta, um ex-diretor da empresa de investimento. Rajaratnam comprou ações do Goldman antes do fechamento do mercado naquele dia. O negócio foi anunciado naquela noite. Rajaratnam então vendeu as ações na manhã seguinte ganhando cerca de US $ 900, 000 em lucro. Rajaratnam tinha um padrão semelhante de negociação com outras ações, com um grupo de insiders que lhe forneciam informações materiais com as quais ele podia lucrar.

4. Gestão de capital de longo prazo

Long-Term Capital Management (LTCM) era um grande fundo de hedge liderado por economistas vencedores do Prêmio Nobel e negociadores de renome de Wall Street. A empresa teve um grande sucesso de 1994 a 1998, atrair mais de US $ 1 bilhão de capital investidor com a promessa de uma estratégia de arbitragem que poderia tirar proveito de mudanças temporárias no comportamento do mercado e, teoricamente, reduzir o nível de risco a zero.

Mas o fundo quase colapsou o sistema financeiro global em 1998. Isso se deveu às estratégias de negociação altamente alavancadas do LTCM que não deram certo. Em última análise, O LTCM teve de ser resgatado por um consórcio de bancos de Wall Street para evitar o contágio sistêmico. Se o LTCM tivesse entrado em default, teria desencadeado uma crise financeira global devido às anulações massivas que os seus credores teriam de fazer. Em setembro de 1998, o fundo, que continuou a sustentar perdas, foi resgatado com a ajuda do Federal Reserve. Em seguida, seus credores assumiram, e um colapso sistemático do mercado foi evitado.

5. Pequot Capital

Fundado em 1998 por Art Samberg, A Pequot Capital impressionou os investidores com retornos anualizados de mais de 16% ao ano, crescendo para mais de US $ 15 bilhões sob gestão no início dos anos 2000. Contudo, Acontece que esse histórico impressionante foi resultado de negociações com informações privilegiadas. A SEC moveu ações contra o fundo em 2010 e multou a Pequot e Samberg em US $ 28 milhões.

6. Amaranth Advisors

Nem todos os fundos de hedge explodem devido a fraude ou negociação com informações privilegiadas. Às vezes, os fundos de hedge simplesmente têm um período de desempenho ruim espetacular. A Amaranth Advisors foi lançada no ano 2000 por Nicholas Maounis e cresceu para mais de US $ 9 bilhões em 2006, após ostentar retornos anualizados ao longo desses cinco anos de impressionantes 86% utilizando uma estratégia de arbitragem de títulos conversíveis proprietários. Mas rajadas de boa sorte como essa geralmente mudam e voltam ao meio. Mais tarde naquele ano, o fundo faliu depois que algumas apostas em derivativos não deram certo e, em vez disso, levou a perdas de mais de US $ 6,5 bilhões.

7. Tiger Funds

Em 2000, A Tiger Management de Julian Robertson faliu apesar de levantar $ 6 bilhões em ativos. Um investidor de valor, Robertson fez grandes apostas em ações por meio de uma estratégia que envolvia comprar o que ele acreditava ser as ações mais promissoras do mercado e vender a descoberto o que considerava as piores ações.

Essa estratégia atingiu uma parede de tijolos durante o mercado em alta da tecnologia. Enquanto Robertson vendia a descoberto ações de tecnologia com preços superfaturados que não ofereciam nada além de taxas inflacionadas de preço / lucro e nenhum sinal de lucro no horizonte, a teoria do maior tolo prevaleceu e as ações de tecnologia continuaram a disparar. A Tiger Management sofreu perdas massivas e um homem que antes era considerado um membro da realeza de um fundo de hedge foi destronado sem a menor cerimônia.

8. Aman Capital

Aman Capital foi criada em 2003 pelos principais negociantes de derivados do UBS, um dos maiores bancos da Europa. Pretendia se tornar o "carro-chefe" de Cingapura no negócio de fundos de hedge, mas as negociações alavancadas em derivativos de crédito resultaram em uma perda estimada de centenas de milhões de dólares. O fundo tinha apenas $ 242 milhões em ativos restantes até março de 2005. Os investidores continuaram a resgatar ativos, e o fundo fechou suas portas em junho de 2005, emitindo uma declaração publicada pela London's Financial Times que "o fundo não está mais sendo negociado". Afirmou também que todo o capital que restasse seria distribuído aos investidores.

9. Marin Capital

Esse fundo de hedge com sede na Califórnia atraiu US $ 1,7 bilhão em capital e o colocou para trabalhar usando arbitragem de crédito e arbitragem conversível para fazer uma grande aposta na General Motors. Os gerentes de arbitragem de crédito investem em dívidas. Quando uma empresa está preocupada com o fato de um de seus clientes não conseguir pagar um empréstimo, a empresa pode se proteger contra perdas transferindo o risco de crédito para outra parte. Em muitos casos, a outra parte é um fundo de hedge.

Com arbitragem conversível, o gestor do fundo compra títulos conversíveis, que pode ser resgatado por ações ordinárias, e vender a descoberto as ações subjacentes na esperança de obter lucro com a diferença de preço entre os títulos. Uma vez que os dois títulos normalmente são negociados a preços semelhantes, a arbitragem conversível é geralmente considerada uma estratégia de risco relativamente baixo. A exceção ocorre quando o preço da ação cai substancialmente, exatamente o que aconteceu na Marin Capital. Quando os títulos da General Motors foram rebaixados ao status de lixo, o fundo foi esmagado. Em 14 de junho, 2005, a administração do fundo enviou carta aos acionistas informando que o fundo seria fechado por “falta de oportunidades adequadas de investimento”.

10. Bailey Coates Cromwell Fund

Bailey Coates Cromwell é uma empresa orientada a eventos, fundo multiestratégia com sede em Londres. Em 2005, o fundo foi prejudicado por uma série de apostas ruins sobre os movimentos das ações dos EUA, supostamente envolvendo as ações do Morgan Stanley, Sistemas Cablevision, Computadores Gateway, e LaBranche. A má tomada de decisão envolvendo negociações alavancadas cortou 20% de uma carteira de US $ 1,3 bilhão em questão de meses. Os investidores correram para as portas e, em junho de 2005, o fundo foi dissolvido.

The Bottom Line

Apesar dessas falhas bem divulgadas, os ativos do fundo de hedge global continuam a crescer, à medida que o total de ativos internacionais administrados chega a aproximadamente US $ 3 trilhões. Esses fundos continuam a atrair investidores com a perspectiva de retornos estáveis, mesmo em mercados de urso. Alguns deles cumprem o prometido. Outros, pelo menos, oferecem diversificação, oferecendo um investimento que não se move em sincronia com os mercados financeiros tradicionais. E, claro, alguns fundos de hedge falham.

Os fundos de hedge podem ter um fascínio único e oferecer uma variedade de estratégias, mas os investidores sábios tratam os fundos de hedge da mesma forma que tratam qualquer outro investimento - eles olham antes de saltar. Investidores cuidadosos não colocam todo o seu dinheiro em um único investimento, e eles prestam atenção ao risco. Se você está considerando um fundo de hedge para o seu portfólio, conduza algumas pesquisas antes de preencher um cheque, e não invista em algo que você não entende. Acima de tudo, desconfie do exagero:quando um investimento promete entregar algo que parece bom demais para ser verdade, deixe o bom senso prevalecer e evite-o. Se a oportunidade parecer boa e razoável, não deixe a ganância tirar o melhor de você. E finalmente, nunca coloque mais em um investimento especulativo do que você pode confortavelmente perder.